投資建議宏觀環境總結：從總量角度，25Q1不變價GDP同比增長5.4%，與去年四季度持平。從各細分看，非製造業經營預期好於製造業，製造業PMI生產指數始終強於訂單指數。剔除春節影響，整體就業環境呈現環比改善的趨勢。從趨勢上看，社零增速從24Q4開始築底，25年環比提升較爲明顯。快遞行業：第一重競爭在電商平臺之間，第二重競爭在電商快遞企業之間。以25Q1爲例，在行業同比增長21.6%情況下，各家通過...
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