智通財經APP獲悉，第四範式(06682)逆市漲近4%，截至發稿，漲3.74%，報48.55港元，成交額9768.49萬港元。

海通國際發布研報稱，2025Q1，第四範式營收10.77億元，按年+30.1%；毛利潤4.44 億元，按年+30.1%；毛利率41.2%；標杆用戶數達59個，標杆用戶平均營收1167萬元，按年+31.3%。該行認為，公司在宏觀環境承壓的背景下，2025Q1營收取得超越2024年全年(25.1%)的增速，而且毛利率仍然維持了穩定(2024年全年為42.7%)，標杆用戶平均營收2025Q1單季度即實現了2024年全年(1900萬元+)的60%+，公司目前已經進入了高速增長軌道。

該行續指，公司正致力於以「Agent+世界模型」的技術理念去賦能更多的產業，公司目前已經升級為範式集團，成立了新的消費電子板塊Phancy——以端側AI Agent軟硬一體解決方案賦能終端設備，以智能體模組在端側提供AI Agent能力。2025Q1，公司發布了多款開箱即用的用戶級Agent解決方案，疊加原有的第四範式企業服務核心業務板塊，該行認為公司已經實現了2B+2C的雙輪驅動，長期增長值得期待。