一、公司Q1業績表現穩健

理想汽車2025年第一季度營收爲259億元，同比增長1.1%，其中車輛銷售收入達到247億元，同比增長1.8%。整體毛利率爲20.5%，同比略微下降0.1個百分點，而車輛毛利率則提升至19.8%，同比增長0.5個百分點，優於市場預期。儘管受到節假日和產品換代的影響，汽車銷量有所承壓，但總交付量仍實現15.5%的同比增長，達到9.3萬臺。

二、純電車型佈局與MEGA銷售回暖

2025年是理想汽車純電產品發佈的重要一年，其成敗將直接影響公司未來營收。公司於第二季度相繼推出理想MEGA Home家庭特別版、理想MEGA Ultra智能煥新版以及理想L系列智能煥新版。MEGA新版本訂單火爆，預計月銷量將穩定在3000臺左右。下半年，公司將推出定位中高端家用純電SUV市場的i8和i6車型，價格區間在20-40萬元之間。這將幫助公司在保障增程車型基本盤的同時，通過純電產品帶動整體銷量。

三、AI技術賦能與自動駕駛創新

理想汽車正加速向AI科技公司轉型，構建自動駕駛和智能座艙的技術護城河。上半年發佈的MindVLA大模型融合了視覺、語言和行爲智能，進一步提升了產品的科技含量。公司還開源了自研智能汽車操作系統“理想星環OS”，成爲全球首家開源智能汽車操作系統的車企。消費者對高價激光雷達MAX版本車型的認可度持續提升，推動公司整體ASP(平均售價)上漲。

四、超充網絡建設助力用戶體驗

爲解決用戶補能痛點，理想汽車加快超充站佈局。截至2025年4月，公司新建224座超充站，累計投入使用2267座超充站，充電樁數量達到12340個。這些基礎設施的完善爲後續純電產品的推廣奠定了堅實基礎。

五、未來展望與估值分析

第一上海證券預測，理想汽車2025-2027年的銷量將分別達到60萬輛、84萬輛和104萬輛，收入分別爲1658億元、2044億元和2404億元，歸母淨利潤分別爲93億元、109億元和142億元。基於30倍PE估值，目標價定爲37.86美元/140.27港元，較現價有26%/19%的上漲空間，維持買入評級。