智通財經APP獲悉，近日，協合新能源(00182)與現代建設集團正式簽署介水裏21MW光伏項目的電力購買協議（PPA）,國元國際就此事發布點評報告。報告表示，該項目是協合新能源首個全球RE100認證項目，購電方需100%可再生能源履約，協議穩定性與溢價能力高於普通綠電交易。30年長約鎖定電費現金流，顯著提升收入確定性。該合作是公司綠電國際化戰略中的關鍵突破，打開了韓國高端客戶入口，助力公司商業模式從電站開發轉向綠電服務商。此外，RE100項目契合全球ESG投資主線，有助於吸引海外長線資金，提升公司估值水平。

國元國際報告內容如下：

事件

6月19日，協合新能源集團與現代建設集團正式簽署介水裏21MW光伏項目的電力購買協議（PPA），協議期限為30年。

點評觀點

◆項目為RE100屬性，較普通綠電有更好的穩定性與溢價能力：

本次簽約的購電方現代建設集團是韓國領先的工程建設企業，業務涵蓋基礎設施、能源、工業設施等多個領域。其母公司現代集團（HyundaiGroup）是韓國最大的綜合性財團之一，2024年位列《財富》世界500強第73名，韓國財團排名第2名，總市值超過600億美元。介水裏項目位於韓國江原道平昌郡，光照資源優越。項目裝機容量為21MW，預計於2026年實現商業化運營，運營周期30年。

該項目是協合首個全球RE100認證項目，購電方需100%可再生能源履約，協議穩定性與溢價能力高於普通綠電交易。30年長約鎖定電費現金流，對沖電價波動風險，收入確定性提升；韓國光伏電價高於中國平價項目，疊加RE100溢價，預期項目收益率或將顯著高於國內項目；海外PPA作為優質底層資產，可支撐項目發行綠色債券或資產證券化產品。

◆綠電國際化戰略關鍵突破，利好ESG估值溢價

此次合作是公司在韓國進行綠色電力項目投資的里程碑，充分彰顯公司的競爭優勢，同時雙方將以本項目為起點，持續深化在綠色能源領域的合作。2024年公司新增海外項目679MW，此合作加速其「重點國別聚焦」戰略落地。韓國是亞洲RE100需求最旺盛市場之一（現代、三星等巨頭均設碳中和目標），項目為公司打開韓國高端客戶入口。現代建設作為電力中介方，未來或與協合複製「集團聯合PPA」模式，協同開發增量市場，助力公司從單純電站開發轉向綠電服務商，實現商業模式升級。此PPA雖單體規模有限，但作為協合首單RE100項目，其戰略意義大於財務貢獻，標誌着公司從「資源開發商」向「綠電解決方案商」轉型的關鍵一步。RE100項目契合全球ESG投資主線，綠色標籤有助於吸引海外長線資金，提升公司估值水平。