美國數字銀行Chime即將於6月12日週四上市，估值超過110億美元。這家專門服務美國低收入羣體的數字銀行，從十年前被200多家風投拒絕，到如今已經成爲部分早期投資者的“印鈔機”。早期投資者Crosslink Capital將640萬美元投資變爲4.3億美元，回報超過67倍。

作爲專注下沉市場的金融科技獨角獸，Chime通過無月費賬戶、現金預支和智能儲蓄工具，爲低收入人羣提供了類似“支付寶+花唄”的金融服務。

美國“窮人支付寶+花唄”

Chime成立於2013年，總部位於舊金山，其核心用戶是月收入低於10萬美元的美國人。通過與Bancorp Bank和Stride Bank合作，Chime推出無月費賬戶、工資提前到賬（節省4-5個工作日）等功能，解決了低收入羣體的燃眉之急。

截至2025年3月，Chime已擁有860萬活躍會員，用戶規模較2024年增長23%，其中67%的會員將其作爲主力賬戶，堪稱美國低收入羣體的“支付寶”。

同時，Chime自2023年起推出MyPay小額貸款產品，允許用戶“提前消費”，與“花唄”模式類似，貸款業務已貢獻其一季度收入的12%。

早期投資者收穫天價回報

2014年，當Chime的CEO Chris Britt向風投們推銷他的“無費用銀行賬戶”概念時，得到的回應大多是禮貌的拒絕。The Information報道稱，投資人會質疑：“有什麼問題嗎？我在摩根士丹利不用付任何費用，我不明白這個商業模式。”超過200家機構說了不。

然而，兩家名不見經傳的早期投資機構卻看到了機會。Crosslink Capital在2014年投資640萬美元參與A輪融資，如今這筆投資價值約4.3億美元，即使該公司已經通過二級市場出售了超過8000萬美元的股份。

前紅杉資本合夥人Tim Connors創立的PivotNorth Capital更是精準退出——在2019年以近60億美元估值賣出全部股份，獲得約100倍回報。Connors在郵件中表示：“這是我第一隻基金中第一個重大變現機會，我抓住了它。”

然而，後期進入的知名投資機構卻成了“接盤俠”。紅杉資本全球股票基金和軟銀在2021年中期以250億美元估值投資Chime，如今面臨賬面虧損。General Atlantic等中途加碼者，收益也大幅縮水。

其背後原因是，Chime估值在疫情期間虛高。2020年疫情期間，Chime業務爆發式增長，收入增長兩倍至約6億美元。零利率環境和金融科技熱潮將其估值推至250億美元峯值。

估值爭議：是顛覆者還是收費機器？

據The Information分析，Chime估值面臨的核心問題是：它究竟是銀行業的真正顛覆者，還是一個簡單的費用收集器？

如果對標以借貸爲主的Affirm公司13倍預期毛利潤倍數，Chime估值可達210億美元。但如果按照以費用爲主的Remitly公司3.8倍倍數計算，其估值僅爲60億美元。

Foundation Capital投資者Charles Moldow表示：“金融科技IPO的悲慘歷史是，銀行和金融科技公司都在優化估值，然後市場隨着時間推移對它們失去興趣。”

隨着消費信貸環境惡化的信號增多，這個“美國窮人的金融基礎設施”能否在公開市場獲得認可，週四的表現將給出答案。