智通財經APP獲悉，國際三大信用評級之一的標普全球評級(S&P Global Ratings)在好萊塢影視巨頭華納兄弟探索(WBD.US)宣佈分拆計劃後，將該公司所發行的無擔保債券評級進一步降至更深層次的“垃圾級”評級，並表示正評估下調該公司的其他信用評級。

該評級機構週一在一份聲明中表示，已將華納兄弟探索公司的無擔保債券評級從“BB+”下調至“BB”，後者爲垃圾級評級中的第二高等級，低於該機構此前給出的“BB+”這一最高等級垃圾級，意味着在垃圾級評級的債券類別中，華納兄弟探索所發行債券的信用評級甚至不如大多數垃圾債。

華納兄弟探索公司表示，將在業務部門分拆過程中使用175億美元的有擔保過橋融資手段來再融資逾140億美元的無擔保債券，此舉實際上使新債權人的受償順序優先於無擔保債券持有人，標普評級公司因此下調了該批債券的信用評級。

“新增的有擔保債務將顯著削弱該公司無擔保債務的復甦前景，”標普的分析師們在一份聲明中寫道。

華納兄弟探索在週一的一份演示文稿中表示，除今年將到期的債務外，該公司仍有大約355億美元未償債券。

該公司同日宣佈將分拆旗下業務部門，正式解除快速增長的流媒體業務與陷入困境的傳統電視媒體業務頻道的持續捆綁，設立兩家可獨立展開交易與業務營收的新公司。

標普予以的“垃圾級”信用評級意味着該公司發行的債券對於經濟或金融狀況變化敏感，可能導致違約風險增加，且具有顯著的投機特徵。

通常來說，垃圾級別評級的債券(即Junk Bonds)，也稱爲高收益率債券，是指那些信用評級遠遠低於“投資級別”的高收益率債券。根據標普和惠譽的評級體系，信用評級低於 BBB- 的債券被視爲垃圾級別評級債券;根據穆迪的評級體系，低於 Baa3 的債券則被視爲垃圾債券。這些高收益率債券通常由財務狀況較差的公司或新興類型的尚未盈利企業發行，違約風險較高，因此需要提供更高的債券收益率以吸引投資者，補償投資者們所承擔的額外的較高風險。

在2022年4月由AT&T旗下 WarnerMedia與Discovery, Inc. 合併而成的 Warner Bros. Discovery(即“華納兄弟探索公司”)，誕生之初即揹負高額債務與轉型壓力。不過掌握百年影視品牌Warner Bros. Pictures的華納兄弟探索公司依舊穩居“好萊塢影視巨頭”行列，與迪士尼、環球、派拉蒙、索尼並列“五大”好萊塢主流製片廠(Big Five)。

華納兄弟探索公司在過去兩年間，公司業績整體呈下滑或大幅波動，尤其是營收和現金流持續疲軟，核心原因包括傳統線性電視廣告投放用戶與訂閱用戶流失、鉅額併購負債、內容減值、流媒體轉型成本持續增長以及體育版權壓力等多重因素。