2024年對白銀而言是極爲亮眼的一年。其價格年內上漲了21%，從低點到高點的漲幅更是超過50%，其基本面依然保持強勁，市場連續第四年出現供應短缺。2025年以來，倫敦白銀現貨價格呈現出顯著的上漲趨勢，尤其是在6月初，白銀價格創下2012年以來的價格高點，突破36美元/盎司，自年初以來漲幅已超25%。

平安證券發佈研報稱，白銀原生低佔比下白銀產量與銀價相關性較低，銀價對供給驅動作用較弱，白銀供給彈性難尋。國內政策“兩新”、“兩重”等擴內需政策持續發力，高端製造業升級推進，白銀需求有望逐步釋放增長彈性。海外製造業重建或爲歐美長期產業訴求，中期歐美寬鬆週期有望持續，白銀需求增速空間打開。預計全球白銀供需仍呈缺口，價格中樞有望逐步抬升。

國開證券發佈研報稱，近期白銀價格快速上漲主要由以下因素驅動：

1. 金銀比修復邏輯。金銀比(黃金與白銀價格之比)在2025年4月一度升至100以上的歷史高位，而1968年以來，金銀比均值在58左右，這一比值超過100，表明白銀或被嚴重低估。

2. 地緣政治與貿易政策。中美貿易談判成果反覆、美國對鋼鋁加徵關稅等政策變動，加劇了市場對貿易摩擦的擔憂，導致全球避險需求抬升。此外，俄烏衝突、中東局勢緊張等事件也增強了市場對貴金屬的避險配置。

3. 美元指數。2025年以來，美元指數持續走弱，從110.2高點一路下跌至97.9的低點，美元指數疲軟對以美元計價的白銀形成支撐。

4. 資金流入。2025年2月起，全球最大的白銀ETF持倉量開始明顯上漲，由於白銀市場的流動性較低，當資金流入時，其價格波動會更爲劇烈。

5. 供需失衡支撐。從2021年開始，全球白銀就開始存在供需缺口，供需缺口爲白銀價格的上漲提供了基本面支撐。

智通財經APP獲悉，業內人士表示，近期白銀價格的強勢表現主要受到兩方面因素推動：一是國際貿易環境改善，二是市場對美聯儲降息預期升溫，帶動資金加速流入白銀市場。儘管白銀的避險屬性不及黃金，但在特定的市場環境下，白銀可作爲黃金的有效補充。短期來看，白銀價格可能跟隨原油價格波動。中長期來看，在全球去美元化趨勢增強、工業需求穩步增長的背景下，白銀價格有望維持易漲難跌格局。

白銀相關港股企業：

中國白銀集團（00815）：中國白銀集團是國家一家專業白銀生產商及白銀的綜合經營商，業務覆蓋白銀製造、珠寶新零售及白銀交易的全產業鏈。公司旗下山南市金礦勘探取得突破，展現出大型金礦的潛力。公司擁有倫敦金銀市場協會(LBMA)認證資質，生產的“銀錠純度達99.999%”，處於全球最高水平。2024年，公司實現營業總收入43.19億元，同比下降20.97%;歸母淨利潤996.6萬元，同比下降31.5%。