金吾財訊 | 東興證券報告指出，2025年一季度特朗普上台後能源行業政策影響油價，另外關稅政策對全球需求預期產生消極影響，25Q1國際油價同比回落，但仍在中高位，油氣板塊仍將保持較高景氣度。自2024年第三季度，Brent原油現貨價格有下降趨勢，煉化及貿易板塊業績下滑。2024年煉化及貿易板塊實現營業收入同比下降3.29%，實現歸母淨利潤同比下降5.06%。25Q1煉化及貿易板塊實現營業收入同比下降7.25%，實現歸母淨利潤同比下降6.18%。煉化及貿易板塊業績變化主要由於全球貿易摩擦加劇，原油、天然氣、成品油等油氣產品價格下降以及汽油、柴油銷售數量減少，銷售淨利率下降等原因。該機構表示，2024年受宏觀經濟放緩、能源價格高位、終端消費低迷及房地產持續下滑等不利因素影響，行業整體面臨成本高企疊加需求不足的雙重經營壓力，普遍盈利能力下降。2025年一季度以來，隨着油價中樞回落，成本壓力有所緩解。從需求端來看，終端消費需求不足，上下游產品價格傳導不暢，導致產品漲幅不及上游原料，進一步壓縮企業利潤空間，煉化及貿易板塊期待改善和修復。