作者 | 源媒匯 謝春生

將「夕陽產業」玩出花的國產相機品牌，距離上市僅一步之遙。

6月6日，影石創新科技股份有限公司（下稱「影石」）公布其在科創板上市發行結果顯示，本次發行價為47.27元/股，發行數量為4100萬股，募資總金額和募資淨額分別為19.4億元、17.5億元。

招股書顯示，公司募集資金主要用於智能影像設備生產基地建設和影石創新深圳研發中心建設兩個項目，擬募資金額約為4.6億元。

回顧影石的IPO歷程，堪稱一場「長跑」。

2020年7月，影石遞交上市申請並於同年10月獲上市受理；2022年1月進入 「提交註冊」 狀態後，上市進程一度停滯。

2024年下半年，影石創始人劉靖康在朋友圈發出長文，自曝IPO困局：「工資全拿去還利息」，「無收到監管勸退，我不求批文，僅求公道定性」，「敏感股東非審核崗……一年半前已清理」。 

這位90後創業者，用近乎悲壯的姿態，將公司五年上市長跑中的股東身份爭議公之於衆。

2024年末，影石重新遞交相關財務資料後，上市進程方重回正軌。

從公司業績和市場份額來看，影石算得上「優質」，並且在智能手機大行其道的當下，傳統相機業務一度被視為「夕陽產業」。在這樣的背景下，影石憑藉全景相機、運動相機等創新玩法，在撕開發展新口子的同時，也陷入新的爭鬥之中。

 風靡海外

「吊打GoPro」，或是影石較為得意的標籤。

在影石招股書的重大事項提示中，被放在首位的是「涉美337調查及相關訴訟的風險」。該風險顯示，在美國市場，本土品牌GoPro指控影石及其子公司相關產品侵權，並提出337調查申請。

截至招股說明書籤署日，該項調查仍在進行中。

近年來，隨着影石、大疆等國產智能影像品牌崛起，GoPro、日本理光等國外巨頭常年佔據全景相機、運動相機市場的局面被打破，這也引發了海外巨頭的高度重視和「特別關照」。

Frost & Sullivan 數據顯示，2023年，影石旗下品牌「Insta360」全景相機全球市佔率為67.2%，位列第一；其次為日本理光和GoPro，市佔率為12.4%和9.2%。

這已是影石在該市場連續六年拿下「全球第一」，並且這一數值還在「瘋長」——預計2024年達到81.7%。

換言之，全球每售出10台全景相機，有8台來自影石。這也讓影石成為海外科技愛好者的「心頭好」。

據綜合報道，4月22日（美國當地時間），為了搶購影石最新發售的Insta360 X5全景相機，有海外用戶在紐約中央車站外排起數百米的長隊。該次活動當天上午9點纔開始，可有人凌晨3點便已到場排隊。

影石風靡海外，還體現在業績上。

財報數據顯示，2021至2024年上半年（下稱「報告期」），影石實現營收13.28億元、20.41億元、36.36億元和24.28億元；歸母淨利潤2.66億元、4.07億元、8.3億元和5.18億元。其中，境外銷售收入為9.34億元、15.96億元、29.03億元和18.42億元，佔主營業務收入比例為71.17%、79.43%、80.83%和 76.52%。 

從產品層面來看，消費級智能影像設備是影石的營收大頭，報告期內，該業務營收佔公司當期總收入比例為82.99%、84.81%、87.18%和85.35%。

其中，消費級智能影像設備產品又劃分為ONE X 系列、GO系列、ONE R系列和 Ace系列，而ONE X 系列，在報告期內則扛起了該業務的半邊天。

 一機難求

全景相機在海外遭遇「搶購潮」，影石的運動相機在國內也被「搶斷貨」。

近來，影石旗下一款Insta360 Ace Pro 2的運動相機，便因「斷貨」、「難搶」在小紅書平台引發熱議。因搶不到，有網友在線求教搶購經驗，甚至還有人表示：「影石，你再不補貨，我真的會買大疆的。」

 在影石京東自營店上，上述產品目前仍為缺貨狀態。

據了解，Insta360 Ace Pro 2於2024年10月22日發布，是一款一體式廣角運動相機，除了搭載1/1.3英寸8K傳感器和徠卡SUMMARIT鏡頭外，該款產品還是市面上首款採用AI雙芯的運動相機，產品售價在2000元至4000元之間。

 該產品的火爆，也為影石貢獻了可觀的收入。財報數據顯示，截至目前，影石Ace 系列總共推出兩代產品，營收從2023年的0.97億元，飆升至2024年上半年的2.76億元。

不過，Insta360 Ace Pro 2遲遲未能補貨，也被用戶質疑為「飢餓營銷」。

在該款產品之前，大疆旗下的一款口袋雲台相機pocket3，也曾出現一機難求的現象。

魔鏡洞察的數據顯示，2023年11月上市至2024年10月，將近一年時間，大疆Pocket3在淘寶、天貓平台賣出了1.24億元，位列該平台普通數碼相機類目第一，遠超彼時排在第二的影石Insta360 GO 3s和第三的索尼ZV-1的總和。

在小紅書上，關於討論大疆Pocket3的相關帖子已超100萬篇，瀏覽量則超10億，火爆程度可見一斑。不過2025年5月下旬開始，有小紅書用戶表示，pocket3已開始大量放貨。目前，在京東官方平台，該款產品也已顯示為有現貨發售。

源媒匯注意到，在大疆Pocket3一機難求期間，影石旗下的一款Insta 360 Flow Pro雲台產品，被市場視為「平替Pocket3」。從價格上來看，該款產品不足千元，相較3000多元一台的Pocket3，確實便宜不少。

並非只有雲台產品，在運動相機產品上，關於「選大疆還是選影石」的討論也有不少。並且，從銷量排名上來看，二者不分伯仲。Frost & Sullivan數據顯示，2023年，全球運動相機銷量排名中，影石Insta360僅次於GoPro位列第二，第三則為大疆。

除了上述兩款產品之外，大疆還有意染指全景相機。據媒體報道，大疆計劃於2025年7月推出其首款消費級全景相機DJI Osmo 360。

也就是說，大疆與影石的競爭，或將從運動相機延伸至全景相機。基於此，有市場聲音認為，兩者之間必有一戰。

針對與大疆的市場競爭等情況，源媒匯向影石方面發起問詢郵件，截至發稿未獲回覆。

 場景之爭

在注意力稀缺的時代，影像設備早已超越物理屬性，演變為社交貨幣的鑄造廠。每一次快門按下，都是用戶向特定圈層遞交的身份認證；每一段視頻分享，都是個人符號在數字世界的二次傳播。

憑藉對新生代用戶的精準洞悉，國產智能影像巨頭們，繞開傳統的參數比拼，轉向「用戶生活方式定義權」的爭奪。影石與大疆便是如此，圍繞着社交生態的構建，上演着截然不同的「鍊金術」。

影石通過「內容共創計劃」打造出技術崇拜型社羣。「我們有一個非常良性的用戶共創機制，如果我們找到合適的合作伙伴和用戶羣體，這些用戶本身就能夠幫助我們進行品牌推廣。」此前，影石Insta360市場副總裁Max Richter曾公開談及共創機制。

Max Richter認為，海外市場的核心就是要了解消費者，並且要利用好自己的UGC內容優勢。

例如，2021年，一位日本KOL突發奇想，把影石的相機叼在嘴裏拍攝自己奔跑的畫面，結果拍出了十分有意思的「進擊的巨人」效果，在社媒上引發大量模仿。

綜合數據顯示，全球用戶已通過Insta360拍攝上傳了超2.7億條與滑雪、跳傘、潛水等極限運動相關的視頻內容。2024年，影石還發起#insta360challenge話題，鼓勵用戶分享作品並贈送免費配件，相關話題播放量超2.3億次。

這種鼓勵極致創作的機制，讓影石用戶形成了獨特的圈層文化，他們不僅是設備使用者，更是技術實驗的參與者。

大疆則依託「天空-地面」生態矩陣，構建起全場景影像帝國。同時，大疆也在內容上發力，例如通過本土化內容，撬動東南亞的下沉市場——菲律賓農戶使用農業無人機噴灑農藥的案例視頻，以「成本降低40%」的真實數據引發用戶共鳴，話題DJIFarmer播放量超1.2億。

從生態矩陣到內容本土化，這種生態捆綁策略，使得大疆用戶的設備復購率較高。

在創作者經濟的浪潮中，KOL已成為產品價值的放大器和需求趨勢的預言家。影石與大疆圍繞這一戰略資源的爭奪，本質上是對未來市場話語權的提前佈局。

如今，影石即將叩開科創板的大門，這場持續數年的C端暗戰，也迎來新的里程碑。可上市不是終點，而是一場更殘酷戰爭的起點。對於影石而言，如何將技術優勢轉化為生活方式優勢，將決定其能否跳出「極客品牌」的固有標籤；對於大疆來說，如何在大衆市場的規模效應與高端用戶的個性化需求間找到平衡點，關乎其生態帝國的可持續發展。

這場競爭的終極意義，或早已超越兩家企業的商業勝負。它推動着整個智能影像行業從「硬件堆砌」向「場景賦能」轉型，從「功能滿足」向「情感共鳴」進化。

而這場革命的最終受益者，將是每一個用影像記錄生活、表達自我的普通人，他們既是觀衆，也是這場變革的締造者。