（轉自：筆尖網官方賬號）

　　《筆尖網》文/筆尖財經

　　3月31日，深圳嘉立創科技集團股份有限公司創業板IPO中止了上市進程。招股書顯示，嘉立創爲業內領先、具有行業變革意義的電子產業一站式基礎設施服務提供商，以“助力全球硬件創新”爲使命，以工業軟件賦能研發創新、以數字化技術賦能柔性製造、以產業互聯網賦能產品流通，聚焦產品研發及硬件創新場景，滿足全球數百萬客戶在樣品試製、小批量生產過程中“快交付、高品質、定製化、一站式”的需求。

　　《筆尖網》注意到，此次IPO，嘉立創計劃用35億元募集資金擴大產能，然而，值得注意的是，該公司的產能利用率僅爲七成多一點兒，且其存貨中的庫存商品佔比接近六成，未來新增產能如何消化？值得關注。報告期內，嘉立創的研發費用率總體落後於同行可比公司，且其13名研發人員學歷低於本科學歷。嘉立創計劃募資總額42億元，而該公司的三位實控人剛現金分紅近6億元，且其9高管年薪超2500萬元。

產能利用率七成 庫存商品近六成 35億新募產能消化難

　　招股書顯示，此次IPO，嘉立創計劃募集資金42億元，其中12億元用於高多層印製線路板產線建設項目，11.5億元用於PCBA智能產線建設項目，4.8億元用於研發中心及信息化升級項目，7.4億元用於智能電子元器件中心及產品線擴充項目，6.3億元用於機械產業鏈產業建設項目。

　　由此可見，嘉立創將用34.6億元募集資金擴大產能。然而，值得的注意的是，該公司的產能利用率並不高。從2021年至2023年以及2024年1-6月份（以下簡稱報告期），嘉立創的印製電路板（PCB）的產能利用率分別爲80.99%、75.7%、76.57%和74.28%。

　　報告期內，嘉立創來自印製電路板的收入佔比分別爲50.35%、41.77%、44.79%和44.81%，幾乎佔到該公司收入一半。由此可見，印製電路板的產能利用率低必將影響該公司未來的新募產能消化。

　　報告期各期末，嘉立創存貨賬面價值分別爲51,263.14萬元、60,026.48萬元、46,414.99萬元和47,251.79萬元，佔流動資產的比例分別爲19.15%、19.14%、11.45%和10.45%，是該公司的流動資產中佔比最高的項目。

　　值得注意的是，在嘉立創的存貨中，庫存商品佔比最高。報告期內，該公司的庫存商品的賬面餘額分別爲3.01億元、4.33億元、3.18億元和3.28億元，當期存貨的比例分別爲53.8%、66.53%、59.08%和58.43%，是其存貨中佔比第一高的項目。

　　截至2024年6月30日，嘉立創的庫存商品賬面餘額爲3.28億元，存貨跌價準備金額爲7780.48萬元，跌價計提比例爲23.7%。

　　由此可見，在產能利用率不高的情況下，嘉立創的存貨中的庫存商品佔比較高，未來新增產能如何消化？值得關注。

研發費用率總體落後於同行 13名研發人員學歷低於本科

　　招股書顯示，報告期內，嘉立創的研發費用分別爲1.67億元、2.39億元、3.00億元和1.65億元，佔當期營業收入的比例分別爲2.81%、3.74%、4.44%和4.44%。

　　報告期內，同行可比公司的PCB的研發費用率均值分別爲5.72%、6.28%、6.73%和6.22%，總體高於同期嘉立創的研發費用率均值。

　　另外值得注意的是，截至2024年6月末，嘉立創擁有技術研發人員1191人，佔員工總數的14.6%。同期該公司本科及以上學歷的員工總數爲1178人。由此可見，截至2024年6月末，嘉立創有13名技術研發人員的學歷或僅爲大專或高中及以下學歷，其研發能力令人生疑。

　　截至2024年6月末，嘉立創已取得18項發明專利、148項實用新型專利、234項軟件著作權。但值得注意的是，自2020年7月份之後，在四年多的時間裏，該公司只取得了兩項發明專利。

三實控人現金分紅近6億 9高管薪酬超2500萬

　　招股書顯示，此次IPO，嘉立創計劃募集資金42億元，募集資金數額巨大。不過，值得注意的是，嘉立創在報告期內進行了鉅額現金分紅。2021年，該公司現金分紅2.7億元，2022年現金分紅4億元，兩年合計現金分紅6.7億元。

　　報告期內，嘉立創的實際控制人爲丁會、袁江濤和丁會響，未曾發生變更。丁會作爲嘉立創的自然人發起人之一，直接持有嘉立創7.10%的股份，通過深圳中信華間接持有嘉立創19.02%的股份，通過員工持股平臺合計持有嘉立創0.12%的股份，合計直接和間接持有發行人26.25%的股份。

　　袁江濤作爲嘉立創的自然人發起人之一，直接持有嘉立創 33.19%的股份，通過升恆投資間接持有嘉立創 1.64%的股份，通過員工持股平臺合計持有嘉立創0.17%的股份，合計直接和間接持有發行人 35.00%的股份。

　　丁會響作爲嘉立創的自然人發起人之一，直接持有嘉立創 7.10%的股份，通過深圳中信華間接持有嘉立創 19.02%的股份，通過員工持股平臺合計持有嘉立創 0.12%的股份，合計直接和間接持有發行人 26.25%的股份。

　　由此可見，三位實際控制人合計持有嘉立創87.5%，上述現金分紅有大約5.9億元落入了三位實際控制人的腰包中。

　　事實上，在實際控制人享受大筆現金分紅的同時，該公司的高管們也拿着不菲的薪酬。2023年，該公司的董事長丁會的薪酬爲114.17萬元，董事、總經理袁江濤的薪酬爲114.17萬元，董事、副總經理丁會響的薪酬爲118.68萬元，董事、副總經理高楚濤的薪酬爲482.78萬元，董事、副總經理楊林傑的薪酬爲463.53萬元，副總經理賀定球的薪酬爲658.61萬元，副總經理張銀瑩的薪酬250萬元，副總經理、財務總監的薪酬爲109.21萬元，監事會主席李志全的薪酬爲237.11萬元。上述9爲高管的薪酬合計2549萬元。

　　報告期內，嘉立創的董高監高管們的薪酬分別爲1806.58萬元、2230.01萬元、2807.74萬元和1129.8萬元，佔當期利潤總額的比例分別爲1.96%、3.15%、3.22%和2.02%。

　　事實上，儘管計劃募集42億元，但嘉立創似乎並不缺錢。報告期內，該公司擁有貨幣資金5.7億元、7.4億元、6.0億元和6.7億元，佔當期流動資產的比例分別爲21.17%、23.73%、14.78%、14.9%；同期該公司的交易性金融資產分別爲9.5億元、10.8億元、20.1億元和24.7億元，佔當期流動資產的比例分別爲35.31%、34.55%、49.5%和54.63%。

　　由此可見，嘉立創的貨幣資金和交易性金融資產的佔比在七成左右，且該公司約5成流動資產用來購買理財產品，可見該公司並沒有在經營中高效利用資金，而此次IPO，該公司又要募集資金42億元。

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