智通財經APP獲悉，在人工智能概念持續火熱的推動下，AI基礎設施公司CoreWeave(CRWV.US)股價自3月上市以來已飆漲逾145%，但這波迅猛上漲也引發分析師對其估值與財務結構的警惕。美國銀行週一發佈報告，將CoreWeave的股票評級從“買入”下調至“持有”，同時大幅上調其目標價，從76美元提高至185美元。

“在第一季度財報公佈後，CoreWeave的股價已累計上漲145%。我們認爲，其短期的上漲空間基本已被市場消化。”美國銀行分析師Brad Sills在報告中寫道。

這一“下調評級+上調目標價”的組合動作，凸顯出分析師在面對“新晉熱門股”時所面臨的矛盾與挑戰。CoreWeave 3月IPO定價爲40美元，目前股價約爲157美元，遠高於華爾街分析師平均目標價73美元，目標價區間則介於36至185美元之間。

CoreWeave 是一家專注於人工智能雲計算的基礎設施提供商，主營業務是向客戶租賃基於英偉達(NVDA.US)AI加速器的雲端服務器。其最大客戶爲微軟(MSFT.US)，佔據公司第一季度收入的72%。此外，CoreWeave還與OpenAI以及谷歌母公司Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)旗下的谷歌達成了新合作協議，訂單儲備健康。

在生成式AI與大模型訓練需求不斷飆升的背景下，市場對AI雲計算的需求持續高漲、供不應求，這一市場結構也成爲CoreWeave實現高速營收增長的基礎。今年第一季度，公司營收同比增長高達420%。

不過，快速增長背後是沉重的資本投入與債務負擔。爲了維持擴張節奏，CoreWeave需要不斷融資、購入更多AI服務器與建設數據中心，這也導致其財報承壓。

2025年第一季度，公司在利息與折舊支出上的成本合計佔據營收的72%，最終導致稅前淨虧損達2.69億美元。其中，單季度利息支出高達2.64億美元。

爲了補充資金，公司在5月發行了20億美元的高級票據，票面利率高達9.25%，爲當季額外增加了4600萬美元 的利息負擔。分析師指出，儘管新債發行帶來了部分緩解，“這僅佔公司接下來增量融資需求的一小部分，仍引發不少疑問”。

CoreWeave截至3月底的總負債已達87億美元，根據公司計劃，2025年還將新增180億至210億美元的資本開支，同時還需在2026年3月前償還38億美元的到期債務。

Sills在報告中強調：“公司能否獲得低成本融資將成爲未來擴張成敗的關鍵。”在目前利率環境下，如果CoreWeave無法有效降低融資利率，或將難以壓住逐漸高漲的利息成本，從而影響其增長節奏與盈利預期。