路透上海6月6日 - 中國銀行間市場週五資金面仍寬鬆充沛，存款類機構隔夜加權利率穩中略降至1.4%附近，匿名點擊（X-repo）系統上，隔夜報價1.4%亦供給充沛；非銀機構質押信用債融入隔夜平穩在1.5%一線；一年期同業存單價格小幅走低亦稍顯鬆動。

交易員並指出，儘管半年末時點，銀行負債端壓力，疊加政府債發行等令資金面挑戰重重，不過央行萬億買斷式逆回購極大安撫市場流動性預期，不排除後續仍有援手，6月資金面有望維持均衡充沛，後續存單的價格能否繼續走低亦值得關注。

長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單一級暫無有效需求；二級市場上，同期限存單最新成交亦在1.6825%，較上日下行不足半個基點（bp）。

“（央行）態度明擺着，今天匿名上1.4%的價格，1,400億穩得很，（萬億買斷式逆回購）這可能是前菜，所以不必擔心。”上海一券商交易員稱，6月資金面應該是不會有什麼問題了。

央行週五開展了1,350億元人民幣七天期逆回購操作，利率仍爲1.40%；據此計算，公開市場逆回購口徑單日淨回籠1,561億元，本週累計淨回籠6,717億元。此外央行今日還將開展10,000億元三個月期買斷式逆回購操作，若本週無買斷式逆回購到期，則本週央行公開市場實際爲淨投放，規模達3,283億元。

前述交易員指出，不過一年期存單價格略降至1.68%附近後，“感覺卡著不動了，還不知道能不能再下。”

“6月流動性有望維持均衡充裕狀態，”浙商證券固收研究團隊指出，6月資金面可能受到政府債發行、稅期跨季、中美關稅談判進展等因素擾動，但央行維穩流動性的工具較多，“熨平波動、合理充裕”的思路預計維持，流動性有望維持均衡充裕狀態，資金利率在政策利率之上10bp-20bp（基點）區間波動。

他們預計，考慮到銀行淨息差壓力的緩解，以及下半年政府債發行和前期流動性工具到期帶來的資金缺口，降準降息的時間窗口可能在三季度。

財通證券固收研究報告則認爲，此次萬億買斷式逆回購類似於兩個半月前的MLF提前公告，穩定市場預期、流動性也就此開始轉松，此外貨幣政策操作更加透明化，也有助於加強市場溝通，緩解前期市場擔憂情緒；其次是呵護大行負債端壓力和季末流動性、降低負債端成本。

該券商指出，不排除後續開展二次買斷回購操作的可能性。後續若流動性、債市、存單情緒需要延續呵護，不排除月內操作多次。央行現在就是要保證銀行負債端穩定的前提下，流動性不滿不溢，所以一邊買斷式回購投放，一邊逆回購淨回籠。

　　他們預計，即使買斷回購整體淨回籠，當前的買斷回購淨回籠量相比4-5月也偏低，而且月底或有MLF淨投放支持，甚至不排除重啓買賣國債的可能性。

6月銀行面臨4萬億元人民幣天量同業存單到期之際，中國央行週四突然拋出週五將進行萬億買斷式逆回購操作的預告，其穩定市場預期的意圖十分明確；同時在30年特別國債招標前夕釋放信號，亦表明貨幣支持政府債發行的底氣。

中國5月降準和存款利率降息爲銀行減壓，但6月逾4萬億元人民幣天量同業存單到期的考驗緊隨而至。

以下爲主要貨幣市場利率報價：

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(發稿 吳芳； 審校 吳雲凌)

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