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“這是價值事務所的第1891篇原創文章”

所長家裝修近期竣工了，3月7日開工，6月8日驗收，正好三個月，中間還有清明、端午、五一等以及週六周天這種日子不能施工（物業不讓），總的來說，房子的裝修進度是非常超所長預期的。

而且最重要的是質量非常過硬，這不僅僅是所長這個外行的看法，同時也是老爹這個內行的看法，因爲所長父母的房子當年就是老爹親自裝修的，線槽啥的都是他親手打的，家裏的房子基本就靠老爹一磚一瓦地一個人裝了一年多。

一般而言，同行看同行，都會帶有極深的有色眼鏡，哪怕一丁點過失都會被揪出來放大得無限大，如此方纔可以表現出自己的懂行和高明。哪怕有色眼鏡沒有這麼深，那也比一般外行人的標準苛刻得多，這就好比你讓所長看文章，現在的標準就很高，很多別人覺得還不錯的文轉給所長，所長雖然表面上點贊，內心大概率會覺得寫得稀爛。

嗯，這就是人。

看那些上市公司的投資者交流，一旦提及同行相關的問題，立馬就充滿了火藥味，基本都會大批特批，如果能得到同行的表揚，那絕對是有好幾把刷子纔行，所長几乎也會馬上把這家企業添加自選而後好好研究一番。

所以，同行的肯定其實是最大的肯定，其餘的評價都沒有同行的評價含金量高。

可以說老爹的肯定基本就表明所長家的裝修確實很不錯。

01

價值事務所

極速崛起的家裝家居龍頭

所長選的裝修公司是貝殼旗下的聖都，之所以選它，是因爲很早之前所長就關注過貝殼，並且對貝殼的印象非常好，關於這點，所長在《價值事務所》此前的文章“簡直是10年前的貴州茅臺，極度悲觀市場裏悄然崛起的兇猛龍頭”中講過，這裏不再複述。

某次看貝殼的投資者交流時所長髮現貝殼已進軍了家裝市場，而且發展非常迅猛，從2021年營收幾乎可以忽略不計到2023年首次突破百億，再到2024全年實現148億營收（同比+36.1%），也就經歷了短短四年。

2025Q1，貝殼的家裝家居業務再次交出收入29.5億、同比增長22.3%的亮眼成績。公司還在近期的投資者交流中表示，北京、廣州和鄭州等城市收入均實現超過50%的同比增長，最重要的是，整個家裝業務板塊在4月的時候首次實現盈虧平衡。

現如今，市場普遍預期貝殼這個板塊會在2025Q2實現整體的季度盈虧平衡，也許今年家裝家居板塊就可以開始貢獻利潤了。

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發展得這麼快，必然意味着公司這塊業務做得不錯，畢竟消費者也不是傻子，這麼龐大的營收可是一個個終端消費者用錢貢獻實現的，因此，當時所長就有些心動，後面看了貝殼2024年中期的投資者交流後就更爲心動了。

貝殼的高管是這麼說的，“家裝業務在2023已經達到百億規模，今年節奏主動放慢，因爲想做基礎設施和能力配套，包括基於Home SaaS系統的數據中臺能力，Home SaaS2.5可通過出具標準化施工圖方案進行裝修自動報價，從而提升設計師效率並減少出錯。在材料履約一體化方面，我們推進了商品數據統一標準化，以增加材料交付的確定性。在定製傢俱上，也通過制定標準並加強培訓提升一次性安裝成功率，2024H1已達到80%。

我們已在全國推廣實施主動維保服務，在竣工後第5和22個月主動去客戶家免費維修護理，對於牆面開裂等共性問題儘早發現早修復。我們不斷擴充自營售後團隊，從2023年底的200+人增加至2024H1的400+人，未來仍會不斷增加。”

2024、2025Q1的表現其實還是貝殼主動放慢節奏的結果，不然業績表現可能會更好。

02

價值事務所

個人消費者角度看貝殼家裝

這裏給大家彙報一下所長作爲消費者對於貝殼旗下聖都家裝（重慶這邊的品牌是聖都，北京等地方是被窩）的第一手看法。

選聖都最大的好處就是省心，他家方方面面都比較規範，整個裝修過程除了早期同設計師溝通效果圖以及最後幾天選擇軟裝稍微操了點心外，其餘基本啥都沒管。

他家裝修沒有那麼多亂七八糟的選擇，就兩個套餐，按實際面積計價，提供一些裝修的主要材料品牌（都是大牌）讓消費者從中挑選（兩個套餐的區別在於可選品牌範圍），相當於將裝修流程給標準化了，除了一些個性化項目（吊頂、砌牆、拆牆、櫥櫃加長等）需要額外加錢，整體收費是比較透明的，而且選擇性有限，不會讓你挑花眼，也不容易受銷售人員的“忽悠”或自己的貪心驅動而不停升級加預算，其實有點像家裝界的山姆。

裝修過程中，貝殼會拉用戶進一個企微羣，項目經理每天會在羣裏播報施工進度，如果有巡查人員也會在羣裏發巡查照片，羣裏也有工作人員的直系領導，相當於出了事能找到人。施工工地會安裝攝像頭，用戶可以通過小程序每天查看裝修情況，也能通過小程序看項目經理的播報（大體就是下圖這樣），甭管你會不會看、看不看得懂，對於工人至少也會起一個震懾和監督作用。

每到一個施工的關鍵節點，就會有管家上門來幫忙做驗收，最後生成全程的驗收視頻和報告，這些都可以在小程序中隨時查閱，像水電也有VR錄製，後期如果涉及到牆壁打洞之類的，就可以根據VR圖避開管道。

貝殼的質保期也比較長，看得見的保兩年，看不見的保五年，有任何問題通過小程序報修即可。

雖然過程中也免不得有些毛病，但最後都及時發現並得到了解決，所以整體而言所長很滿意，真的省心省事、保質保量，當然啦，這麼好，價格肯定算不得便宜，不過雖然貴點，但包括所長在內的身邊人都覺得這個錢花得值。

大概多貴呢？所長的房子是建面82平，套內66平，貝殼計價面積79平，不含設計費最終算下來是11萬，含設計費最後是11.3萬，如果按貝殼的計價面積計算，一平米大約在1430元左右，這個價格大概比外面要貴20%-30%。

不過雖然貴了點，但所長覺得這個錢花得值，至少比找便宜的裝修公司踩坑強。目前貝殼的家裝板塊整體還是虧損的，到今年4月纔好不容易實現盈虧平衡，可想而知那些便宜的報價是怎麼做出來的，你在哪裏撿了便宜，可能哪裏就有鐮刀等着你。

另外，最重要的是，貝殼的家裝是一站式服務，所有的家裝所需貝殼都可以包圓，可以和負責工地的項目經理無縫銜接，所以效率奇高。

除了家電和傢俱這種線上618明顯便宜得多的東西，其餘的地暖、全屋定製、燈具、窗簾等全部都包給了聖都，所有的挑選也都讓設計師負責，到時候看方案即可，非常省心。下圖是所長在聖都的軟裝付款情況，這個報價中還有7200的地暖熱水器沒錄入小程序，所以最終的花費應當是28263+7200=35463元，由於這些基本都有國補，所長的實際花費最終是31688元（燈具和窗簾沒有用國補，因爲套餐算下來其實比國補便宜）。

由於基本一切都讓設計師代勞，最後的房屋效果圖基本同設計圖一致，沒有翻車，所長非常滿意，這裏也給大家看下成品圖（下圖就差三把椅子，風管機出風口/檢修口、窗簾還沒安，其餘的都齊了）。

03

價值事務所

前途無量

家裝是一個非常龐大的市場，即便不算軟裝，整裝市場也高達3、4萬億。按照貝殼研究院測算，2024 年國內家裝市場規模約 3.9 萬億。最重要的是，不同於房地產進入存量市場階段，家裝其實是個增量市場，因爲存量房會翻新，還有消費升級（目前存量房裝修VS新房裝修的比例爲6:4），預計到 2027 年會達到 5.5 萬億。

這麼龐大的市場其實是極其分散的，當前國內的龍頭貝殼全年在家裝上的營收也就148億，市佔率不足1%，如果放在整個家裝大市場看（含軟裝在內，因爲貝殼也在做），那連0.5%都沒有。

資料來源：iFinD

整個家裝產業鏈的鏈條過長，各個環節又過於不透明，消費者的滿意程度其實非常低。根據艾瑞諮詢調研數據，感到非常滿意的用戶僅佔 24.3%，同時行業 NPS 值爲 57.8%（淨推薦值，用於衡量客戶忠誠度與推薦意願）。

所以，如果有哪家企業能規範整合這個行業，哪怕只做到10%的市佔率，營收、利潤都會非常誇張，而貝殼確實既有這個實力，又有這個能力。

一方面，此前從鏈家到貝殼的成功，已經證明了貝殼通過制度化、系統化、標準化減少人爲出錯、讓制度來規範人，從而整合亂象叢生的行業的能力。

另一方面，所長也是親身感受了一把，並且數據也不會騙人，這麼快的時間發展這麼好，且口碑一直保持不錯，就已經可以說明問題了。

此外貝殼本身就是國內最大的房產中介，房屋交易和裝修本來就密不可分，相比一般的家裝企業獲客難、成本高，貝殼幾乎不存在這個問題。

總之，對於貝殼家裝家居這一塊所長是十分期待的，認爲這快做好了完全可以再造幾個貝殼。我們看下圖，才三年時間，家裝對貝殼整體營收的貢獻就已經達到近16%了，今年突破到20%+問題應當不大。

資料來源：iFinD

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3、價值寶庫—“所長的個人研究資料庫”