金吾財訊 | 招銀國際發研指，該機構於6月10日舉辦了一場貝克微(02149)的NDR。投資者聚焦以下三個方面：1）下游需求展望；2）地緣政治風險的影響；3）公司對上游製造資源的投資計劃。管理層進行了詳細闡述，該機構對公司清晰且可持續的增長戰略印象深刻。貝克微仍是該機構在半導體領域強烈推薦的標的之一。該機構指，貝克微專注於品類豐富的長尾模擬芯片市場的戰略，使其受行業下行和價格戰影響有限，業績波動相對較小。然而，上游產能以及供應鏈的穩定性對於公司的成功同樣至關重要，尤其在當前地緣政治背景下。管理層表示，公司近期通過配售籌集的1.2億港元（報告）將用於投資上游製造資源，以加強公司的工藝技術，提高交貨能力，並有效應對地緣政治風險的影響。該機構認為這是有助於貝克微加強供應鏈韌性的戰略舉措。同時，隨着產品品類的增加，公司有望逐步釋放增長潛力。該機構表示，考慮到二季度關稅政策對下游訂單的短暫影響以及其他不確定性，將公司2025年的收入和淨利潤預測分別下調6%和4%。新目標價基於25倍2025年預測市盈率（約等於1倍PEG），此前估值為18倍，鑑於公司在配售完成後流動性有所改善（報告）。公司目前的估值為19.3倍2025年市盈率，PEG為0.77倍（國內同業2025年預測市盈率的平均值為66.1倍），該機構認為公司估值很有吸引力。隨着更多國內模擬芯片同業將赴港上市（如納芯微），該機構相信貝克微的估值將迎來上調的機會。維持「買入」評級，目標價上調至93港元。