美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾

　　儘管利率調整的可能性似乎不大，但將於週三結束的美聯儲會議仍將釋放可能影響市場的重要信號。最值得關注的內容包括利率的未來展望、官員對通脹趨勢的看法，以及主席傑羅姆・鮑威爾面臨的政治壓力。此次會議的背景是複雜的地緣政治局勢：唐納德・特朗普總統的關稅對通脹的影響目前較爲溫和，但未來走向尚不明確。

　　美聯儲官員本週將闡述他們對利率未來路徑的展望，以及關稅和中東局勢動盪對經濟的影響。

　　儘管短期內利率調整的可能性似乎不大，但將於週三結束的政策會議仍將釋放可能影響市場的重要信號。

　　最值得關注的內容包括：聯邦公開市場委員會（FOMC）成員是否堅持此前預測的今年兩次降息、他們如何看待通脹趨勢，以及主席傑羅姆・鮑威爾對白宮推動寬鬆貨幣政策的持續壓力作何反應。

　　美國銀行經濟學家阿迪蒂亞・巴夫在一份報告中稱：“美聯儲在 6 月會議上的主要信息將是，它仍從容地處於觀望狀態。” 美國銀行認爲美聯儲今年不會降息，但會保留一次降息的可能性。“投資者應關注鮑威爾對勞動力數據走軟、近期溫和通脹數據，以及關稅持續推高通脹風險的看法。”

　　委員會成員個人利率預期的 “點陣圖” 將是投資者關注的焦點。

　　在 3 月的最新一次更新中，委員會暗示今年可能進行兩次 25 個基點的降息，這與當前市場定價一致。然而，這一預測存在不確定性，僅需兩名參與者改變立場，中位數預測就會降至一次降息。

　　此次會議的背景是複雜的地緣政治局勢：唐納德・特朗普總統的關稅對通脹的影響目前微乎其微，但未來走向尚不明確。與此同時，特朗普和其他政府官員已加大對美聯儲降息的施壓。

　　除此之外，以色列與伊朗的衝突可能破壞全球能源格局，爲政策制定增添了又一個變數。

　　巴夫表示：“我們預計鮑威爾主席將重申他在 5 月新聞發佈會上的觀點，即政策處於良好狀態，美聯儲無需急於行動。”

　　然而，形勢可能迅速變化。

　　參差不齊的經濟信號

　　儘管失業率仍維持在 4.2% 的低位，但 5 月非農就業報告顯示勞動力市場持續（儘管是漸進式）走軟。最新的通脹數據也表明，至少在宏觀層面上，關稅對價格的影響甚微，這爲美聯儲考慮寬鬆政策增添了另一動力。

　　“我們處於一個通脹下行的世界，” 前達拉斯聯儲主席羅伯特・卡普蘭上週在接受 CNBC 採訪時表示，“如果不是這些即將生效和正在生效的預期關稅，我認爲美聯儲會積極考慮降息。”

　　從會議召開前的情況來看，市場預期下一次降息將在 9 月，即 FOMC 因擔憂勞動力市場而意外激進降息 50 個基點的一週年之際。到去年年底，委員會又進行了兩次 25 個基點的降息，之後一直維持不變。

　　高盛經濟學家大衛・梅里克爾寫道，在當前環境下，“貿易緊張局勢有所緩和，通脹處於低位，硬數據僅顯示出有限的走軟跡象”。

　　高盛認爲美聯儲將堅持兩次降息的預測，但該公司的經濟學家預計最終只會有一次降息。

　　梅里克爾表示：“我們確信最終仍會降息，因爲除了關稅之外，通脹數據實際上相當疲軟。儘管提前降息是可能的，但月度通脹數據中關稅的峯值影響可能過於新鮮，FOMC 在 12 月之前不太可能降息。”

　　官員們還將更新對就業、通脹和國內生產總值（GDP）增長的預測。

　　高盛預計 FOMC 將把 2024 年全年的通脹預期上調至 3%，比 3 月高出 0.2 個百分點。該公司還預計 GDP 增長將從 1.7% 小幅降至 1.5%，失業率將小幅升至 4.5%。

　　Evercore ISI 全球政策和央行策略主管克里希納・古哈表示，官員們將利用夏季觀察數據，並據此判斷今年晚些時候的行動。

　　古哈在一份報告中稱：“我們認爲 FOMC 將在週三的 6 月會議上維持觀望姿態，強調未來幾個月仍需更多地瞭解不斷演變的前景，並繼續將 9 月視爲下一個利率決策節點。”

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責任編輯：丁文武