來源：國海金貝殼

　　一些“非主流”公募產品扛起規模增長大旗。

　　近期，債券型ETF規模突破3000億元、公募REITs市值突破2000億元等歷史性消息不斷，此外， 黃金 類ETF年內規模翻倍，固收+基金規模重回升勢。這四類產品大肆吸金，爲基金公司提供規模新增長點。

　　值得注意的是，這些小衆產品成爲今年公募規模擴張的核心 驅動力 ，折射出行業從同質化競爭邁向差異化分工的深刻變革。

　　四類產品成新增長點

　　今年以來，債券型ETF、黃金ETF、固收+基金、公募REITs四大類產品迎來全面爆發，成爲公募規模新增長點，合計規模至少增加了超3700億元。

　　債券ETF發展提速，成爲資本市場中備受關注的投資工具。Wind數據顯示，2025年2月債券ETF規模突破2000億元，截至2025年6月13日，債券ETF總規模又突破3200億元。債券ETF規模不斷實現跨越式發展，相比2024年底增加1460億元，在不到半年時間裏增長幅度高達84%。

　　在資金不斷加持下，百億級債券型ETF不斷湧現。截至6月13日，已有海富通中證短融ETF、富國中債7—10年政策性金融債ETF、博時中證可轉債及可交換債券ETF、海富通上證城投債ETF和平安中債—中高等級公司債利差因子ETF等10只債券型ETF規模超過百億元。其中，海富通中證短融ETF和富國中債7—10年政策性金融債ETF最新規模均突破480億元。

　　海富通基金表示，債券型ETF吸金明顯，主要得益於政策支持和市場需求的雙重推動。國內債券ETF總規模不斷突破，其背後有幾個關鍵因素，如被動化投資理念的普及，債券ETF憑藉其持倉透明度高、投資風格穩定、倉位穩定的特點，很好地滿足了投資者的配置需求。另外，今年以來債券型ETF產品創新步伐加快，覆蓋了更多層次的投資者羣體。

　　黃金類ETF是今年吸金較多的另一類ETF產品，最新規模爲1566.7億元，相比去年底的704.4億元，增加862.3億元，增幅高達122%。黃金類ETF大幅降低了投資者投資黃金的門檻，成爲重要的避險工具之一。

　　在今年流動性充裕背景下，投資者進一步認識到公募REITs作爲獨立大類資產的配置價值，其二級市場熱度較高。在首批公募REITs上市即將達到四年之際，全市場公募REITs總市值最新突破2000億元。截至6月13日，公募REITs總市值爲2041億元，相比去年底增加477億元。年內已有7只公募REITs募集成立。6月10日，中金亦莊產業園REIT發行首日即告售罄，市場認購熱情高漲；6月13日，國內首單保障性租賃住房REITs——華夏北京保障房REIT擴募發售順利完成；中銀中外運 倉儲物流 REIT定檔6月23日開啓發售，市場擴容步伐明顯加快。

　　除上述產品外，固收+產品也成爲今年規模增長較大的產品之一。在高波動的行情下，兼顧穩健收益與波動控制的資產配置方案正在重新成爲市場的共識。2025年基金一季報披露數據顯示，包括一級債基、二級債基、偏債混合型基金和部分靈活配置型基金在內的固收+產品一季度總規模增長超千億元。多家基金公司的固收+產品規模一季度增長超百億元。隨着公募基金加大營銷力度，固收+產品規模在二季度繼續保持增長態勢。

　　基金公司聚焦單點突圍

　　公募基金產品主要由“貨幣型基金、債券型基金、權益類基金”三大部分組成，並呈三足鼎立格局。當下，在這些傳統產品領域，已經出現擁擠現象，產品同質化嚴重，迷你基金數量衆多。

　　2024年，股票型ETF成爲公募機構提升規模的“新利器”，出現了“得ETF者能得天下”的局面。而進入2025年，股票型ETF規模發展進入瓶頸期，除國家隊資金大手筆淨買入外，股票型ETF規模止步不前。

　　公募基金行業整體規模增長放緩，而行業馬太效應加劇，大型機構打破對明星基金經理依賴，轉向平臺式、一體化、多策略投研體系建設。多數機構希望通過深耕細分領域實現突圍。中小型基金公司謀求差異化發展路徑更爲迫切。

　　近年來，隨着資產配置理念的普及，黃金、公募REITs、股債混合資產等工具的配置優勢深入人心。這些資產在中長期將展現出重要的配置價值和發展潛力更加深了投資者的偏好。而場內工具產品數量和類型愈加豐富，進一步推動了債券型ETF、黃金ETF、公募REITs產品的需求。

　　在上述背景下，不同機構依據資源稟賦選擇了截然不同的發展路徑，通過聚焦優勢領域實現規模突圍。今年，債券型ETF的發展爲海富通基金規模增長貢獻了362億元，華安黃金ETF爲華安基金規模增長貢獻了331億元，中歐基金的固收+產品一季度規模增量達到177億元，公募REITs業務分別爲華夏基金和中金基金貢獻109億元和超50億元的規模增長。

　　海富通基金今年集中各類資源在債券型ETF領域持續發力，成爲全市場債券ETF數量最多、品類最豐富、規模最大的基金公司之一。截至6月13日，該公司旗下6只債券型ETF管理規模達到877億元，佔全市場債券型ETF規模的27%，其中3只債券型ETF規模超百億。

　　華安基金今年抓住黃金投資高漲熱情，憑藉在黃金ETF佈局的先發優勢，推動黃金ETF規模一路攀升。華安黃金ETF今年吸金234.67億元，最新規模達到了617.85億元，一躍成爲非貨ETF規模排名第十的產品。

　　固收+產品成爲中歐基金的另一增長點，一季度規模增量達到177億元。中歐基金也是今年一季度固收+產品規模增長最快的機構。據中歐基金介紹，該公司打造了固收+等“穩”策略產品線，致力於爲投資者提供更穩、更好的持有體驗。同時，在每一大類的風險收益特徵下，公司也提供了不同差異化策略的產品，以進一步滿足不同細分客戶對於不同策略偏好的需求。比如，中歐豐利以“固收+港股策略”爲特色，中歐磐固以“固收+ETF策略”爲特色，而中歐匯利則以“固收+紅利和價值策略”爲特色。

　　華夏基金、中金基金在公募REITs領域持續發力。華夏基金旗下公募REIT產品數量高達14只，最新市值達到448億元，佔公募REITs全市場市值的比例高達22%。中金基金一季度末非貨規模僅有800多億元，公司在公募REITs領域持續深耕，已經發行了9只產品，數量僅次於華夏基金，最新市值超過300億元。另外，公司的第10只公募REITs產品中金中國綠髮商業REIT已定檔於6月13日發售。

　　還有哪些突圍方向？

　　今年以來，公募基金管理規模增速放緩。中基協最新披露的數據顯示，截至4月底，公募基金管理規模相較去年底僅增長了2901億元。

　　當下，公募基金行業發展需要不斷優化基金產品結構，爲市場提供更多樣化的產品選擇，推出滿足不同投資者需求的更多產品，對於基金公司而言，行業競爭愈加激烈，基金公司需結構性調整業務，進行錯位競爭發展。那麼，還有哪些領域值得公募基金進行差異化佈局呢？

　　一位基金研究人士對 券商 中國記者表示，在差異化發展方面，公募還可以繼續在商品、海外、主動型ETF等小衆賽道進行佈局，讓更多投資者享受專業資管服務。

　　“中等風險收益特徵產品空缺，多資產產品線有望成爲佈局重點。”一位券商的基金分析師告訴券商中國記者，中國證監會近日發佈的《推動公募基金高質量發展行動方案》也明確要求加大含權中低波動型產品創設力度。

　　跨市場投資需求旺盛，產品國際化是未來必然態勢。目前已有多家公募開始佈局互聯互通產品，如招商基金旗下的招商利安新興亞洲精選ETF於今年上市，華泰柏瑞基金與南方基金髮行的國內首批專注於沙特阿拉伯市場的ETF在去年上市。

　　在資產配置型產品上，盈米基金旗下投顧團隊認爲可以朝着以下三方面進行創新，一是多資產FOF的升級版如核心倉位配置寬基指數基金，衛星倉位輪動行業ETF或另類資產（如REITs、黃金、能源等）；二是跨境資產配置FOF，可納入美股、港股、新興市場債券和股票等，分散單一市場風險；三是多資產ETF。

　　隨着被動投資持續發展，ETF-FOF這類創新產品也受到基金公司關注。中歐積極多元配置3個月持有混合（ETF-FOF）已於6月4日募集成立，爲偏股混合型FOF基金。平安基金旗下的平安盈軒90天持有期債券型（ETF-FOF）自2025年6月16日開啓發售，爲債券型FOF基金。2025年以來，還有多家公募申報了ETF-FOF產品。

　　創新產品的擴容，不僅爲投資者提供了多元化選擇，豐富了大類資產配置路徑，也爲公募基金行業發展提供新引擎。

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責任編輯：尉旖涵