海關總署6月9日發布數據，今年前5個月，我國貨物貿易進出口總值17.94萬億元，按年增長2.5%，延續增長態勢。5月份進出口3.81萬億元，增長2.7%。5月當月，我國出口2.28萬億元，增長6.3%。其中，對東盟、歐盟、非洲、中亞五國出口分別增長16.9%、13.7%、35.3%、8.8%。

從經營主體來看，外資企業進出口平穩向好。今年前5個月，我國外資企業進出口5.21萬億元，增長2.3%，佔我國進出口總值的29%，拉動同期我國整體進出口增長0.7個百分點。其中，5月分外資企業進出口1.11萬億元，增長4%，增速較前4個月加快2.2個百分點。前5個月，我國有進出口實績的外資企業數量超過7.3萬家，為5年來同期最高，月度進出口值連續4個月保持增長。中國堅定不移擴大高水平對外開放，始終是外商理想、安全、有為的投資目的地。

前5個月，我國進口鐵礦砂4.86億噸，減少5.2%，進口均價（下同）每噸707.2元，下跌16.4%；原油2.3億噸，增加0.3%，每噸3864.3元，下跌10.6%；煤1.89億噸，減少7.9%，每噸559元，下跌22.5%；天然氣4905.3萬噸，減少9.5%，每噸3274元，下跌6.8%；大豆3710.8萬噸，減少0.7%，每噸3233.9元，下跌13.9%；成品油1598萬噸，減少26.8%，每噸4323.2元，下跌0.1%。此外，進口初級形狀的塑料1169.8萬噸，減少2.3%，每噸1.06萬元，下跌0.8%；未鍛軋銅及銅材216.9萬噸，減少6.7%，每噸6.94萬元，上漲6.6%。同期，進口機電產品2.83萬億元，增長6%。

中國鐵礦石5月進口低於市場預期，是什麼原因導致的？

據大宗商品分析師Amy Lv和Lewis Jackson的最新分析，海關總署數據顯示，中國5月鐵礦石進口量為9813萬噸，按月4月的1.0314億噸下降4.9%，也低於去年同期的1.0203億噸。

分析師表示，中國5月鐵礦石進口量低於市場預期的逾1億噸，主要是由於鋼廠在預期鋼材消費將季節性放緩的情況下，對採購海運貨物保持謹慎態度。部分鋼廠更傾向於直接從港口採購貨物，因其供應充足且價格低於海運貨物。

截至5月30日，鐵礦石港口庫存按月下降2.8%至1.33億噸，創2024年2月以來最低水平，因進口減少。Mysteel分析師表示，部分船舶因五一假期提前清關，導致5月進口低於預期，而4月進口高於預期。2025年1-5月，中國鐵礦石進口按年下降5.2%至4.8641億噸。

通關時間恢復，中國5月大豆進口創歷史新高！

大宗商品分析師Ella Cao和Lewis Jackson最新報告稱，海關總署數據顯示，中國5月大豆進口創下1392萬噸的歷史新高，較4月的608萬噸增長逾一倍，按年去年5月增加36.2%。2025年1-5月，中國大豆累計進口3711萬噸，按年微降0.7%。4月進口因巴西發貨延遲及長期通關延誤降至10年低點。分析師Rosa Wang表示，目前通關時間已從20-25天恢復至兩周左右，壓榨廠開工率已回升至50%以上，豆粕提貨情況良好，導致大豆5月進口量超出1200-1250萬噸的預期。

中國大豆進口主要來自巴西，該國通常在3-6月集中出口大豆。巴西政府數據顯示，5月大豆出口1410萬噸，高於去年同期的1344萬噸。Anec預計巴西大豆6月出口將達1255萬噸，低於去年同期的1383萬噸。阿根廷方面，羅薩里奧穀物交易所上周表示，儘管暴雨影響多類作物導致收割慢於往常，但大豆單產仍持續高於預期。

國內煤價持續下跌，中國煤炭進口會否轉為下行周期？

大宗商品分析師Colleen Howe表示，海關總署數據顯示，中國5月煤炭進口量為3604萬噸，較2024年5月的4382萬噸減少18%，為連續第三個月按年減少，此前自2022年11月起（除受春節影響的1-2月外）每月均保持按年增長。2025年1-5月，中國煤炭進口總量為1.88億噸，較去年同期的2.049億噸減少8%。

分析師指出，中國煤炭進口減少是由於低價國產煤擠壓海外採購導致的，此外，可再生能源也進一步削弱火電需求。國內煤價持續處於四年低位，侵蝕進口煤利潤。

環渤海動力煤價格指數顯示，5500大卡中質煤5月均價632元/噸（87.91美元）。國內煤炭產量持續增長，1-4月產量按年增加7%至15.8億噸。1-4月中國火電發電量下降4%，而可再生能源發電量覆蓋了同期3%的用電需求增幅。

檢修高峯期導致中國5月原油進口減少，但6月進口有回升可能？

大宗商品分析師Sam Li和Chen Aizhu最新觀點指出，海關總署數據顯示，中國5月原油進口量為4660萬噸，相當於1097萬桶/日，較4月的4806萬噸下降3%，較2024年5月下降0.78%。2025年1-5月累計進口原油2.2961億噸（1110萬桶/日），按年微增0.3%。

諮詢機構Oilchem數據顯示，5月煉廠檢修涉及年產能1.299億噸（約260萬桶/日），較4月增加1920萬噸。

Kpler資深原油分析師Muyu Xu表示："5月通常是中國檢修高峯季，煉廠刻意減少5月到港原油採購。此外前期油價偏高，沙特等長期合約量大幅削減，加之伊朗原油到港量極低，導致整體海運進口疲軟。但6月進口料將回升。因中東長期合約原油到港量將明顯增加，巴西等地區套利船貨也將增長，不過伊朗原油進口可能維持5月低位水平。"

中國5月銅礦砂及其精礦進口降幅超市場預期，冶煉廠後續會減產嗎？

大宗商品分析師Hongmei Li表示，海關總署數據顯示，儘管冶煉廠維持生產水平，中國5月銅礦砂及其精礦進口240萬噸，較4月減少18%，但按年增加5.8%。2025年1-5月，中國銅礦砂及其精礦進口按年增長7.4%，至1240萬噸。

由於4月銅礦砂及其精礦創下紀錄，因此5月進口按月減少並不令人意外，但由於冶煉廠並未減少產量，下降幅度依舊超出預期。消息人士表示，作為冶煉副產品硫酸的價格上漲，有助於抵消處理和精煉費（TC/RC）深度負值狀態，TC/RC是衡量冶煉廠盈利能力的一個指標。