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　　6月9日，國內商品期貨早盤收盤，主力合約漲跌不一。SC原油、原木、紙漿、澱粉、棉花漲超1%。跌幅方面，蘋果跌超3%，集運歐線、多晶硅、燒鹼跌超2%，氧化鋁跌近2%。

　　【光大期貨】氧化鋁&電解鋁：宏微壓制，偏弱調整

　　1、供給：據SMM，周內氧化鋁開工率上調0.54%至78.75%，周內河南山西部分企業檢修結束、恢復生產，其他多地持穩。電解鋁方面，供給維持高穩，短期暫無新增和置換計劃。據SMM，預計6月國內冶金級氧化鋁運行產能增至8795萬噸，產量723萬噸，環比下滑0.8%，同比增長5.7%；6月國內電解鋁運行產能持穩在4391萬噸，產量361.5萬噸，環比下滑3.1%，同比增長1.7%，鋁水比小幅回漲至76%。

　　2、需求：淡季疊加高位鋁價，下游開工延續回調。周內加工企業平均開工率下調0.4%至60.9%。其中鋁線纜開工率下調0.6%至64.2%，鋁型材開工率下調1.5%至55.5%，鋁板帶開工率下調1%至66.6%，鋁箔開工率下調0.4%至70.7%。鋁棒加工費穩中有跌，包頭河南臨沂無錫持穩，新疆廣東下調20元/噸；鋁杆加工費河南持穩，山東內蒙下調50元/噸，廣東上調50元/噸。

　　3、庫存：交易所庫存方面，氧化鋁周度去庫4.77萬噸至9.28萬噸；滬鋁周度去庫16856噸至12.44萬噸；LME周度去庫9225噸至36.59萬噸。社會庫存方面，氧化鋁周度累庫3.2萬噸至5.7萬噸；鋁錠周度去庫7000噸至50.4萬噸；鋁棒周度累庫0.17萬噸至13萬噸。

　　4、觀點：氧化鋁扭虧爲盈，企業復產規模加快，現貨格局改善，庫存逐漸承壓。礦價前期炒作空間不再、後續支撐有限，氧化鋁迴歸弱勢，現貨錨定成本定價存在同步回調，期貨區間盤整爲主，關注幾內亞礦業政策、國內氧化鋁開工情況。美國再度提升鋁進口關稅，短期風險溢價影響淡化後引發外需走弱邏輯。因各地鋁水比例提升，鋁錠到貨量壓減延續去庫，但週轉和去庫速度放緩。電解鋁多空交織、偏弱調整，跟蹤7-9價差，近月貼水走擴後正套空間，關注庫存變化及美關稅持續影響。

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責任編輯：李鐵民