近期，創新藥板塊持續走強，引發市場廣泛關注。Wind數據顯示，截至6月5日，自年初低位以來，萬得創新藥指數已上升逾過31%，明顯跑贏大盤。
市場普遍預計，今年創新藥將持續是醫藥板塊的主線。長城醫藥產業精選基金經理梁福睿認為，當前創新藥板塊正迎來政策支持、業績兌現與估值修復的共振機遇，板塊行情或具備較強持續性，可關注高增長型與大單品邏輯標的。
尋找「三周期共振」的優質個股
梁福睿是長城基金內部培養的基金經理，在擔任長城醫藥產業精選基金經理之前，從事醫藥研究6年，重點關注創新藥、醫療器械和中藥領域。與之相對應的是，梁福睿的本科、碩士和博士學習階段均與醫藥相關，具備醫藥、生物技術和管理學的複合背景，對醫藥產業有深刻理解。
基於自上而下的分析，梁福睿自去年管理長城醫藥產業精選基金以來，就重點關注了創新藥板塊，再通過自下而上的分析優選個股，力爭在貝塔強勁的行業中捕獲阿爾法收益。
為了挖掘到這樣的優質標的，梁福睿形成了一套獨特的「三周期共振」投資策略，即尋找產業周期、公司成長周期和資本市場周期共振的公司。
產業周期層面，基於產業趨勢，分析結構性變化、競爭格局，在全球競爭格局中尋找定價權。他認為，在相對較強的剛需背景下，現在的創新藥供給仍然較弱，潛在發展空間可能比較大。
公司成長周期層面，主要基於財務報表層面，尋找企業盈利提升空間。梁福睿介紹，這一層面會更加聚焦創新藥公司的數據表現和全球化落地情況。
資本市場周期層面，在市場一致預期尚未統一時，在估值合理或偏低位置佈局，同時注重產品、業務從1到N的平台式向上突破時的估值提升。「我對估值的要求會比較苛刻，希望儘量提前於市場挖掘到‘小灰馬’標的」。梁福睿表示。
創新藥行情或未完待續
進入二季度，創新藥板塊行情持續火熱，不少創新藥企股價大幅上漲，與此同時市場也擔心是否存在過熱效應。
梁福睿也提示，要注意小市值公司短期漲幅過快、板塊資金外溢等潛在風險。但在他看來，與醫藥領域其他板塊相比，創新藥仍具有較明顯的優勢，其行情大概率還沒有走完。
「一是政策高度鼓勵，過去幾年由於政策的負相關性，醫藥板塊遭遇估值和業績的「戴維斯雙殺」，而如今這一情況已發生改變；二是今年很多創新藥企業迎來收入和利潤的高增長，會形成板塊效應；三是無論是大單品的數據讀出還是出海BD邏輯來看，不少Biotech或仿轉創公司都有望迎來價值重估。」他指出。
展望全年，梁福睿表示今年有望是創新藥大年，從投資節奏來看，短期內有兩個觀察點：首先是近期美國臨床腫瘤學會（ASCO）會議結束後，創新藥的情緒是否會有比較明顯的退坡；其次是到了7月中報季關注創新藥Biotech業績是否會有明顯改善。「如果這兩波都能立得住，後續或可以挖掘個股實打實的邏輯兌現」。
梁福睿還指出，對主動權益基金而言，創新藥比較好的投資階段應該是從無到有成藥性靶點的篩選、Biotech躍升成BioPharma、或者是BioPharma成長為大Pharma的階段。在這些階段進行多維度跟蹤與成長性判斷，將有望捕捉到更大的個股上漲彈性。
站在當前時點，梁福睿認為有兩類醫藥公司更具投資價值，一類是在報表端有望快速改善和快速增長的高增長型公司，一類是具備大單品邏輯的高科技標籤公司。「前者而言，今年有很多BioPharma報表端迎來質的變化，創新藥可能會有一定的板塊共振方向。後者而言，對這類公司的單品，要求爆發性相對較強，同時對成藥性也要能看明白，這樣公司的股價確定性纔會更強」。他指出。
免責聲明：本通訊所載信息來源於本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊並非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接受者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、僱員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、複製、轉載或發布，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。市場有風險，投資需謹慎。
責任編輯：彭紫晨