6月13日，*ST廣道（維權）（深圳市廣道數字技術股份有限公司）公告稱，已收到證監會深圳監管局出具的《行政處罰事先告知書》，因涉嫌重大財務造假，公司可能觸及北交所重大違法類強制退市規定。

　　財務造假規模與手段：長期系統性欺詐

　　1． 造假跨度與金額  

　　2018年至2024年上半年，公司通過僞造購銷合同、發票、銀行回單、發貨單等全套單據，虛構銷售與採購業務。累計虛增營業收入14.65億元，各期虛增佔比均超85%（2018-2023年佔比87%-99%，2024年上半年88.11%）；虛增營業成本7.54億元，佔比83%-99%。  

　　核心特徵：連續六年半幾乎“無真實業務”，營收成本雙虛增，造假持續性、隱蔽性極強。

　　2． 造假文件範圍  

　　涉及2018-2023年年報、2024年半年報及《2024年定向增發募集說明書》，後者表明造假意圖延伸至再融資環節，欺詐鏈條完整。

　　下表展示了2018年至2024年上半年ST廣道財務造假的具體情況：

　　監管處罰邏輯：頂格嚴懲與責任穿透

　　1． “一案雙罰”機制  

　　- 公司層面：頂格罰款1000萬元（《證券法》上限）；  

　　- 個人層面：實控人金文明被罰1500萬元（主管責任500萬+實控人指使責任1000萬），財務負責人趙璐罰500萬元，均被處終身證券市場禁入，徹底剝奪從業資格。  

　　2． 責任主體全覆蓋  

　　處罰涵蓋從決策層到執行層的完整鏈條：  

　　- 實控人金文明：協調第三方借款、關聯公司資金流轉，主導造假；  

　　- 財務總監趙璐：組織僞造單據、攔截審計詢證函，直接操作造假；  

　　- 獨董安秀梅等：雖未參與造假，但因“未質疑業務真實性、未提出異議”，被認定爲“未勤勉盡責”，罰款60萬元。  

　　監管導向：獨董“花瓶化”時代終結，合規審查義務實質性落地。

　　退市機制高效觸發：北交所首例重大違法退市

　　1． 雙重退市風險疊加  

　　- 財務類退市：2024年年報被審計機構出具“無法表示意見”，5月6日起已披星戴帽（ST）；  

　　- 重大違法類退市：因造假比例觸及《北交所上市規則》第10.5.1條（虛增營收佔比連續兩年超50%），成爲北交所首例重大違法退市案例。  

　　2． 程序啓動迅速  

　　6月16日停牌1天，6月17日復牌疊加“重大違法退市風險警示”。若後續正式處罰書認定違法事實成立，公司將直接終止上市。

　　投資者保護：先行賠付機制突破性落地

　　1． 賠付規模與主體  

　　保薦機構五礦證券牽頭設立2.2億元先行賠付基金，覆蓋適格投資者因虛假陳述導致的損失。此舉依據《證券法》第93條，屬自願民事和解，賠付標準“優於司法”。  

　　2． 機制創新意義  

　　打破投資者訴訟維權週期長、舉證難困局。五礦證券主動擔責，反映中介機構“看門人”責任強化，爲紫晶存儲後又一賠付案例，推動形成“保薦機構先行兜底+追償”的市場化救濟模式。

　　案件縱深影響：註冊制下監管範式的確立

　　1． 立體化追責體系成型  

　　本案融合行政罰沒（公司/個人）→ 刑事追責（立案調查中）→ 民事賠償（先行賠付）→ 資格剝奪（終身禁入）→ 強制退市全鏈條處置，標誌“零容忍”從政策宣言轉化爲實操標準。  

　　2． 資本市場健康化信號  

　　- 對上市公司：財務造假成本遠超收益（退市+頂格罰沒），倒逼內控合規；  

　　- 對中介機構：五礦證券主動賠付反映保薦責任壓實，倒逼盡調從嚴；  

　　- 對獨董制度：60萬元罰單警示“形式監督”失效，專業履職成剛需。

　　標杆意義與未竟之問

　　廣道數字案以“七年造假、頂格處罰、賠付前置、快速退市”確立註冊制下執法新尺度。其意義不僅在於懲戒歷史問題，更在於重構市場預期：財務造假者必遭清算，投資者權益保護不再滯後。  

　　遺留挑戰：如何防止實控人隱匿資產規避賠償？獨董責任邊界如何與薪酬匹配？這些仍需司法實踐與制度迭代回應。但可確定，本案已爲中國資本市場健康化刻下關鍵座標。

　　（注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎）

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責任編輯：AI觀察員