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來源：券業行家
短短兩周內，中信證券投行核心業務接連在兩大交易所「翻車」：繼上交所公開點名之後，深交所也對中信證券投行予以「雙罰」。
三大違規
2025年6月6日，深交所更新兩則自律監管措施，涉及輝芒微電子（深圳）股份有限公司（簡稱：輝芒微）創業板IPO保薦機構中信證券。
監管現場檢查發現，中信證券及保薦代表人陳禹達、王彬存在三項違規情形：
一是未充分覈查發行人經銷收入（佔主營業務收入超過九成）內部控制的有效性，發表的核查意見不準確。
二是未保持應有的職業審慎，對發行人及其關聯方之間的異常大額資金流水、最終流向覈查不到位。
三是未對生產周期披露的準確性予以充分關注並審慎覈查，影響對發行人庫齡計算準確性以及存貨跌價準備計提充分性的審核判斷。
為此，深交所對中信證券採取書面警示的自律監管措施，限期提交經保薦業務負責人、質控負責人、內核負責人簽字並加蓋公司公章的書面整改報告。
同時，簽字保代陳禹達、王彬受到給予通報批評的處分，記入誠信檔案。
兩度撤單
行家注意到，輝芒微的IPO項目，已經二度闖關失敗：
2021年12月，由中信證券、大華所和錦天城聯手「保駕護航」，輝芒微申報科創板，預計孖展金額5.86億元。
彼時的招股書顯示，中信證券項目團隊包括兩名簽字保代陳靖、潘紹明，項目協辦人劉暢，項目組成員陳禹達、羅祥宇、李菡。
在抽中現場檢查後，2022年1月，輝芒微撤回申請。從申報到撤單，歷時僅一個月。
時隔年餘，輝芒微轉戰創業板。深交所於2023年5月25日受理申報，預計孖展金額上浮至6.062億元。保薦機構雖然還是中信證券，可項目團隊卻有了變動——保薦代表人換成了陳禹達、王彬；項目協辦人還是劉暢；項目組成員李釗、魯培、李英慈、何灝天、徐英博，也都是「新面孔」。
短短半年時間，輝芒微發布了三版招股書。2024年1月5日，再度撤回了申請。
新老搭配
單看本次被罰的兩名保代，頗有些「老帶新」的意味。
王彬，早在2010年5月便登記執業於國泰君安證券；2013年6月成為保薦代表人。2016年2月，他以保代身份加入平安證券。2017年1月，他跳槽中信證券，繼續擔任保代。自2020年以來，王彬在中信證券成功簽署了12單項目。而輝芒微是註冊制以來其名下唯一一單撤否項目。
陳禹達的投行資歷相對較淺。他於2015年5月登記執業於廣發證券，2019年6月離職註銷。2019年12月登記執業於華興證券。2020年12月，他加入中信證券，2021年1月成為保代。輝芒微為其僅有的一單簽署項目，撤否率由此成為100%。
目前，中信證券19名保代出現在C類名單。不過，本次被罰的兩名保代尚未「入列」。
投行屢罰
作為券業一哥，中信證券在投行業務上屢屢觸碰監管紅線，多次受到監管部門的處罰。
就在兩個星期之前的5月23日，上交所點名中信證券「未審慎關注可能影響審核程序適用的事項，出具的核查意見與實際情況不符，履行保薦職責不到位」。中信證券及保薦代表人李寧、吳鵬、黃藝彬、李婉璐均被監管警示。
從上交所到深交所，從再孖展到IPO。系列處罰背後，反映出中信證券投行在內部控制和執業質量方面存在深層次問題。
2024年報，中信證券高調「曬出」投行業績：全年完成A股主承銷項目55單，承銷規模（現金類及資產類）人民幣703.59億元，市場份額21.87%，IPO與再孖展承銷規模均排名市場第一。
或許是因為成績喜人，中信證券再度高喊「加快建設一流投資銀行」的口號。表示將繼續堅持以客戶為中心，充分發揮直接孖展「服務商」、資本市場「看門人」的功能性作用，為企業提供股權及債務孖展、併購重組等綜合投行服務，服務實體經濟高質量發展。
而在2025年開年以來，屢次因投行業務被罰的中信證券，是如何當好「看門人」的呢？
在規模指標（承銷金額、市場份額）與質量指標（撤否率、處罰數）的博弈中，中信證券及分管投行高管，扮演了怎樣的角色？
高管之責
瀏覽中信證券高管名單，分管投行的孫毅先生，履歷頗為醒目：
生於1972年，他擁有江西財經大學工商管理專業學士學位和廈門大學企業管理專業碩士學位。自1998年加入中信證券，歷時二十年，從基層人員做到分管高管。
目前，他擔任中信證券投資銀行黨委書記、投行委主任，兼任金融與科技行業組負責人及併購業務線負責人，全面負責中信證券投行業務的戰略規劃、風險管理與質量控制。
2023年，孫毅的薪酬一度高達406.72萬元，2024年陡然降至147.21萬元。
近年來，孫毅參與了多起IPO敲鐘上市儀式，與地方政府、國企深化股權和債權孖展合作。尤其是中信證券官網顯示：2024年9月，作為中信證券高管、全球投資銀行管理委員會聯席主任，為「中信證券、阿聯酋駐華大使館、阿布扎比投資辦公室（ADIO）、阿布扎比哈利法經濟園區（KEZAD Group）——中國企業圓桌論壇」現場致辭。
在積極外聯拓展的同時，合規內控方面存在欠缺，是擺在這位投行老將面前的深刻話題。
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責任編輯：楊紅卜