（以下內容從東吳證券《電子行業跟蹤週報：算力週報-甲骨文資本開支亮眼，關注二、三線AI廠商相關投資》研報附件原文摘錄）

投資要點

甲骨文25/26財年資本開支亮眼，關注二、三線AI大廠相關投資本週算力產業鏈相關公司股價持續強勁。全周行情來看，數通PCB/CCL板塊中滬電股份+9%、廣和科技+7.37%、生益電子+5.66%；服務器代工方面，工業富聯+2.9%。對於算力需求，此前市場關注焦點僅在北美頭部雲服務廠商資本開支方面，但二線雲服務廠商及其他AI相關廠商等長尾客戶需求依然值得重視。如本週甲骨文發佈FY25Q4財報，公司25財年資本支出超210億美元，同增超3倍，指引新財年資本開支將超250億美元。馬斯克旗下xAI啓動了50億美元債務銷售，這筆資金可能有助於馬斯克繼續大舉投資AI基礎設施。此外如本週黃仁勳在GTC巴黎演講中提到的英國雲服務商Nebius和Nscale，Nebius已啓動了一項10億美元的私人配售，Nscale正在推進一項總額約27億美元的融資計劃。

甲骨文：26財年資本開支250億美元，數據中心建設持續增長。

甲骨文於6月12日發佈FY25Q4財報，FY25Q4營收爲159億美元，同比增長11%，分析師預期155.9億美元。其中雲服務（IaaS和SaaS）收入67億美元，同比增長27%，雲基礎設施（IaaS）收入30億美元，同比增長52%，分析師預期30.7億美元。2025財年全年總收入574億美元，同比增長8%。公司在手訂單1380億美元，創歷史新高。預計2026財年營收將超過670億美元，雲基礎設施營收將增長超過70%。

資本開支方面，甲骨文正在穩步邁向不僅成爲全球最大的雲應用公司，同時也將成爲全球最大的雲基礎設施公司之一，預計2026財年雲基礎設施營收預計將增長超過70%，同時新財年資本支出將繼續增至250億美元，主要用於AI數據中心和GPU集羣擴建。星際之門項目方面，公司通過與OpenAI、軟銀合作佈局美國AI基礎設施市場，在分工協作上，軟銀負責財務板塊，OpenAI承擔運營重任，甲骨文則憑藉雲計算與數據管理優勢提供核心AI基礎設施支持。

AMD Advancing AI2025：發佈MI350對標英偉達B200，預計28年AI芯片市場規模超5000億美元。

6月12日，AMD在美國加州聖何塞召開“Advancing AI2025”大會，正式發佈了新一代Instinct MI350系列GPU加速器，以及基於新產品的數據中心人工智能基礎設施。同時，AMD還披露了下一代AI加速器MI400的部分信息。

此次發佈的MI350系列擁有MI350X和MI355X兩個版本，均基於了AMD最新的CDNA4架構，並加入了對FP4、FP6等低精度浮點數格式的支持。新一代產品採用了臺積電第二代3納米制程工藝，晶體管數量增加至1850億顆（上一代MI300系列共有1460億至1530億晶體管）。同時內存還集成了288GB HBM3E，帶寬提升到了每秒8TB，均較上一代有大幅提升，直接對標英偉達的B200，MI350系列峯值AI算力性能達到2.3PFLOPS，B200則爲2.25PFLOPS。MI350系列即將於今年三季度上市，並且將獲得甲骨文（Oracle）、戴爾、Supermicro、HPE、思科等數十家廠商的採用。

MI400系列GPU加速器將採用臺積電2nm製程，並集成432GB的HBM4內存，帶寬達每秒19.6TB，AI算力性能相比MI350系列大幅提升2倍以上，直接對標英偉達的Rubin GPU。

此外在會議上，AMD CEO蘇姿豐將2028年全球AI處理器市場規模預測從達到5000億美元上調至超過5000億美元，並預測推理芯片的市場將增長的更快。

英偉達GTC Paris：AI工廠+量子革命+機器人閉環，英偉達構建未來科技鐵三角

在英偉達GTC巴黎大會上，黃仁勳圍繞人工智能、量子計算與機器人技術的交叉融合，勾勒出科技革命的三大支柱。他宣佈將在歐洲啓動"AI工廠"計劃，通過新建20家配備10000個GPU的數據中心，在兩年內將歐洲AI算力提升10倍。這些"思維機器"不僅整合了GraceBlackwell芯片的強大算力，更通過Omniverse構建數字孿生體系，將產品設計、工廠運營等環節全面數字化。值得注意的是，英偉達與法國Mistral AI共建的18000GPU雲平臺、與德國西門子合作的工業AI工廠，以及與Nebius、Nscale等企業的深度協作，正重塑歐洲的科技版圖。

在量子計算領域，黃仁勳預言行業迎來關鍵拐點，Grace Blackwell200芯片將搭載CUDA-Q軟件工具包，推動量子算法堆棧的加速迭代。他提出量子比特數量將遵循"五年十倍、十年百倍"的增長規律，這種指數級躍遷將使量子系統在糾錯能力、性能表現上實現質的突破。英偉達正與全球超級計算中心合作，推動QPU與GPU的協同架構，爲下一代超級計算機植入量子處理單元，這種混合計算模式正催生新型科研範式。

面向未來，黃仁勳將智能體AI視爲機器人技術的終極形態。通過Greg機器人在數字孿生環境的訓練演示，展現了從虛擬仿真到物理執行的完整閉環。寶馬、奔馳等車企已在Omniverse構建工廠孿生體，而英偉達推出的DGX Lepton雲平臺，可實現跨雲部署與模型訓練的無縫銜接。這種技術演進正在重構產業生態——10億臺潛在機器人的市場藍圖下，Thor機器人計算機與Halo安全系統構成的三層架構，正將自動駕駛、工業機械臂等場景帶入規模化落地階段。

產業鏈相關公司：

PCB/CCL：滬電股份、勝宏科技、生益電子、深南電路、景旺電子、廣合科技、生益科技、南亞新材

服務器代工：工業富聯、華勤技術

風險提示：供應鏈波動風險，下游需求不及預期，行業競爭加劇。