金吾財訊 | 招銀國際研報指，大家樂集團(00341)在香港的同店銷售於25財年下半年跌幅進一步擴大，這一負面趨勢延續至4到6月。即使五一黃金周受惠於內地旅客帶動，跌幅僅略有收窄，但整體復甦率（對比2019年）仍持續下滑。內地市場表現亦相近。該機構已將26財年香港及內地同店銷售增長預測由原來的2%下調至0%。該機構指，26財年展望偏弱。公司積極提升客流，包括：1）豐富用餐時段產品（如早餐增設麪包、下午茶推二/三餸飯），2）推出高性價比產品（如30元的叉燒、59元的燒鴨），3）推動會員計劃（會員人數超200萬）。然而，銷售增長仍受限於香港居民外遊、北上消費，以及二/三餸飯競爭加劇（全港相關門店已超600家）。該機構將2026/27財年淨利潤預測下調30%/23%，反映擴張放緩、同店銷售負增長、經營槓桿效應減弱、內地業務遜預期及減值損失增加。考慮到香港餐飲行業前景嚴峻及公司派息政策轉趨保守，現價對應17倍26財年市盈率及6%股息率，估值已偏高，故下調大家樂至持有評級。目標價降至6.52港元。