輕資產狂奔下，亞朵的隱患

伯虎財經

2025/06/13

（原標題：輕資產狂奔下，亞朵的隱患）來源 | 伯虎財經（bohuFN）作者 | 林恩亞朵，近期可以說是熱搜的「常客」。6月3日，有網友發帖稱，自己在入住杭州一家亞朵酒店後，發現枕套上標有「杭州御湘湖未來醫院」的logo標識。此事很快引發熱議。此後，杭州西溪紫金港亞朵酒店發文致歉稱，確認問題根源是自採的洗滌供應商出現嚴重工作失誤，並表示已經中止了與這個洗滌供應商的合作。在這之前，今年3月，一位博主發...

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衞生問題頻出，但發展突飛猛進與頻頻被曝問題的窘境不同的是，亞朵集團的發展成績可圈可點。最直觀的表現是，2024年以來，亞朵的營收、淨利潤按年均有兩位數的提升。財報顯示，亞朵2024年全年營收72.48億元，按年增長55.3%；調整後淨利潤13.06億元，按年增長44.6%；調整後EBITDA（息税折舊及攤銷前利潤）為17.72億元，按年增長46.8%。今年一季度，亞朵營收達19.06億元，按年勁增29.8%；經調整後的淨利潤為3.45億元，增幅達32.3%；調整後EBITDA為4.74億元，按年增長33.8%。亞朵管理層在財報電話會上稱，集團是「住宿和零售雙輪驅動的業務模式」。截至2025年3月31日，亞朵在營酒店達1727家，擁有194559間客房。今年一季度，亞朵新開酒店121家，較上年同期增長24.7%；會員規模突破9600萬人，按年增長35.4%。住宿業務的發展，與亞朵打造獨特空間體驗和持續優化產品結構緊密相關。亞朵酒店通過融入文化元素，如精選書籍和精美攝影，提供獨特的入住體驗。亞朵還積極與知名IP合作，推出主題聯名酒店，吸引了大量年輕消費者。同時，亞朵基於市場需求，已推出不同消費層次的產品，如主打豪華品質的A.T.House，高端品牌「薩合」、亞朵S酒店，中高檔亞朵酒店、亞朵X酒店，以及中端品牌亞朵輕居。今年一季度，亞朵加速產品矩陣優化升級，相繼推出「亞朵3.6」及「輕居3.3」產品，同時推出「亞朵3.5SE」一站式煥新解決方案。此外，亞朵正在籌備新版本的亞朵S產品，推動亞朵S的迭代升級。零售業務也是亞朵的新增長支點。2021年，亞朵正式推出自有零售品牌「亞朵星球」，針對重視睡眠質量的人羣，推出枕頭產品。根據統計，其深睡枕PRO系列，累計銷量超過600萬隻。枕頭產品成為零售大單品後，亞朵緊接着推出夏涼被、控温被等睡眠產品。財報顯示，一季度亞朵零售業務GMV達到8.45億元，按年增長70.9%，其中，線上渠道佔比超過90%。據了解，接下來亞朵不僅將推出升級版枕頭和被子，還將拓展更多新品類。招銀國際研報指出，亞朵門店數量增速將保持在約30%的按年水平，並有望在2025財年完成2000家酒店的中期目標。但更重要的是，隨着將「優質地段」作為關鍵考核指標，對硬件和基礎設施要求提升，新店的質量也將有所提高。02 輕資產狂奔下，亞朵的隱患隨着亞朵因衞生問題引發大眾關注，其輕資產模式也受到熱烈討論。酒店行業主流發展模式可分為三大類。第一類是重資產模式，即直營/租賃為主。集團直接持有或租賃物業，承擔裝修、運營全流程成本，對服務質量控制力強。第二類是輕資產模式，即加盟/委託管理為主。集團輸出品牌、管理系統，加盟商負責投資與日常運營，集團收取加盟費與管理費。第三類是混合模式，即輕重結合。典型的特徵是高端品牌直營保障品質，經濟型品牌加盟快速下沉。亞朵就屬於第二種，以輕資產模式為主，加盟店佔比高達98%。截至2025年3月底，亞朵加盟酒店數量從2024年同期的1271家增至1702家。財報顯示，2024年全年，亞朵來自管理加盟酒店的收入為41.49億元，按年增長53%；今年一季度，亞朵加盟管理酒店收入為10.32億元，按年增長23.5%，佔總營收的54.1%。輕資產的加盟模式，帶來了亞朵的快速擴張，但也對管理提出了更高的要求。外界認為，亞朵今年的兩次衞生事件背後，暴露出公司對加盟門店的監管存在一定問題。據加盟一站式服務平台「加盟星」資料顯示，亞朵酒店的直營店與加盟店區別主要體現在所有權和運營模式上。「直營店由亞朵集團直接投資並管理，從選址、裝修到日常運營均由總部統一把控，確保標準化服務與品牌調性高度一致。加盟店則由第三方投資者出資，亞朵提供品牌授權、運營體系及管理支持，加盟商需遵循品牌標準，但日常經營自主權較高，部分細節可能受當地市場影響。」也就是説，雖然加盟商遵循亞朵的統一品牌標準和服務質量，但在具體運營中享有更多的自主權。這就意味着，加盟商在布草驗收、布房、查房等環節可能存在服務不達標的隱患，需要亞朵加大門店的管理強度。2024年，亞朵運營成本增長38.7%至31.08億元，佔酒店淨收入的64.1%。據了解，這些支出多用於正在擴張的加盟網絡，包括派駐店長、員工培訓、會員系統維護等。即便如此，依然未能杜絕加盟管理漏洞。從相關下滑指標，也能看到，亞朵的經營暗藏隱患。2024年全年，亞朵平均房價（ADR）、入住率（OCC）、平均可出租客房收入（RevPAR）等核心經營指標均出現下滑。到了2025年頹勢並未改善。今年接連發生的衞生事件，給了亞朵嚴厲的敲擊和警醒。正如媒體指出的，此次「醫院枕套」事件再次提醒亞朵，需要加強門店管理和衞生水平，確保服務質量。亞朵在快速發展的同時，也需要不斷創新，講出新的故事，才能在競爭激烈的市場中保持領先地位。參考資料：1、鈦媒體：亞朵不能只顧着狂飆管理漏洞需重視2、加盟星：亞朵酒店怎麼區分直營還是加盟？揭秘創業機遇與優勢3、新京報：衝刺2000門店的路上，亞朵被枕套「絆倒」4、界面新聞：枕頭被子賣爆，亞朵去年營收淨利雙增5、封面新聞：亞朵一季度營收19.06億元，在營酒店數達1727家6、新民晚報：亞朵發布今年一季度財報：營收19.06億元，住宿零售協同並進7、斑馬消費：亞朵酒店，亮起了紅燈8、北晚在線：亞朵酒店陷「枕套」風波文章封面首圖及配圖，版權歸版權所有人所有。若版權者認為其作品不宜供大家瀏覽或不應無償使用，請及時聯繫我們，本平台將立即更正。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}