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（轉自：研報虎）

　　中國潮玩產業興起帶動新消費需求，色母粒、顏料行業有望長期受益。潮玩經濟逐步興起，潮玩產業規模的增長帶動新消費需求，根據中國玩協桌遊和卡牌專業委員會數據，中國泛娛樂玩具市場規模已突破千億元大關，2024年合計達到1018億元，預計2029年將突破2000億元，達到2121億元。潮玩產品多爲塑料製品，在生產過程中，色母粒、顏料可起到關鍵的着色作用。未來隨着潮玩產業的不斷擴容，色母粒、顏料行業有望長期受益。

　　色母粒是一種新型高分子複合着色材料，受益於塑料製品行業發展需求穩中有增。色母粒是以合成樹脂爲載體，添加高比例的顏料和分散劑等助劑，通過物理摻混、熔融混合、分散、擠出、切粒等工藝製得的一種新型高分子複合着色材料。隨着我國塑料工業的快速發展，色母粒等高分子複合着色材料的研發和生產已成爲塑料加工業最活躍的領域之一。根據貝哲斯諮詢數據，2023年全球色母粒市場規模達946.86億元，同年，中國色母粒市場規模達370.41億元。貝哲斯諮詢預測，2029年全球色母粒市場規模增長至1298.34億元，2023-2029年的CAGR爲5.21%。目前，國際色母粒市場呈現壟斷競爭格局，美國卡博特公司壟斷了世界上30%黑色母粒的生產，瑞士科萊恩公司是全球最大的彩色母粒供應商，美國安配色公司、舒爾曼公司主要向國際市場提供白色母粒和功能母粒，美國普立萬公司提供的功能母粒佔據了國際市場功能母粒較大市場份額。我國現已成爲亞洲最大的色母粒生產國，行業集中度低，絕大部分企業普遍規模較小，市場較爲分散。隨着國際化進程的加快，我國色母粒行業部分規模較大的企業逐步參與國際色母粒市場競爭，建議關注：美聯新材、寶麗迪。

　　塑料是有機顏料三大主要應用領域之一，看好高性能有機顏料國產替代。塑料是有機顏料三大主要應用領域之一，目前塑料行業全球產量穩定增長，我國佔據較大市場份額，在下游需求的剛性支撐下，有機顏料市場前景廣闊。此外，隨着有機顏料的快速發展，經典有機顏料的產能逐步趨於飽和甚至過剩，產品價格和毛利率有所下降，高性能有機顏料成爲行業發展新趨勢。而高性能有機顏料由於技術門檻較高，國際市場大多被巴斯夫、科萊恩、大日本油墨等少數幾家全球化工龍頭掌握，國內僅有七彩化學（維權）、百合花等少數企業掌握核心生產技術。在環保政策趨嚴和經典有機顏料產能過剩的背景下，高性能有機顏料憑藉較高的技術壁壘，競爭格局向好，利好行業龍頭髮展。建議關注：百合花、七彩化學、信凱科技。

　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中國海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恆升、揚農化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料：建議關注①半導體材料；②OLED產業鏈；③風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結構膠等相關企業；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純鹼等相關企業。（4）傳統週期板塊：建議關注農藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯鹼等領域相關標的。

　　風險分析：原材料快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。

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