金吾財訊 | 方正證券研報指，中國建材(03323)是國務院國資委直屬的大型央企，公司2006年港股上市，2018年完成與中材股份的換股吸收合併。2024年公司獲國資委批准，主業定位調整爲“非金屬材料製造及相關資本投資”，標誌公司戰略重心從傳統建材向新材料等領域轉型。央企產業平臺背景賦予公司雄厚的經營實力以及廣泛的行業影響力。該機構指，新材料方面，2024年公司業務收入485億元（同比+1.9%），歸母淨利潤26.1億元（同比-23.8%），已成爲公司首要利潤貢獻與核心增長極。基礎建材方面，行業錯峯協同深化，公司降本增效+出海提速，2025年盈利有望築底回升。工程服務方面，裝備出海與服務化轉型對沖境內需求壓力。另外，公司資本開支總量收縮與結構升級並舉。該機構預計公司2025-2027年營收分別爲1912.2/1993.3/2070.0億元，分別同比+5.5%/+4.2%/+3.8%，歸母淨利潤分別爲41.2/48.9/54.8億，分別同比+72.4%/18.7%/12.1%，對應PE分別爲6.7/5.7/5.1x，首次覆蓋，給予“推薦”評級。