今日，港交所一口氣批了3只新股，分別是IFBH、雲知聲和泰德醫藥。 IFBH雲知聲泰德醫藥
IFBH是國內最大的椰子水飲料公司，主要有if及Innococo兩個品牌：
公司業績還不錯，去年營收暴增82%：
不過，IPO市盈率超過28倍，不算低，加上是傳統消費行業，很難令人提起興趣。
雲知聲是一家AI解決方案提供商，專注於在中國銷售用於日常生活及醫療相關應用場景的對話式AI產品及解決方案。例如，雲知聲開發了應用於深圳地鐵20號線自動售票機的語音售票系統。該系統使乘客可透過語音選擇目的地，於售票機選站的平均時間由傳統人手約15秒縮短至約1.5秒。
作為AI公司，雲知聲收入增速較快，但仍處於虧損狀態：
從估值上看，如果按照上限定價，雲知聲市銷率高達14倍，相比去年29%的營收增速而言，這個倍數有點高。
相比這兩家公司，泰德醫藥是全球第三大專注於多肽的CRDMO，提供從早期發現、臨牀前研究及臨牀開發以至商業化生產的全周期服務。
簡而言之，泰德醫藥是幫助創新藥公司做臨牀實驗及代工生產藥物的，與藥明康德、凱萊英等公司是競爭對手。
相比其他CRDMO公司，泰德醫藥規模更小，但聚焦於當下最火熱的多肽賽道。
多肽是一種有機化合物，最早的產品就是胰島素，治療糖尿病。
相比傳統的化學藥，多肽類藥物具有一定的優勢，例如靶點特異性和效力更高、副作用較少以及易於傳遞。
但是，多肽藥物生產難度較高，以往的市場規模並不大。
在治療糖尿病藥物司美格魯肽偶然間發現對減肥效果顯著後，多肽藥物迎來大爆發。
司美格魯肽是一種特殊類型的多肽類藥物，即GLP-1（胰高血糖素樣肽-1，一種天然存在的多肽激素，通過增強胰島素分泌以葡萄糖依賴性方式降低血糖水平）。
2018年，全球多肽類藥物市場規模才607億美元，其中，非GLP-1佔85%。而到了2023年，GLP-1的市場規模從93億增長到389億，複合年增長率為33.2%，並預計將於2032年進一步增長至1,299億美元，佔多肽類藥物市場規模的50%：
由此來看，泰德醫療所在的行業非常有前景。
從業績上看，泰德醫療去年營收增長了31%，相比其他CRDMO企業，表現優異：
雖然收入增速不錯，但去年淨利潤5917萬，按年僅增長20%，而2022年和2023年，公司淨利潤更是連續2年下滑。
從IPO市值近40億人民幣來算，泰德醫藥的市盈率高達68倍。
但其實，由於泰德醫藥收入規模較小，因此，公允價值變動、股權激勵及上市費用對淨利潤影響較大，調整後，泰德醫藥去年淨利潤為1.7億，調整後市盈率24倍：
公允價值及上市費用在上市之後就不再產生，股權激勵費用也會將下來，因此，調整後淨利潤更符合實際情況。
對比其他CRDMO公司，泰德醫藥的估值不算誇張：
由此來看，泰德醫藥是既有概念，又有業績，估值也不算太誇張。
但是，泰德醫藥的缺點也比較明顯，公司成立20多年，至今的年收入才4個多億，相比其他CRDMO公司來說，發展緩慢。
而且，2015年4月，信邦製藥以20億元的交易估值，獲得了泰德醫藥前身中肽生化100%的股權，彼時，中肽生化承諾，2015年至2017年實現扣非歸母淨利潤三年累計不低於3.26億元。此後，中肽生化如期完成了業績承諾，2015年至2017年，中肽生化扣非淨利潤分別為8253.06萬元、1.24億元、1.25億元，完成率為101.7%。
但對賭期過後，中肽生化開始業績大變臉。2018年，公司僅實現淨利潤6031萬元，按年下滑52%。信邦製藥因此計提商譽減值15.37億元，歸母淨虧損12.97億元，為上市以來首次虧損。
之後，2020年時，信邦製藥又以7.18億的價格將中肽生化賣給了原創始人，後重組為泰德醫藥。
由此來看，泰德醫藥算不上好公司，無非是趕上多肽藥的爆發。
不過，從今日藥捷安康暗盤大漲68.8%、佰澤醫療升逾25%來看，醫藥股仍然受到投資者追捧，泰德醫藥或將延續創新藥新股神話！ 藥捷安康-B佰澤醫療