本文作者Jamie McGeever為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透佛羅里達州奧蘭多6月12日 - 美國聯邦公開市場委員會$(FOMC)$下周將舉行會議，投資者將仔細審視其溝通信息，以尋找近期美國通脹走軟是否足以使決策者更接近降息的跡象。

目前的經濟數據可能傾向於這一方向，但華府方面的政策很可能會讓美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)主席鮑威爾及其同事保持 "觀望"。

沒有人預期聯儲局下周會降息，但企業、家庭和投資者應該能從最新的季度FED工作人員經濟預測和鮑威爾的新聞發布會上，更好地了解決策者的未來計劃。

鮑威爾在上個月的會後新聞發布會上非常明確地表示，聯儲局準備在決定下一步行動之前，慢慢評估即將到來的經濟數據，尤其是關稅的影響。

他不下八次告訴記者，聯儲局的政策處於「良好的位置」，並四次表示聯儲局已經「做好準備」應對未來的挑戰。下周三他會改口嗎？

4月PCE通脹按年增長為2.1%，增幅為四年來最低，幾乎達到了聯儲局2%的目標，而5月的CPI通脹率也低於預期。勞動力市場正在疲軟，經濟活動正在放緩，近期高企的消費者通脹預期也開始回落。

有了這些數據，市場卻沒有百分之百預期在10月前將有一次25個點子的降息，這一點頗令人感到意外。

"即將召開的會議為（聯儲局官員）提供了一個機會，以表明近期通脹趨緩和消費增長放緩的組合需要謹慎地‘重調’利率，同時對接下來的行動保持非常謹慎的態度，"經濟學家Phil Suttle周三寫道。

但有兩個衆所周知的障礙可能會阻止聯儲局迅速重返降息的行列：關稅和美國財政前景。

圖：投資者對聯儲局利率的預期

圖：美國個人消費支出(PCE)物價指數年率變化

**變數在華府**

關稅尚未顯現在消費價格中，尤其是商品價格中，沒有人知道關稅會帶來多大的通脹。它們可能只是造成一次性的價格打擊，也可能引發持續時間較長的價格飆升，或者如果企業吸收了大量的價格上漲，通脹的影響最終可能是有限的。換句話說，一切都有可能。

高盛的經濟學家估計，今年晚些時候美國的通脹率將升至4%附近，其中關稅因素約佔一半。經合組織上周表示，這使美國成為工業化經濟體中的一個「重要的例外」。

另一個主要問題是美國的公共財政。國會正在討論特朗普總統的 "大而美法案"，預計該法案將在未來十年內使聯邦債務增加2.4萬億美元，許多經濟學家預計預算赤字將多年徘徊在GDP的7%左右。

鑑於財政政策如此鬆散，聯儲局官員可能不願發出準備放鬆貨幣政策的信號，尤其是在沒有迫切需要這樣做的情況下。

去年12月，FOMC委員們調整其對聯儲局政策利率的預測中值，將今明兩年的政策利率預測分別大幅上調50個點子至3.9%和3.4%。今年3月，在關稅迷霧的籠罩下，他們維持了預測值不變。

這意味着今年降息50個點子，明年再降息50個點子，與目前的利率期貨市場基本一致。因此，也許聯儲局的政策仍處於「有利位置」，但隨着經濟預期的快速變化，處境是否生變目前還不清楚。

圖：美國通脹與利率

圖：特朗普關稅--接下來是什麼？

(完)

(編審 李婷儀)

((tina.li1@thomsonreuters.com; 886-2-87297936;))