智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，GW和G60星座組網加速，將持續釋放信關站需求，除硬件提供商受益外，衛星測控服務或將迎來快速發展期。產業鏈核心環節深度受益，看好具備一體化交付能力與先發優勢的龍頭企業。信關站是技術密集型系統工程，該行認爲以下幾類公司能夠受益於本輪產業趨勢：1)深度參與GW和G60星座前期論證與標準制定;2)已在招標中獲得核心訂單;3)具備從核心部件到系統集成一體化交付能力;4)前瞻性佈局GSaaS運營服務的公司。這些公司將構築“技術+客戶”護城河，在即將到來的訂單釋放趨勢中持續兌現業績，同時受益於行業爆發與格局優化的雙重紅利。

國泰海通主要觀點如下：

國內低軌衛星星座組網加速，信關站行業將迎來景氣度提升，給予行業“增持”評級

天地一體化是6G通信的典型特徵，無論是透明轉發還是星上再生模式，信關站都承擔着數據落地、協議轉換和網絡管理的核心功能。低軌(LEO)星座因衛星過境速度快、單星覆蓋範圍小，對信關站的密度和數量提出了遠超高軌(GEO)s衛星的要求，構成了本輪需求增長的主力。隨着G60和GW兩大巨型星座建設加速，2.8萬顆低軌衛星的組網計劃將釋放對地面信關站的龐大需求。信關站建設的節奏和規模將成爲衡量星座商用化進程的核心前置指標，其重要性凸顯，產業鏈將充分受益於這一高確定性的增量市場。

對標海外成功經驗，完善的地面網絡是星座商業成功的關鍵前提

SpaceX的星鏈計劃具備在全球範圍內提供高速、低延遲服務的能力，組網進度與其數百個的信關站網絡建設同步進行。2025年3月國內G60星座已正式啓動首批百套級天線信關站天線系統的招標工作，總金額達數億元，這標誌着我國低軌衛星互聯網建設在地面端和空間端共同加速推進，將持續釋放空間站需求。

成本壓力與效率追求催生“地面站即服務”(GSaaS)模式崛起

一個典型的高性能信關站，其單站投資(含土地、基建、天線、射頻、基帶、光傳輸及網管軟件等)可達數千萬甚至上億元，且後續需要進行持續運維投入。在國內星座運營商普遍面臨較大成本壓力的背景下，自建並運營信關站網絡的可行性較低。參考海外KSAT、Viasat等公司成熟的“地面站即服務”(Ground Station as a Service)模式，即由第三方專業公司投資建設和運營信關站，向多個星座運營商提供共享式測控和數據落地服務將成爲有效選項。GSaaS模式不僅能幫助運營商實現輕資產運營，聚焦核心的衛星業務，更能通過提高單站資源利用率，降低全行業的建設成本。

風險提示：低軌通信衛星星座發射進展不及預期;國內可複用火箭技術研發進度不及預期;信關站設備交付節奏不及預期。