華納兄弟探索（WBD）週一宣佈，其債券持有人以壓倒性多數批准了公司拆分計劃，並同意為該交易實施新的資本結構安排。

　　債券持有人投票同意取消相關限制條款，這些限制原本可能阻礙公司將自身拆分為兩家公開上市的娛樂公司 —— 即將影視工作室和 HBO Max 流媒體服務與日漸式微的有線電視網絡業務分拆。

　　信貸投資者還支持公司回購約 370 億美元債務中近半數的計劃，這些債務源於 2022 年華納傳媒與探索頻道的合併。

　　債券持有人需在週五前批准對債務契約的修改，這一修改將使傳統有線電視業務及其債券持有人承擔大部分債務。而負債較輕的流媒體和影視工作室業務則將獲得更大靈活性，以更好地與競爭對手展開競爭。

　　但分析師向路透社表示，拆分計劃的細節極為複雜，這讓部分債券持有人擔心自己可能血本無歸。他們指出，部分持有人將持有與衰落的有線電視業務相關的無擔保債券，這意味着這些債券缺乏抵押保護，在公司破產時，其受償優先級將低於有擔保債券持有人。

　　據公開報道顯示，艾肯・岡普・斯特勞斯・豪爾與費爾德律師事務所上週試圖組織債券持有人協商更優條款，但以失敗告終。

　　華納兄弟探索表示，此次同意徵集獲得了絕大多數債券持有人的支持，部分債券羣體的支持率高達 99%。信貸投資者可在 6 月 23 日前投標出售其持有的債券。

　　儘管投資者在權衡該交易對債券持有人的可能影響，惠譽和穆迪（MCO）上週仍將華納兄弟探索的信用評級下調至垃圾級。標普全球評級本月早些時候已將華納債務評級下調至垃圾級，理由是其有線電視網絡業務面臨諸多挑戰。

　　據一位知情人士透露，評級下調觸發了持有投資級投資組合授權的基金的強制拋售行為。該知情人士補充稱，這進而導致了該公司債券的淨拋售。

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責任編輯：郭明煜