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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：昊

　　6月10日晚，一汽、東風、廣汽、賽力斯、吉利等多家車企集體宣佈，將供應商付款賬期統一壓縮至60天內，響應國務院《保障中小企業款項支付條例》修訂版及汽車工業協會倡議。6月11日，小鵬、比亞迪等車企響應號召，也將付款賬期壓縮至60天內。

　　據瞭解，此前國內車企平均賬期達170天以上，部分企業甚至超過240天，在傳統模式下，供應商需承擔6-12個月墊資壓力，且常收到延期兌付的商業匯票。

　　2024年汽車行業利潤率僅3.9%，遠低於下游工業企業6%的平均水平，長賬期加劇產業鏈資金鍊風險。這一舉措直擊行業痛點。

　　然而，截至發稿時，蔚來、北汽藍谷、零跑、上汽、長城等上市乘用車企卻在此次承諾中“缺席”。

　　值得注意的是，從最新財報看，上述未表態的車企多數存在“高負債、低現金、長賬期”特徵。

　　以資產負債率最高的蔚來爲例，2024年末公司負債率87.45%，2025年一季度末進一步升至92.55%，2024年應付賬款週轉天數高達195天，遠超其曾宣稱的“30天-90天”賬期。

　　2024年，蔚來營業收入657.32億，同比增長18.18%，實現淨利潤-226.58億，虧損繼續擴大。中東資本注資的158億元接近虧光，戰略投資者5億元尾款也延遲注入。

　　2024年末，蔚來現金及等價物277.47億，同比減少15.75%，今年一季度末進一步降至80.75億，也就是說，僅3個月時間，公司現金又驟降超過70%。

　　2024年，蔚來汽車銷售毛利率從2021年的20.06%下降到12.26%，今年一季度再次降至10.20%。長賬期可保留現金應對原材料波動，維持議價權，但當行業整體賬期縮短後，盈利能力無疑將再度承壓。

　　蔚來換電的重資產模式進一步拖累業績和現金流，公司2700座換電站投入超百億，單站成本200萬-300萬元，年折舊超60億元。

　　事實上，蔚來的供應商們已飽受困擾，如激光雷達供應商圖達通2024年真實賬期超90天，欠款佔其收入92.4%；電池供應商富特科技被欠款2億元，佔其應收款大頭。

　　然而，這種策略正遭遇反噬，部分汽車零部件供應商轉向賬期更短的比亞迪或小米，後者SU7投產230天即達10萬輛產能，供應商們正在用腳投票。

　　2025年前5個月，蔚來累計銷售新車8.9萬臺，其中增量主要來自定位較低的樂道品牌2.5萬臺，蔚來“豪華光環”正在破滅。

　　當60天賬期從政策要求變爲龍頭車企的主動承諾，中國汽車工業的競爭核心正從“壓榨供應鏈的成本戰”轉向“共生式價值鏈韌性”。60天賬期風暴，也將長期依賴“壓榨式”供應鏈融資的玩家逼至牆角。

　　蔚來等車企若無法扭轉“以賬期補現金流”的路徑依賴，即便賬上仍躺着大額現金，也難阻供應商信任的流失。

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責任編輯：公司觀察