金吾財訊 | 交銀國際發佈研報指，房地產行業政策持續寬鬆，市場逐步回暖；預計國企項目下半年銷售表現優於其他項目。

研報指出，2025年5月前百開發商銷售微升，全口徑銷售總額環比上升2.6%至3,162億元。21家主要上市開發商5月銷售額環比上升17.2%，主要由於銷售面積增加，但銷售均價有所下行。在5月銷售額排名前十的開發商中，國企數量為9家，民企為1家。前50的房企中，國企合同銷售額市佔率略減至72.8%。

國家統計局數據顯示，4月新建商品住宅價格同比/環比分別下跌4.5%/0.1%，二手商品住宅價格同比跌幅為-6.8%，環比持平。房地產行業止跌回穩目標明確，政策持續出臺，包括降低存量房貸利率和首付比例、加大保障性住房再貸款資金支持等，市場將繼續修復。

投資啓示方面，預計隨着購房門檻的降低和抵押貸款承受能力的提高，二級市場的需求將持續改善，而一級實體房地產市場將保持基本穩定。國企項目2025下半年的銷售表現仍將優於其他項目。隨着資本市場情緒好轉，或將加速領先民營企業債務重組進程。中長期繼續看好華潤置地(1109.HK)和越秀地產(123.HK)，這兩家公司在過去幾年的銷售表現優異，且在銷售方面執行能力更強。

其中，交銀國際給華潤置地的目標價為31.68港元，越秀地產的目標價為6.60港元，新世界發展目標價為6.94港元。