智通財經APP獲悉，美銀證券發布亞洲基金經理調查報告稱，亞洲投資者情緒呈現「欣喜-恐慌-復甦」的典型軌跡。調查參與者預計市場將迎來盈利主導的復甦，近90%的人認為一年後市場水平會更高。不過市場共識的盈利預期似乎並不顯得過於樂觀，這為未來的向上修正留出了空間。行業偏好方面，基金經理調查重新恢復了對半導體周期的樂觀看法，淨38%的投資者(一年來的最高水平)預計其在未來12個月將走強。

美銀證券主要觀點如下：

經濟增長復甦

在過去的六個月裏，投資者情緒遵循着一個典型的軌跡：先是欣喜，接着是恐慌，最後是復甦。最新的基金經理調查(FMS)數據證實了這種正在浮現的樂觀情緒。經濟增長前景的改善源於投資者對貿易問題迅速解決以及全球貨幣協同寬鬆的信心(34家主要央行中，80%正在降息)。

目前，淨46%的投資者預計全球經濟將走弱，這與4月份82%的比例相比有了顯著改善;而淨45%的投資者預計亞洲經濟將走弱，較4月份89%的比例也有所進步。

盈利升級的潛力

不出所料，參與者預計市場將迎來盈利主導的復甦，近90%的人認為一年後市場水平會更高。淨3%的投資者預計盈利會回升，這與4月份78%的人預計盈利放緩相比實現了徹底轉變。

此外，與最近幾個月相比，市場共識的盈利預期似乎並不顯得過於樂觀，這為未來的向上修正留出了空間。

日本重回榜首

淨21%的投資者預計日本經濟將走強，而4月份淨26%的投資者預計日本經濟將走弱。隨着小組成員關注企業改革、外匯走勢以及盈利情況以判斷市場走向，回報預期現在正接近歷史平均水平。

國家配置方面，在滑落至第二位一個月後，日本重新成為最受青睞的市場，其次是印度。韓國從低配stance躍升至第三大最受歡迎的市場，因為投資者將期望寄託於該國新領導層發起的政策改革，且市場經歷了大幅反彈，這在情緒宣泄期過後通常會出現。泰國和印度尼西亞仍然是最不受青睞的市場。

行業偏好

在除日本以外的亞洲投資組合中，參與者超配科技股，同時避開能源、材料和房地產行業。基金經理調查重新恢復了對半導體周期的樂觀看法，淨38%的投資者(一年來的最高水平)預計其在未來12個月將走強。

在日本，受益於利率上升的銀行仍然是首選，其次是半導體行業。投資者仍然偏愛價值風格，但程度較之前有所降低。

在中國，人工智能(AI)仍然是遙遙領先的最受歡迎主題。而在印度，IT服務、其次是基礎設施和消費是投資者密切關注的主要主題。

部分圖表如下：

圖表1：亞太地區(不含日本)和全球經濟增長預期正在顯現復甦態勢

預計全球/亞太地區(不含日本)經濟走強的基金經理調查投資者淨百分比

圖表2：通脹預期仍接近歷史低點，淨28%的參與者預計未來12個月亞太地區(不含日本)的通脹將回落

預計未來12個月亞太地區(不含日本)通脹上升的基金經理調查投資者淨百分比

圖表3：隨着增長預期改善，亞太地區(不含日本)股票的回報預期回升

未來12個月對亞太地區(不含日本)股票的基金經理調查觀點