多家央行預計將在未來一週維持利率不變，評估貿易中斷和關稅對通脹及增長的影響。

　　美聯儲、日本央行以及英國和挪威的央行料將維持借貸成本穩定，而瑞典和瑞士的央行可能微調利率，預計將小幅降息。

　　預計將有一系列經濟數據公佈，包括中國經濟數據、英國通脹數據和美國零售銷售數據，這些數據可能成爲今年迄今爲止信息最爲密集的一週之一的焦點。

　　多家央行將在未來一週維持利率不變，同時繼續評估美國總統唐納德・特朗普引發的貿易中斷的影響。

　　從華盛頓到倫敦，佔全球經濟五分之二的國家的謹慎官員們在評估關稅和時斷時續的貿易流動給通脹和增長帶來的風險時，可能會表現出集體的觀望態度。中東局勢的再度緊張只會加劇他們的難題。

　　本週央行利率決議

　　總部位於巴黎的經濟合作與發展組織（OECD）於 6 月 3 日明確表達了他們面臨的挑戰，該組織下調了全球經濟增長預測，並警告稱保護主義正在加劇消費者價格壓力。當七國集團（G7）領導人週日在加拿大開會時，貿易緊張局勢對世界繁榮造成的損害可能會成爲討論的焦點。

　　投資者將最關注週三的美聯儲決議，這恰逢特朗普執政第 150 天的前夕。觀察人士認爲，美聯儲官員們距離能夠就白宮政策對經濟的影響做出確定判斷仍有數月時間。

　　彭博經濟研究觀點：

　　“在不確定性中，聯邦公開市場委員會（FOMC）認爲最優路徑是保持不變。我們預計中位數參與者將暗示 2025 年僅降息 25 個基點，低於今年早些時候的兩次降息預期，而且相當一部分人可能認爲根本不需要降息。這與市場定價存在巨大差距，市場仍傾向於降息 50 個基點。鮑威爾將試圖在兩者之間找到平衡，承認數據走軟，但強調在政策不確定性下，美聯儲處於‘觀望’模式。”

　　—— 經濟學家安娜・王、斯圖爾特・保羅、伊麗莎・溫格、埃斯特爾・歐和克里斯・G． 柯林斯。

　　與此同時，日本央行可能會推遲調整利率，同時調整債券購買規模，英國和挪威的央行預計也會跟進，維持借貸成本不變。

　　總體而言，負責全球 10 種交易最活躍貨幣中 6 種貨幣的央行將做出決議。其中，經濟學家預計只有瑞典和瑞士的央行會調整利率，預計各會小幅降息。

　　巴西、智利、印度尼西亞和土耳其的央行可能也會維持不變，因爲政策制定者需要消化國內動態和國際事件。

　　此外，一系列中國經濟數據、英國通脹數據以及歐洲央行官員的幾次講話可能會成爲今年迄今爲止較爲繁忙的一週中的焦點。

　　以下是我們對全球經濟即將發生事件的總結。

　　美國和加拿大

　　在這個因假期而縮短的一週裏，美國經濟數據包括最新的消費者需求數據。經濟學家預測 5 月零售銷售將下降，主要原因是機動車購買量減少。然而，排除汽車和汽油後，週二的報告可能顯示銷售在第二季度開局疲軟後有所回升。

　　人們越來越擔心消費者信心的下滑將轉化爲家庭需求的持續回落。

　　此外，還將公佈 5 月房屋開工和工業生產報告。美聯儲週二的生產報告預計將顯示製造業產出連續第二個月下降，因爲工廠正在應對貿易政策帶來的不確定性。

　　經濟學家預測週三的數據將顯示新住宅建設幾乎沒有變化，這與疲軟的房地產市場一致，該市場正面臨各種不利因素，包括高借貸成本。

　　在加拿大，總理馬克・卡尼的目標是與聚集在艾伯塔省卡納納斯基斯參加週一正式開始的七國集團峯會的每位世界領導人會面。英國首相基爾・斯塔默週六表示，英國將尋求與加拿大重啓貿易談判。

　　加拿大央行的會議紀要摘要將提供新的洞見，揭示政策制定者在維持借貸成本不變並暗示如果經濟走弱且通脹得到控制可能需要降息後，如何思考未來的利率路徑。行長蒂夫・麥克勒姆也將發表講話。

　　第一季度人口估計將揭示政府打擊臨時移民的努力成效如何，而 4 月零售數據和 5 月的初步估計將進一步闡明消費者對貿易戰的反應。

　　亞洲

　　對亞洲央行來說，這是重要的一週，在貿易政策和中東局勢緊張的不確定性時期，大多數央行預計將維持利率不變。中國和日本也將發佈一系列經濟數據。

　　週一，巴基斯坦央行預計將維持利率穩定，隨後週二是日本央行。在行長植田和男暗示通脹仍未達到目標後，預計日本央行將維持利率不變。投資者將關注政策制定者對債券購買計劃的調整，彭博調查中約三分之二的受訪者預計購債規模縮減將放緩。

　　日本央行購債縮減對日本債券需求影響顯著

　　主要投資者羣體持有的日本國債季度變化（單位：萬億日元）

　　週三，印度尼西亞央行預計將維持利率不變，週四中國臺灣地區央行也將維持不變，因爲其經濟正承受貨幣波動的影響，新臺幣已升至三年來最強水平。預計中國將在週五維持 1 年期和 5 年期貸款市場報價利率不變。

　　隨着價格壓力緩解，菲律賓是該地區唯一預計將降息 25 個基點的央行。

　　中國週一將發佈一系列經濟數據，包括房價、零售銷售、工業生產、外國直接投資和失業率。經濟學家預計 5 月零售銷售較前一個月放緩，工業活動因企業提前生產而保持穩定，房地產投資再次收縮。

　　經濟學家上調中國 2025 年增長、出口預期

　　工業生產、零售銷售預測也有所改善

　　注：數據爲同比變化

　　日本從週三開始發佈一系列重要數據，包括 5 月出口可能收縮 —— 機器訂單也可能同樣收縮，因爲美國關稅政策抑制了需求。週五公佈的全國消費者價格數據顯示，核心通脹率可能在當月有所上升。

　　印度也將公佈 5 月貿易數據，新加坡將公佈電子出口數據，馬來西亞和中國臺灣地區將公佈整體出口數據。這些數據將凸顯全球貿易在過去幾個月的動盪，因爲企業試圖在關稅和預期的客戶需求之間取得平衡。

　　此外，澳大利亞 5 月新增就業人數可能減少。新西蘭將公佈第一季度國內生產總值（GDP），預計將連續第四個季度同比收縮，斯里蘭卡也將公佈 GDP 數據。我們將通過韓國 5 月出口價格指數和生產者價格指數來了解其通脹趨勢。

　　歐洲、中東、非洲

　　英國央行將於週四倫敦時間中午宣佈利率決議，此前一天將公佈英國通脹數據。儘管有跡象表明英國增稅和美國關稅正在拖累經濟並導致裁員，但市場普遍預期投票結果將維持政策利率在 4.25% 不變。

　　令人擔憂的是 headline 通脹高企。經濟學家預計週三消費者價格漲幅基本持平於 3.4%，遠高於 2% 的目標。以色列襲擊伊朗核計劃後，中東局勢新的動盪構成了新的風險，襲擊後油價已飆升。

　　預測人士預計貨幣政策委員會（MPC）將以 7-2 的投票結果維持利率不變，兩名異議者可能尋求降息 25 個基點。大多數人預計英國央行將堅持 “漸進且謹慎” 的降息指引，暗示每三個月降息 25 個基點。彭博社調查顯示，預計還將有三次這樣的降息 —— 在 8 月、11 月和 2 月 —— 降至 3.5%。

　　其他預定的決議包括：

　　瑞典央行（Riksbank）自 2024 年 5 月以來已降息 175 個基點，本應結束降息。但增長放緩、通脹讀數下降，加上特朗普 4 月的貿易衝擊，意味着這個依賴出口的北歐國家再次考慮放鬆政策。在彭博社調查的九位經濟學家中，七位預計週三將降息至 2%。

　　同日在納米比亞，官員們可能也會降息，因爲此時通脹處於其 3%-6% 目標區間的低端。

　　週四輪到挪威。作爲少數幾個尚未開始疫情後寬鬆政策的發達經濟體之一，挪威央行（Norges Bank）普遍預計將維持利率在 4.5% 不變。其計劃是在下半年從 16 年多來的最高水平開始放鬆政策。上週一項關鍵商業調查支持了這一觀點。

　　同日，瑞士國家銀行（SNB）普遍預計將降息 25 個基點，以阻止避險資金流入瑞郎。這將結束近三年的正貨幣政策，並將利率降至零 —— 這是官員們從未觸及過的水平，儘管他們此前曾涉足負利率領域。

　　博茨瓦納也可能在週四降息，以幫助支撐經濟，因爲預計通脹將保持低位。

　　土耳其央行預計同日將維持利率在 46% 不變。在通脹放緩的情況下，官員們已通過其他方式放鬆政策，例如將平均融資成本從近 50% 降至更接近基準利率的水平。

　　歐洲央行多位官員將露面，包括週一的德國央行行長、週三在米蘭舉行的有多達六位管委會成員參加的活動，以及週四歐洲央行行長克里斯蒂娜・拉加德在烏克蘭央行會議上的講話。

　　數據亮點包括週二公佈的德國 ZEW 投資者信心調查和週五公佈的歐元區消費者信心數據。

　　德國投資者預期可能躍升

　　ZEW 預期指數與當前狀況指數

　　週日在以色列，數據可能顯示 5 月通脹從一個月前的 3.6% 略微降至 3.5%。在地區緊張局勢惡化的情況下，以色列央行已將利率維持在 4.5% 超過一年。

　　兩天後南非將公佈通脹數據，預計穩定在 2.8%。週四，南非儲備銀行將發佈其半年度金融穩定評估報告。

　　欲瞭解更多信息，請閱讀彭博經濟研究的歐洲、中東和非洲未來一週完整展望。

　　拉丁美洲

　　週一公佈的巴西 4 月 GDP 替代數據緊隨強勁的第一季度結果之後。

　　政府向低收入家庭發放補貼以及強勁的勞動力市場等利好因素，可能會阻止經濟 momentum 出現明顯下滑。

　　巴西經濟活動預計 4 月放緩

　　GDP 替代數據同比增速預計從 3.49% 放緩至 1.4%

　　在哥倫比亞，將公佈 GDP 替代數據以及 4 月貿易差額和進口數據。2025 年經濟的強勁開局掩蓋了 3 月的一些疲軟數據，這可能更能預示 4 月的情況。

　　由行長羅桑娜・科斯塔領導的智利央行週二可能連續第四次會議將關鍵利率維持在 5%。

　　智利經濟學家預計 6 月、7 月不會降息

　　預計 2025 年底政策利率從當前 5% 降至 4.5%

　　智利央行調查的本地經濟學家預計到年底將降息 50 個基點，週期終端利率將降低 50 個基點，至 4%。同一項調查顯示，到 2026 年底通脹將回到 3% 的目標。

　　智利央行週三將發佈季度通脹報告，除了修訂央行的貨幣政策展望外，還將包含最新的增長和通脹預測。

　　巴西央行的小幅緊縮週期可能結束

　　5 月意外的通脹數據可能促使巴西央行將利率維持在 14.75%

　　巴西央行可能已從 6 月 10 日公佈的 5 月通脹報告中獲得足夠的好消息，從而結束其小幅緊縮週期，並在週三維持借貸成本不變。

　　儘管如此，政策制定者可能不會急於下調關鍵利率 —— 目前爲 14.75%—— 短期內可能不會。

責任編輯：郭明煜