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路透6月16日 - 根據最新數據顯示，美國製藥商正加快從中國獲得潛在新藥分子的許可，賭他們能把低至 8000 萬美元的預付款變成數十億美元的治療費用。

截至今年 6 月， 美國製藥商已經簽署了 14 項交易，可能價值 183 億美元，從中國公司獲得藥物許可。根據GlobalData向路透獨家提供的數據，去年同期僅有兩筆此類交易。

分析師、投資者、一位銀行家和一位製藥公司高管告訴路透記者，隨着美國製藥商尋求重建未來產品的管線，以取代價值2000億美元的藥品，這些藥品將在本十年末失去專利保護，預計這種增長速度將持續下去。

"瑞穗分析師 Graig Suvannavejh 說："他們在中國發現了非常優質的資產，而且價格相對於在美國可能找到的同類產品要實惠得多。

根據GlobalData的數據，在過去五年中，美國許可協議的總成本（包括較低的預付款和隨後的更高支付額）平均爲848億美元，而中國爲313億美元。

許可協議授予一家公司開發、生產和商業化另一家公司的醫藥產品或技術的權利，以換取未來基於目標或 "里程碑 "的付款，同時降低開發風險。

根據醫藥數據提供商 Citeline 今年 3 月的報告，目前中國在全球藥物研發中所佔的份額接近 30%，而美國在全球研發中所佔的份額則下降了 1%，約爲 48%。

中國公司已向美國製藥商授權可用於治療肥胖症、心臟病和癌症的實驗性藥物，這反映出中國政府在製藥和生物技術研發方面的大量投資。

傑富瑞（Jefferies）分析師在 5 月份的一份報告中說，雖然小分子藥物（如口服藥物）是最常見的授權藥物，但中國已明顯轉向新型療法，如癌症靶向療法和首創藥物。

"中國的生物技術公司正在價值鏈上不斷攀升。他們正在......挑戰西方同行，"麥格理資本分析師託尼-任（Tony Ren）說。

在中美兩國就關稅 (link)，美國總統特朗普 (link)，推動美國製造議程之際，中國生物技術企業仍在增長。

根據DealForma.com數據庫的數據， 傳統併購減少了20%，今年到目前爲止只有50宗此類交易。

雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）生物技術投資銀行部主管布萊恩-格里森（Brian Gleason）說，2024年大型製藥公司獲得許可的資產中約有三分之一來自中國，他估計此類許可交易將增加到40%至50%。

"格里森說："我認爲這隻會加速。

特朗普政府目前正在 (link) 進行國家安全調查，同時權衡是否會對製藥行業徵收關稅。

但一位醫療保健分析師說，許可交易應該繼續，因爲尚未上市的產品不會受到關稅的影響。

"賦予總統徵收關稅權利的法律適用於商品。Stifel全球醫療保健集團董事總經理蒂姆-奧普勒（Tim Opler）說："賦予總統徵收關稅權利的法律適用於商品，它明確排除了知識產權。

今年5月，輝瑞PFE.N斥資12.5億美元從中國三生1530.HK獲得了一種實驗性抗癌藥的許可權。這是今年最大的一筆此類交易，如果該藥物獲得成功，三生製藥將獲得價值高達60億美元的付款。

Regeneron Pharmaceuticals REGN.O今年6月爲中國漢壽製藥3692.HK的一種實驗性肥胖症藥物支付了8000萬美元的預付款，這筆交易的價值可能達到20億美元。

警鐘

分析人士說，通過授權開發中的藥物，美國和歐洲的製藥商可以非常迅速地獲得一種分子，而如果他們自己發現或設計這種分子，則需要更長的時間和更高的成本。

美國新藥開發商Nuvation Bio NUVB.N於2024年收購了AnHeart Therapeutics公司，從而獲得了這家中國公司的試驗性抗癌藥物taletrectinib，該藥物上週獲得 (link)。

"Nuvation首席執行官洪大偉告訴路透："我們認爲，我們在中國的業務不僅是一個很好的研發渠道，而且也是獲得更多資產以進一步發展公司、爲患者尋找更好的新療法的內部渠道。

安永分析師阿爾達-烏拉爾（Arda Ural）說，中國的吸引力在於 "幾分之一的成本和幾倍的時間"。

分析人士指出，大型製藥商可以戰略性地以較低的成本獲得藥品的使用權，並在中國進行高效的早期試驗，以獲得重要數據，爲全球試驗和潛在的更早進入市場鋪平道路。

"美國醫療保健投資公司TCGX管理合夥人陳宇說："這給我們的行業敲響了警鐘。

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