智通財經APP獲悉，美國銀行(BAC.US)最新研報重申對流媒體平臺巨頭Roku(ROKU.US)的“買入”評級，並將目標價大幅上調至100美元，較當前股價存在約21%左右的潛在上漲空間。這份報告的核心邏輯，在於Roku與亞馬遜(AMZN.US)建立的深度戰略聯盟，以及其在聯網電視廣告市場的領先佈局。

6月16日，Roku宣佈與亞馬遜深化合作，其廣告資源將獨家接入亞馬遜的需求方平臺。這一合作具有雙重戰略意義：一是廣告覆蓋面的指數級擴張，廣告主可通過亞馬遜平臺觸達美國最大的認證聯網電視受衆羣體;二是投放效率的革命性提升，測試數據顯示，在相同預算下，新方案可多覆蓋40%的獨立觀衆，同時減少近30%的廣告重複曝光。該解決方案計劃於2025年第四季度全面開放，2026年將釋放更顯著的增量價值。

Roku正通過三大技術舉措重構廣告變現邏輯：其一，深化與第三方需求方平臺的集成，打破數據孤島，實現廣告庫存的高效流轉;其二，構建跨平臺互操作架構，提升廣告交易的技術兼容性;其三，拓展需求方平臺合作網絡，當前廣告填充率預計低於40%，通過多渠道接入有望實現顯著提升。

Roku與亞馬遜的數據協同效應正在顯現：依託亞馬遜的消費行爲數據，Roku可實現廣告的精準定向投放;通過改進效果追蹤技術，廣告主可清晰衡量廣告對用戶轉化全路徑的影響;智能頻控算法則確保廣告展示頻次的最優化，在提升用戶體驗的同時減少廣告浪費。

財報數據顯示，Roku的調整後：調整後EBITDA預計從2024年的2.6億美元躍升至2027年的6.71億美元。每股收益表現更爲亮眼，從2023年的-5.02美元大幅收窄至2024年的-0.9美元，2025年預計進一步收窄至-0.2美元，2026年有望實現0.78美元的正收益，並在2027年加速增長至1.63美元。自由現金流表現尤爲強勁，預計從2024年的2.13億美元增長至2027年的6.92億美元，年複合增長率可觀，爲未來戰略投入提供充足彈藥。

美國銀行基於2026年自由現金流預測值，採用27倍市盈率進行估值，得出100美元的目標價。這一估值充分考慮了聯網電視廣告市場的增長潛力。當前市場估值已從4月低點顯著回升，行業整體估值處於擴張週期。

報告指出，Roku的增長潛力源自三大核心驅動因素：聯網電視廣告市場的持續擴張，流媒體視頻用戶規模的全球性增長，以及廣告填充率的提升空間。通過與第三方需求方平臺的合作，Roku有望將當前較低的廣告填充率提升至更高水平，進一步釋放變現潛力。

儘管前景樂觀，報告亦提示潛在風險：流媒體電視操作系統領域的競爭加劇，Roku廣告貨幣化能力的不確定性，流媒體用戶增長或觀看時長低於預期，以及宏觀經濟波動對廣告市場的衝擊。

美國銀行認爲，Roku與亞馬遜的戰略合作將重塑聯網電視廣告市場格局，疊加流媒體行業的長期增長紅利，公司正迎來價值重估的關鍵窗口期。儘管面臨競爭與執行風險，但當前估值已經釋放出部分悲觀預期，建議投資者重點關注其廣告技術升級進展及貨幣化成效。作爲互聯網內容提供商市場的核心參與者，Roku的流媒體帝國版圖正在加速擴張。

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