核心觀點2025 年上半年家電板塊受困於關稅加徵擾動、以舊換新政策波動以及下半年高基數預期，整體跑輸滬深300。展望2025 年下半年，各地國補政策調整是爲了解決前期暴露出的節奏失衡與資金配置問題，透支效應對年度銷售的影響有限，同時外銷的關稅加徵影響存在，但是中國家電出口仍有韌性，白電板塊的景氣度仍存。黑電的國內外結構升級趨勢明顯，國產雙雄有望搶佔高端市場份額實現產品結構升級與利潤率提升。清潔電器...
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