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（轉自：研報虎）
重點公司財報AI進展
CrowdStrike ARR突破44億美元，訂閱模式與AI驅動雙輪增長。公司一季度業績超預期，新增淨ARR達1.94億美元，期末ARR按年增22%至44億美元，訂閱毛利率維持80%高位，客戶留存率97%彰顯強粘性；Falcon Flex訂閱模式帶動賬戶總價值達32億美元、，疊加AI驅動的Charlotte AI等創新方案，加速醫療、金融等行業安全效率提升。公司上調全年收入指引至47.44億- 48.06億美元。
Broadcom：Q2營收150億美元創新高，AI驅動增長強勁。博通第二季度總營收達150億美元創紀錄，按年增長20%，半導體與基礎設施軟件業務齊發力，尤其人工智能半導體營收超44億美元，按年增長46%；在業務推進上，半導體業務借AI東風，定製加速器與網絡業務顯著增長，XPU業務佈局未來，非AI半導體業務雖部分下滑但結構有亮點，基礎設施軟件業務則成功推動企業客戶軟件棧轉換。
Rubrik：Q1業績亮眼，雲與AI佈局強化，全年指引上調。公司核心訂閱業務表現強勁，ARR達12億美元、淨留存率超120%，客戶規模與盈利能力雙提升；依託Preemptive Recovery Engine及雲領域四大創新，鞏固混合雲網絡彈性優勢，並通過Rubrik Annapurna計劃深化AI應用佈局。
MongoDB 2026財年Q1業績超預期，AI佈局深化驅動長期增長，全年指引上調。公司核心業務Atlas保持26%高增長，客戶規模突破5.71萬家，凸顯平台競爭力；通過收購Voyage AI強化AI領域技術整合，以現代化架構和數據能力賦能企業數字化與AI應用轉型，公司上調全年業績指引。
全球AI動態：
OpenAI重磅更新ChatGPT接入MCP協議+會議記錄功能，打造智能協作平台。OpenAI對ChatGPT進行重磅升級，支持MCP協議，與GitHub、SharePoint、Gmail等常用工具相連，借「Deep Research」智能體實現深度網絡搜索，用戶輸入查詢後，系統自動生成子查詢匹配多源數據，整合成標註報告，極大提升工作效率。同時，面向macOS用戶推出會議記錄模式，可自動化錄音、轉錄，生成結構化記錄，通過時間戳定位關鍵內容，且音頻和內容僅存儲於本地設備，保障用戶隱私安全。
谷歌深夜發布Gemini 2.5 Pro，性能卓越稱霸基準測試。谷歌深夜推出Gemini 2.5 Pro，在數學、編程、推理等基準測試中全面超越o3、Claude 4、DeepSeek-R1等模型，登頂多項排行榜。它通過結合強化基礎模型與改進後訓練，提升推理能力，新增「思考預算」功能，還優化回答風格與結構，為開發者與用戶帶來更優質、高效且成本可控的體驗。
阿里開源Qwen3系列新模型，文本表徵與檢索性能卓越。阿里開源Qwen3系列模型Qwen3-Embedding與Qwen3-Reranker，支持119種語言，聚焦文本表徵與檢索排序任務。測試顯示，其8B模型在多語言文本表徵、中英文檢索等任務中性能領先，超越谷歌Gemini-Embedding等商業服務；模型採用密集架構與多階段訓練法，兼顧語義理解與泛化能力。
投資建議
海外AI：
隨着財報披露逐步收尾，我們看到AI主線在多個環節加速落地，顯著對沖了市場對宏觀與政策不確定性的階段性悲觀情緒。美股科技大廠對AI的資本投入與應用商業化均未放緩，AI主線邏輯持續強化。1）AI算力：Broadcom定製加速器持續放量，AI基礎設施需求強韌。Broadcom Q2營收達150億美元，按年增長20%，其中AI相關半導體收入達44億美元，按年+46%，大幅超預期。定製化AI加速器（ASIC）、網絡XPU等高附加值產品持續獲得超大客戶訂單，驗證下游訓練/推理架構定製趨勢強化。結合前期英偉達Q1財報整體超預期，NVL72出貨節奏顯著提速，主流超大規模雲廠商平均每周部署近1,000個機櫃；同時北美CSP大廠財報顯示資本開支維持高位。我們認為，無論是GPU還是ASIC方向，底層算力需求仍在高速釋放。建議關注【Broadcom】【NVIDIA】【Vertiv】等AI基礎設施受益核心標的。2）AI應用端：MongoDB與Rubrik平台化能力持續加強，AI商業化逐步兌現。MongoDBQ1財報業績超預期，核心Atlas業務按年增長26%，客戶數突破5.7萬，持續受益於其在數據基礎設施中的通用性與AI模型集成能力；公司通過收購Voyage AI，加快構建「數據庫+AI框架」的產品能力，進一步強化AI戰略定位。Rubrik方面，ARR達12億美元、淨留存率超過120%，公司上調全年收入指引，體現AI賦能下增長動能持續增強。我們認為，隨着AI從單點功能向平台能力演進，具備數據優勢與業務協同場景的公司將在SaaS化與行業AI化進程中率先受益。平台型軟件公司與垂直場景解決方案提供商的結合，將成為下一階段AI商業化加速的關鍵力量。建議關注：【MongoDB】、【Rubrik】、【Salesforce】、【Snowflake】、【Palantir】、【AppLovin】、【Cloudflare】。
中國AI：
快手可靈上線10個月後，年化收入運行率突破1億美元，4-5月月度付費金額連續超過1億元人民幣，商業化趨勢持續向上。根據POE模型使用趨勢，今年1-5月可靈系列在文生視頻賽道市佔率達30%，大幅領先Runway。我們認為，可靈快速實現商業化落地，標誌着中國AI已從「模型能力提升」階段進入「產品驅動收入增長」階段，AIGC應用正在加速嵌入用戶生態，並驗證付費模式可行性。中國AI的收入曲線已正式開啓。另一方，中國AI後續催化不斷，字節跳動將於近期在北京舉辦火山引擎Force原動力大會，我們預計此次大會有望成為中國AI產業鏈短期重要催化。整體來看，中國AI正邁入「雙輪驅動」新階段：一方面，國產大模型能力持續接近國際一線水平，部分指標實現超越；另一方面，To C與To B兩端商業化探索進入加速兌現期，或將引發產業鏈新一輪估值重估。建議關注標的：【快手】、【小米】、【阿里巴巴】、【騰訊控股】
風險提示：宏觀經濟不及預期；企業盈利不及預期；通脹上行壓力。