智通財經APP獲悉，國際評級機構穆迪近日下調了華納兄弟探索(WBD.US)旗下子公司的債務評級，這爲這家傳媒巨頭在宣佈分拆計劃後與債券持有人的談判增添了新的複雜性。

穆迪將Discovery Communications和WarnerMedia Holdings的有擔保優先無抵押票據評級從Baa3下調至Ba1，這意味着這些債券不再具備投資級評級。同時，穆迪還將這些評級列入可能進一步下調的觀察名單。

此次評級下調源於華納兄弟探索宣佈將分拆爲兩家獨立企業，將其快速增長的流媒體業務與陷入困境的傳統媒體業務分離。此前，標普全球評級本週早些時候已採取類似行動，將華納兄弟探索的債券進一步下調至更深的垃圾級區間。

穆迪在6月10日的聲明中表示，評級下調反映了華納兄弟探索“持續面臨的運營挑戰，以及其財務政策的改變——在分拆前後的資本結構中加入了有擔保債務”。

作爲分拆計劃的一部分，該公司擬通過175億美元的擔保過渡融資，對超過140億美元的無抵押票據進行再融資。這一安排實質上將新的債權人置於無抵押票據持有人之前。

此項回購計劃迫使投資者面臨艱難抉擇，因爲同意回售票據的投資者必須放棄其持有的其他債券的部分保障條款。