【主編觀市】

6月第一周港股先抑後揚，再度收出周陽線。

中美談判又露曙光，特朗普周五發文稱，他的三名內閣官員將於本周一在倫敦與中國代表會面，討論貿易協議。美方將由財政部長貝森特、商務部長盧特尼克和貿易代表格里爾出席。美方規格更高，談判會更加深入。

最新非農超預期，當月非農就業人數增加13.9萬，高於道瓊斯預期的12.5萬，但低於4月修正後14.7萬新增就業人數。本期非農數據發布後，勞動力市場大幅降溫的風險解除，CME反映海外市場認為聯儲局9月開啓降息、年內降息2次為大概率場景。

本周一，國家統計局將公布5月CPI、PPI數據。本周或還將公布5月新增貸款、M2、社融等金融數據。本周三，美國將公布5月CPI數據。

市場整體聚焦中美談判，如果特朗普能夠放鬆對高科技限制或取消芬太尼關稅，將對市場產生較大刺激。數據層面情況也會左右市場情緒。

在市場沒有明確熱點之下，醫藥作為主線還會反覆炒作。其它方向，根據知情人士透露，美國商務部已向包括西屋電氣和艾默等美國核設備供應商發出通知，暫停對中國的核電設備出口許可。電力設備方向自主可控將繼續炒作。

巴基斯坦官宣：已購買40架殲-35和紅旗-19，並延期償還37億美元債務。軍工包括航天衛星近期都有不少催化。

6月7日，國家外匯管理局發布的數據顯示，截至2025年5月末，央行的黃金儲備規模報7383萬盎司(約2296.37噸)，按月增加6萬盎司。值得一提的是，這已經是連續第7個月增加，其間累計增持103萬盎司。如果調整黃金就有機會。

【本周金股】

福耀玻璃(03606)

福耀玻璃是當前汽車行業中極少數竟爭格局仍在優化的零部件，不依賴單一客戶或單一市場，是今年業績達成目標或超預期概率大的避險品種，有望走出超額。

量上來看，寡頭壟斷市場，竟爭對手產能收縮或退出，市佔率提升汽車玻璃系典型的寡頭壟斷市場，福耀在中國市佔率70%，北美35%(美國40%)，歐洲25%。其中北美:去年底美國二期產能投產後合計產能700萬套，考慮產能利用率對應約600萬輛車美國市佔率有望提升至50%;歐洲:伴隨競爭對手聖戈班產能退出(24-25年逐步關閉利潤低的汽玻工廠)，福耀產能護張(25年國內新增1000萬套產能至4600萬套)，出口歐洲積極承接大衆、寶馬等訂單，歐洲市佔率提升。

價格方面，高附加值產品佔比提升，電動化智能化推動汽玻ASP增長目前福耀高附加值產品結構:天幕佔比約9%、HUD佔比約9%、集成攝像頭約7-8%、雙層邊窗約5-6%。傳統玻璃約200元/平米，鍍膜等功能型產品約500元/平米，調光玻璃約3k-1萬元/套(1.8平)。從電動化到智能化，福耀高附加值產品佔比提升帶動ASP優化。

【產業觀察】

2025年端午檔票房收穫4.6億元，較2024年端午檔3.83億票房增長超兩成，暑期檔熱度有望延續，多元類型片支撐供給，截至目前共66部影片定檔暑期，包括：

《醬園弄》6月21日上線，貓眼娛樂、橫店影視出品，貓眼想看人數37.2萬人;

《長安的荔枝》7月25日上線，貓眼娛樂出品，大鵬導演，貓眼想看人數23.7萬人;

《浪浪山小妖怪》8月2日上線，上海電影主控主投，貓眼想看人數6.4萬人;

進口片包括《疾速追殺:芭蕾殺姬》(6月27日上線)等，全球IP延續熱度。

港股建議關注生態鏈龍頭貓眼娛樂(01896)(票務+內容發行雙輪驅動)，以及關注持有優質IP資源的阿里影業(01060)、中國儒意(00136)等。

【數據看盤】

港交所公布數據顯示，恒生期指(六月)未平倉合約總數為112153張，未平倉淨數45595張。恒生期指結算日2024年06月27號。

特朗普減稅法案在衆議院通過、中美首腦對話重啓貿易談判。23793點位置，熊證密集區靠近中軸，牛證密集期偏離，本周恒生指數看漲。

【主編感言】

近期國內外穩定幣監管等層面的相關動態頻出，提升了投資者對數字貨幣的信心，形成全球資金對相關資產的再度聚集。根據國際清算銀行的數據，2024年穩定幣發行人已經成為了美國短期國債的第三大買家，而渣打銀行的預計到2028年，穩定幣的發行量將達到2萬億美元，背後就是1.6萬億新美債的需求，美國人的算盤打得頗響。

折射到資本市場上，穩定幣概念股投資熱情還在升溫。但穩定幣的火爆出圈是多種因素共同推動的結果，數字貨幣板塊歷來波動劇烈，題材炒作背後的「兌現能力」仍需時間檢驗。一句話:穩定幣是否穩定，歸根結底還得看它錨定的對象穩不穩定呢!