（轉自：ETF鍊金師）
為進一步普及ETF相關知識，招商證券聯合十家知名基金公司及全景網，推出2025年「招財杯」ETF實盤大賽系列直播活動，旨在提升投資者的資產配置及風險管理能力，推動ETF市場的健康發展。
在2025年6月11日的首次直播中，鵬華基金指數與量化投資部的基金經理張羽翔、招商證券研發中心策略團隊首席分析師張夏及鵬華基金的主持人沛鈺，共同探討了新消費在港股投資中的崛起。張夏指出，新消費產品呈現出「小額、高頻、可選消費」的特徵，其核心驅動因素包括房貸利率下行及90後、00後消費觀念的轉變。房貸利率的降低使得居民小額可支配收入得到改善，同時政府支出的擴張也有力推動了消費增長。
張羽翔提到，國證港股通消費主題指數專注於純消費及新消費領域，展現出較強的成長性和優於其他消費指數的基本面表現。該指數在營收、利潤增速、毛利率及淨利率等方面均超越A股消費指數和恒生消費指數，顯示出其在市場中的競爭優勢。
沛鈺進一步引導討論，詢問當前消費板塊的結構特點。張羽翔表示，儘管整體消費處於溫和復甦中，但新消費領域的表現尤為突出，尤其是在教育、健康和文化等方面。三、四線城市的消費增速也顯著高於一、二線城市，Z世代的消費理念更加傾向於體驗和情感價值，促使潮玩、沉浸式文旅等新興消費類別迅速崛起。
談及新消費與傳統消費的關係，張羽翔表示，二者並非對立，而是一個統一的演變過程。新消費應滿足現代消費者對於新需求的追求，無論是渠道、產品還是服務模式的創新，均可視為新消費的表現。此外，強阿爾法公司在傳統行業中推出新產品和服務，也能形成新消費。可以看出，穀子經濟、悅己經濟及寵物經濟等新興趨勢正不斷融合傳統消費領域。
在談到新消費崛起的原因時，張夏指出，房地產市場的企穩和財政政策的擴張，都是推動新消費增長的重要因素。2024年9月以後，房地產價格逐漸企穩，消費者的消費信心恢復，推動了小額、高頻及可選消費的增加。同時，政府的財政支出政策也在向消費傾斜，尤其是針對中低收入羣體。
張夏進一步分析，年輕羣體在消費觀念上的轉變也是不可忽視的因素。90後、00後羣體進入職場後，經濟焦慮減少，更加註重消費體驗，促進了整體消費的提升。當前消費增速已從去年的3%提升至4%-5%，這一變化揭示了新消費的本質邏輯，反映出經濟的邊際改善。
對於新消費的出海趨勢，張夏提到，中國的消費品牌逐漸進入2.0階段。中國製造業的技術提升和綜合國力的提高，使得中國消費品在全球市場上的認可度不斷上升。尤其在遊戲、潮玩及影視文化等領域，中國企業已逐漸縮小與發達國家的技術差距，成為全球市場的重要參與者。
此外，關於國證港股通消費主題指數，張羽翔表示，該指數專注於港股通範圍內的純消費賽道，剔除了線上消費平台及新興出行鏈消費標的。與A股相比，港股在消費類公司上市的靈活性更高，能夠更好地捕捉到新消費帶來的潛力。該指數的構成更傾向於IP潮玩、國潮美妝及國潮服飾等新消費標的，形成差異化佈局。
張羽翔還強調，國證港股通消費指數的基本面表現優於其他消費指數，且市場反應活躍。例如，近期蜜雪冰城的IPO表現出色，顯示出投資者對新消費公司的持續關注。隨着南下資金的湧入，非必需消費品行業獲得了顯著的資金支持，預示着國證港股通消費指數在未來將繼續表現出色。
對新消費板塊的估值問題，張羽翔表示，雖然近期漲勢顯著，但市場的估值高低應基於業績支撐的持續性。新消費在經歷了前幾年的熱炒後，逐漸步入業績驅動階段，預計未來業績增速將繼續帶動股價向上，投資者仍需關注其成長潛力。