金吾財訊 | 方正證券發佈研報指，鍋圈通過城鄉店型雙輪驅動，差異化運營協同發展，未來五年目標萬店；預計2025-2027年營業收入和淨利潤將大幅增長。

鍋圈作爲中國領先的在家喫飯餐食產品品牌，定位成爲億萬戶家庭的社區廚房。通過差異化佈局城市社區店與鄉鎮店，形成了“下沉市場質價比”與“城市社區數智化運營”雙輪驅動的業務模式，構建“高性價比產品+高效供應鏈+多元化服務”的護城河。鄉鎮店憑藉低運營成本實現高週轉，以“質價比+多元運營”的業態紮根縣域消費市場，精準把握鄉鎮消費者對質價比的特性，平滑淡旺季需求，BC端協同拓展增長空間。城市社區店通過數智化與多元化業務提升坪效，以“性價比+數智化”模式搶佔家庭消費場景，全時段經營突破營業時間限制，商品結構凸顯性價比優勢，會員體系強化用戶粘性。兩種店型協同發展，未來五年有望完成第二個萬家門店的目標。

研報稱，鍋圈圍繞品牌、產品、渠道三位一體發展戰略，深化產供銷一體化協同效應。新品開發注重標準化、性價比、商品組合、文化及場景設計，持續拓展消費場景，向一日四餐場景拓展，提升用戶復購，加強社區滲透。公司採用“單品單廠”的策略，推動產業端佈局，加強科研投入，自有6家食材生產工廠將成爲未來發展的堅實基礎。

盈利預測方面，預計公司2025-2027年實現營業收入72.72/84.22/101.63億元，同比增長12.40%/15.81%/20.66%；實現歸母淨利潤3.32/4.08/5.08億元，同比增長44.08%/22.82%/24.44%。給予“強烈推薦”評級。