2025年6月13日，晨鳴紙業（01812.HK）、ST晨鳴（000488.SZ）同時發佈公告，宣告了董事會、監事會延期換屆選舉事項。

　　作爲造紙行業龍頭的晨鳴紙業。近年因跨界金融失利、主業經營不善等原因，逐步陷入債務泥潭，6月以來，又遭遇所投企業被處罰、黃岡工廠因污染被督導整治等事件。

　　造紙業龍頭陷債務泥潭，董事會換屆延期

　　晨鳴紙業成立於1958年，在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地建有多個生產基地，旗下文化紙、銅版紙、白卡紙等產品市場佔有率位居全國前列。2021年，公司營收達到330.2億元的歷史高點，扣非淨利潤17.44億元，亦爲歷史較好水平。此後，公司業績進入下滑通道。

　　2022年至2024年，晨鳴紙業分別實現營業收入320億元、266.1億元、227.3億元；扣非淨利潤則分別爲-3.61億元、-19.42億元、-72.02億元。連虧三年，合計虧損達95.05億元。

　　公告顯示，截至2024年11月18日，公司及子公司累計逾期的債務本息金額合計人民幣18.20億元，另有5.74億元對子公司擔保逾期。2025年3月31日，公司又新增16.56億元逾期借款，及10.34億元新增逾期擔保。

　　連續鉅虧疊加債務違約，南都記者注意到，晨鳴紙業如今的處境，主要有兩大原因。

　　一方面，主業承壓。

　　2024年年報中，晨鳴紙業董事長鬍長青稱，報告期內，造紙行業受新增產能集中投放影響，市場短期供需矛盾凸顯，公司主要紙品價格承壓下行，尤其是白卡紙價格受供需失衡影響出現大幅下滑，導致公司盈利能力持續走弱，並出現虧損。

　　數據顯示，2022年至2024年，公司白卡紙業務營業收入分別爲90.61億元、54.77億元、45.53億元；毛利率分別爲13.63% 、-3.57% 、-12.91% ，收入及對應利潤都下滑明顯。

　　另一方面，跨界金融失利。

　　2013年，晨鳴紙業先後佈局財務公司、融資租賃、股權投資等業務。特別是融資租賃，2025年3月26日，公司發佈公告稱，擬用自有資金對山東晨鳴融資租賃有限公司（下稱“晨鳴融租”）進行分期增資人民幣50億元。

　　然而，截至2024年末，晨鳴紙業應收融資租賃款、應收保理款和應收債權轉讓款合計計提減值損失高達46億元。

　　如此背景下，6月13日，公司宣告應於6月15日任期屆滿的董事會、監事會換屆選舉延期，原因爲公司正擬系統性修訂《公司章程》及相關內部制度，換屆選舉工作尚在積極籌備中。

　　利得資本被警告，被指輸血晨鳴紙業

　　2025年6月10日，證監會山東監管局發佈了兩份處罰公告，一是《對利得資本管理有限公司採取責令改正行政監管措施的決定》、二是《對李興春採取出具警示函行政監管措施的決定》，李興春爲利得資本管理有限公司（下稱“利得資本”）時任法定代表人、董事長。

　　處罰顯示，利得資本在開展私募投資基金業務中，存在以虛假、片面、誇大等方式進行宣傳推介，向投資者承諾保本保收益，未與部分投資者簽訂私募基金合同，挪用私募基金財產，開展資金池業務，報送材料存在虛假記載等十二項違規行爲。

　　利得資本爲利得科技全資子公司，後者成立於2008年，是一家以證券投資基金、產業投資基金、併購投資基金及公募基金銷售業務爲主的綜合性資產管理公司，具體從事資產管理、財富管理、金融科技等業務。

　　利得資本與晨鳴紙業關係密切。晨鳴紙業持有利得科技約3%股份，年報顯示，李興春同時是晨鳴紙業的執行董事。

　　另據《中國基金報》《界面新聞》報道，直至去年底，利得資本尚在利用旗下產品爲晨鳴紙業輸血。

　　具體而言，利得資本旗下“利得盈”“利豐盈”等產品，底層資產含有晨鳴紙業及子公司應收債權。如《利得盈1號》產品推介資料顯示，該項目的基礎資產是晨鳴紙業持有的應收賬款債權，還款來源是晨鳴紙業的到期回購。而且，晨鳴控股對回購提供連帶責任擔保，應收賬款債權在中登網辦理質押登記。產品總期限爲60個月，每滿30日可要求提前回購，產品起投金額爲30萬元，業績比較基準爲5%。

　　圖源晨鳴紙業公告

　　而截至2025年4月21日，晨鳴紙業控股股東晨鳴控股所持公司股份，已經被超額輪候凍結。晨鳴控股持有晨鳴紙業8.19億股，持股比例27.87%，被累計輪候凍結30.41億股，佔其所持股份的370.9%。

　　雪上加霜，旗下工廠因污染被督導整治

　　屋漏偏逢連夜雨，經營狀況不佳、財務深陷泥潭的情況下，晨鳴紙業又遭遇到環保危機。

　　6月7日，湖北省黃岡市生態環境局針對網民和市民反映黃岡晨鳴漿紙有限公司（下稱“黃岡晨鳴紙漿”）異味擾民問題發佈了通報。

　　根據該通報，自2024年12月起，黃岡晨鳴漿紙因經營問題，先後三次停產。復產之後生產工況不穩定，同時因設施設備老化、運行維護不到位，導致部分無組織廢氣未得到有效收集處理，出現異味。

　　該公司已邀請國內專家對其廢氣擾民問題整改方案進行可行性論證，擬投入1.3億元進行污染防治。目前，該公司已停止新鮮原料木片收購，對廠內現有木片採取噴淋降溫措施，完成黑液儲罐區、多效蒸發工段及鹼爐區域、綠液槽等易產生泄露重點區域防滲處理，對石灰窯靜電除塵系統進行優化升級，準備實施污水處理站和鹼爐廢氣治理整改措施。

　　面對所處困境，2025年5月，晨鳴紙業曾在深交所互動平臺回覆稱，公司正積極與債權人溝通，落實省級債委會展期、降息方案，目前已落實展期、降息的金融負債佔整體有息負債規模的84%左右，剩餘部分正在加快溝通落實。同時，公司全力以赴盤活處置現有資產，加大包括上海大樓在內的物業資產和其他非主業資產的處置力度，組建資產管理中心，提高資產處置效率；加大欠款追繳力度，努力增加企業流動性；公司將繼續全力以赴多途徑籌措流動資金，儘快恢復正常生產，實現公司持續穩健運營，修復其盈利能力和償債能力，有效化解債務風險。

　　南都記者繆凌雲

（文章來源：南方都市報）