近期，湖南華升股份有限公司（600156.SH，下稱“華升股份”、“上市公司”）發佈公告稱，公司正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式購買深圳易信科技股份有限公司（下稱“易信科技”、“標的公司”）100%股權，同時擬發行股份募集配套資金。

目前，本次交易仍處於籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案仍在商討論證中。公司股票目前仍處於停牌狀態，停牌時間不超過10個交易日，預計最晚於2025年6月24日（星期二）前復牌。

01# 增收不增利

2024年年報顯示，華升股份主要產品爲苧麻紗、苧麻混紡紗，苧麻、亞麻、漢麻面料，服裝服飾、家紡、產業用紡織品等，ODM/OEM與服裝自主品牌業務共同發展，已初步形成服裝品牌矩陣。公司旗下擁有“雪松”“洞庭”“金爽”等紡織行業知名面料品牌。

受原材料價格波動和行業競爭擠壓，2024年，上市公司出現增收不增利的情況。

根據年報，2024年，上市公司實現營業收入7.78億元，同比增長34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-4933.60萬元，同比下滑333%。

這主要是由於公司產品毛利率出現大幅下降，由2023年的10%下滑至2024年的4.61%，出現腰斬。

對此，公司解釋稱，導致主營業務毛利率下降的主要原因有兩點。一是我國紡織品供應鏈向東南亞市場轉移後，爲了應對激烈的市場競爭，公司進一步壓低產品售價，毛利率有所下降。

二是爲維持市場份額，公司承接了部分毛利率較低的訂單，低附加值產品疊加激烈的市場競爭，導致公司毛利率受到影響。

具體來看，按照行業分類，公司主營業務涵蓋貿易業務、紡織生產和其他。2024年，公司在三大行業中的業務毛利率均出現下滑，分別下滑4.95個百分點、1.59個百分點和66.26個百分點。

02# 轉型輕資產

據悉，華升股份隸屬於湖南興湘投資控股集團有限公司旗下，由湖南省國資委實際控制。湖南興湘投資控股集團有限公司成立於2006年9月，系湖南省唯一省屬國有資本運營平臺。

作爲湖南省國資委實際控制的企業，華升股份提出2025年將推動產業鏈協同，加快向輕資產運營轉型。

此次，上市公司擬通過發行股份及支付現金方式收購深圳易信科技100%股權，同步募集配套資金。交易構成重大資產重組，但不涉及控制權變更，湖南省國資委仍爲實際控制人。

官網顯示，易信科技成立於2004年，深耕IDC（互聯網數據中心）領域，業務覆蓋服務器託管、機櫃定製、綠色節能解決方案。

標的公司在粵港澳大灣區、成渝、京津冀自建綠色智算中心，累計服務超1萬家客戶，包括AI、芯片、金融等行業頭部企業，其深圳百旺信智算中心獲工信部“國家綠色數據中心”認證。

2017年，易信科技在新三板掛牌，彼時披露的營業收入1.66億元、淨利潤0.24億元，若本次交易完成，意味着華升股份將切入IDC業務領域。

整體來看，易信科技代表的IDC行業具備輕資產、高毛利特徵（行業平均毛利率約30%）。不過，由於交易雙方主營業務存在顯著差異，收購後業務能否實現協同，進一步考驗上市公司的整合能力。

目前，交易雙方僅簽署《合作意向協議》，具體交易價格、股份發行數量等細節仍在商定中。

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