智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，軸承作爲機器人關節的核心零部件，在人形機器人行業不斷發展下，有望驅動軸承市場規模迎來顯著增量。同時，在國產替代加速推進的背景下，佈局人形機器人軸承的相關企業及其配套核心加工設備磨牀企業，有望迎來新的發展機遇。

國泰海通主要觀點如下：

人形機器人漸起，軸承需求迎東風。

人形機器人產業的興起爲軸承市場帶來新機遇，軸承在減速器、絲槓、電機等關鍵環節發揮重要作用，適配的軸承類型豐富。諧波減速器通常使用1個交叉滾子軸承和1個柔性軸承;絲槓軸承根據安裝方式不同，固定側常用角接觸球軸承，支撐側常用深溝球軸承;電機常用球軸承、滾柱軸承、圓錐滾子軸承等，人形機器人靈巧手的空心杯電機多采用球軸承和滑動軸承。以特斯拉人形機器人Optimus爲例，其軸承需求較多且品類豐富，若出貨量達100萬臺，軸承新增需求預計超30億元，隨着人形機器人產業發展，軸承潛在需求將更高。另外，參考智元和小米機器人專利，腳踝和手腕處直線關節的連接，或需要更多的滑動(關節)軸承，有望帶動滑動軸承需求提升。

市場前景廣闊，國產替代加速。

軸承作爲裝備製造的核心基礎部件，廣泛應用於多個領域。從類型上看，滾動軸承憑藉摩擦係數小等優勢佔據市場主導，滑動軸承則在承載能力上表現突出。全球軸承市場規模龐大且呈增長態勢，根據思瀚產業研究院微信公衆號，2021年全球市場規模達1213億美元，預計到2030年將超2430.3億美元。中國是全球主要製造地之一，根據中國軸承工業協會，2023年我國軸承行業實現營業收入2180億元，完成軸承產量202億套，市場潛力巨大。

目前，海外龍頭企業如SKF、Schaeffler等在全球軸承市場佔據較大優勢，根據 SKF Annual Report 2024，前六大製造商約佔全球滾動軸承市場的55%。然而，國內企業正積極追趕，在技術研發和市場份額上不斷取得進步。儘管我國軸承產業在技術水平、產品質量等方面與國際先進水平仍存在差距，但在部分領域已實現突破，國產替代進程正在加速，爲國內相關企業帶來發展機遇。

加工工藝複雜，磨牀設備有待突破。

軸承加工工藝複雜，涉及下料、鍛造、熱處理等多道工序，各環節對軸承的精度、壽命和性能影響重大。加工難點包括套圈溝道的精度控制、高端軸承材料的選用及加工等。磨牀是軸承主要加工設備，磨削加工在軸承生產中勞動量、設備佔比及成本佔比均較高，且高精度軸承的磨削比例更大。然而， 我國磨牀國產化率不足50%，高端磨牀依賴進口，國內企業在高端磨牀領域仍需突破。

風險提示：技術進步不及預期，競爭加劇，原材料價格波動等。