智通財經APP獲悉，麥格理髮布研報稱，預計周大福(01929)2025財年下半年收入同比下降15%。營運利潤同比增長15%，超出該行預期13%及市場共識11%。淨利潤同比增長74%，超出該行預期24%。麥格理相信，周大福憑藉金飾需求復甦及效率提升，2026財年將實現穩健的盈利增長，將周大福置於精選買入名單，予“跑贏大市”評級。基於2026財年15倍預測市盈率不變，該行將周大福目標價下調1.4%至14.1港元。

該行表示，得益於金價上漲及有利的產品組合，預計周大福2025財年下半年毛利率同比擴張4.8個百分點至28%。營運利潤率同比上升4.1個百分點。對於2026財年，因金價上漲的效益預計將逐步消退，周大福預測毛利率將減少約80至130個基點，而營運利潤率(OPM)將有較溫和的同比下降60至100個基點。該行認爲，若金價恢復上漲趨勢，其營運利潤率指引存在上行空間。

麥格理將周大福2026及2027財年淨收入預測分別下調1.6%和1.9%，以反映全年指引及金價波動因素。該行將周大福2026及2027財年息稅前利潤率預測分別下調0.2個百分點及0.2個百分點，以反映較低的毛利率估計及營運槓桿。