（轉自：研報虎）

整體觀點：

1、近日，新型電力系統相關政策文件密集出台：

　　5月30日，國家發改委、國家能源局發布了《關於有序推動綠電直連發展有關事項的通知》，採用「物理直連+市場化」模式，意在打通發電側與用電側點對點供電路徑；

　　6月4日，國家能源局發布通知，關於組織開展新型電力系統建設第一批試點工作，試點方向：（1）構網型技術、（2）系統友好型新能源電站、（3）智能微電網、（4）算力與電力協同、（5）虛擬電廠、（6）大規模高比例新能源外送、（7）新一代煤電；

　　此外，各省也陸續出台「136號文」細則文件。

　　「136號文」、綠電直供、新型電力系統，分別從價格機制、供電模式、技術創新的角度，以應對新能源的消納問題；「136號文」通過市場化價格反饋機制調節裝機；綠電直供則提供更多消納場景、也有利於出口產品綠色認證；新型電力系統試點則從供需兩端實現技術支持。

2、投資方面：

　　（1）虛擬電廠：作為電力需求側響應重要組成，通過資源聚合和數字技術控制，可有效壓低電力負荷曲線峯值，建議關注國能日新，威勝信息。

　　（2）風電：136號文重塑新能源裝機邏輯，因風電出力曲線較優，風電電站銷售有望回暖、風機制造利潤有望修復。建議關注明陽智能、運達股份、金風科技（H）。

　　（3）儲能及電力設備：25年可繼續重點關注歐洲大儲、東南亞工商儲、非洲離網儲的高增，建議關注德業股份、海博思創。

　　（4）可控核聚變和固態電池：結合當前市場風格，市場或將對兩個領域持續炒作，可控核聚變重點關注國內實驗堆招標及中美技術進展形成的共振；固態電池主要關注電池大廠技術進步，建議關注合鍛智能、宏工科技。

　　風險提示：新能源政策風險；出口貿易政策風險；電網投資不及預期；新技術發展不及預期風險；原材料價格波動風險。

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