基本面總結：

　　1.PMI顯示英國商業活動低迷有所改善，但前景仍面臨諸多威脅

　　路透社6月23日消息，一項於當日公佈的調查顯示，英國6月商業活動呈溫和擴張態勢，新訂單出現今年首次增長，但僱主裁員速度加快，且市場對中東衝突存在擔憂。

　　標普全球英國綜合採購經理人指數（PMI）是衡量私營部門經濟的指標。該指數從5月的50.3上升至6月的50.7，突破50.0的增長門檻，且高於路透社此前調查預測的50.5。在英國經濟中佔據主導地位的服務業，6月增速達三個月來最快，超過德國和法國的服務業；與之相反，英國製造業活動已連續第九個月下降，儘管6月萎縮幅度爲1月以來最小，但英國製造商的表現仍不及歐元區最大經濟體的同行。

　　調查公司標準普爾全球表示，該報告與英國4月至6月期間經濟增長約0.1%的預測相符，也與英格蘭銀行對當前經濟擴張基本速度的估計一致。稅務、審計和諮詢公司RSM UK首席經濟學家托馬斯·普格指出，PMI數據顯示經濟受到的最大沖擊出現在4月，目前情況開始復甦，但PMI的低迷水平仍表明經濟接近停滯。

　　本月早些時候公佈的官方數據顯示，受美國總統唐納德·特朗普宣佈徵收大範圍關稅以及房地產銷售稅收減免結束的一次性影響，英國經濟在4月份大幅放緩。標普全球稱，6月綜合PMI的就業、新出口業務和未來產出指數均出現惡化，其中未來產出指數受“全球經濟和政治不確定性加劇”影響。

　　在6月12日至6月19日期間進行的該項調查還顯示，新訂單指數自去年11月以來首次突破50的增長門檻。員工人數減少與財政部長雷切爾·裏夫斯4月提出的僱主社會保障繳款增加舉措有關。

　　此外，6月銷售價格漲幅爲2021年1月以來最低，這讓正在監測消費者價格通脹總體走勢的英格蘭銀行感到安心，其希望通脹上升只是暫時現象。普格認爲，這種情況增加了8月份降息的可能性。具體數據方面，6月服務業PMI從5月的50.9升至51.3，製造業PMI從46.4升至47.7。在調查進行期間，週一全球股市下跌，油價一度觸及五個月高點後回吐漲幅，原因是投資者在等待伊朗在美國襲擊其核設施後可能採取的報復行動。

　　2．英國工業戰略削減綠色稅以降低能源費用

　　英國於週一公佈工業戰略，旨在通過減少綠色稅、降低數千家公司能源費用，提升鋼鐵企業等製造商的競爭力。

　　依據2025 - 2035年戰略規劃，英國政府計劃自2027年起，將電力密集型行業電費削減幅度最高達25%，預計超7000家企業將從中受益。英國政府已將提振疲軟的經濟增長列爲工作重點，而議員及商界領袖均強調，高昂能源成本是制約衆多企業發展的關鍵因素。

　　在美國總統唐納德·特朗普推行保護主義關稅、廢除部分環境規則與收費以推動國內產業發展的背景下，英國和歐盟也面臨着支持本土製造商的壓力。行業組織Make UK曾呼籲政府取消對企業徵收的氣候稅，作爲回應，英國政府已對能源密集度極高的企業給予豁免。

　　該產業戰略仍將清潔能源列爲英國此前確定的八大優勢產業之一，其他優勢產業還包括先進製造業、國防和創意產業。商務大臣喬納森·雷諾茲在聲明中指出，解決能源成本和維修技能問題是企業的核心訴求與最大挑戰，政府已予以重視。

　　英國政府表示，能源措施所需資金將通過能源系統改革籌集，不會導致家庭賬單增加或稅收提高，相關計劃的具體範圍與資格條件將在磋商後確定。這是英國八年來首次出臺工業戰略，此前中左翼工黨曾表示，將採取更具連貫性的舉措，在技能、電力、水和投資等方面爲工業發展提供支持。

　　英國首相基爾·斯塔默及其他部長認爲，英國政府在過去存在既不作爲又過度干預的情況，在去工業化進程中，工人缺乏支持且面臨過度監管。工程和商業團體對該戰略聚焦能源成本與技能問題表示認可，但“英國重塑”等支持增長的活動組織呼籲，應採取更多行動以保障電網更快連接，並推進規劃系統改革。

　　根據戰略內容，英國政府將增強國有英國商業銀行引導小型企業投資的能力，在2028 - 2029年，每年額外投入12億英鎊（約16.1億美元）用於技能培訓，同時減輕企業監管負擔。製造業在英國經濟中的佔比不足9%。此外，該產業戰略覆蓋英國創意產業、金融及其他專業服務，但酒店業等行業的商業團體批評其關注領域過於侷限。

　　3．美國6月PMI數據出爐：製造業擴張與通脹壓力並存，經濟前景引關注

　　週一公佈的美國最新PMI數據（調查數據收集時間爲6月12日至20日）顯示，美國製造業6月持續穩定擴張，但價格壓力顯著上升，兩項關鍵通脹指標攀升至2022年7月以來最高水平，企業正將包括進口關稅在內的更高成本轉嫁給消費者。

　　具體數據來看，美國6月Markit製造業PMI初值爲52，與5月持平，高於預期的51，是2月以來最高水平，該指數高於50表明製造業活動處於擴張狀態；6月Markit服務業PMI初值爲53.1，低於前值53.7，但高於預期的52.9，創下兩個月新低；6月Markit綜合PMI初值爲52.8，低於前值53，高於預期52.1，同樣創下兩個月新低。

　　在通脹層面，製造業和服務業均面臨顯著價格上漲，其中製造業更爲突出。受關稅因素影響，製造業材料採購價格指數大幅上升5.4點至70，銷售價格指數上升至64.5，二者均達到2022年7月以來最高水平，顯示製造商正將成本上漲壓力向下遊傳導。約三分之二的製造商將原材料成本上漲歸因於關稅，超一半製造商把銷售價格上漲歸咎於關稅。服務業價格雖上漲幅度相對較小，但也呈上升趨勢，主要因工資、燃料和融資成本增加，這些成本最終也轉嫁到了消費者身上。

　　標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson分析指出，6月PMI初值數據顯示美國經濟在第二季度末持續增長，但鑑於過去兩個月通脹壓力急劇上升，未來前景存在不確定性。儘管6月商業活動和新訂單保持增長，但在商品和服務出口下降的情況下，增長態勢已顯疲弱。需求增強尤其是製造業需求改善帶動了就業增長，不過製造業增長部分是由於企業爲應對供應問題和價格上漲而提前增加庫存，這種增長勢頭或在未來幾個月逐漸減弱。此外，商品價格急劇上漲且漲幅加速，達到三年來最高點，原因是企業將與關稅相關的更高成本轉嫁給消費者，服務提供商也受關稅影響出現價格再次上漲，通常與食物等原材料的關稅相關。因此，這些數據引發猜測，美聯儲可能會在一段時間內維持利率不變，以便評估經濟韌性並觀察當前通脹的持續時間。

　　就業方面，企業因工作量增加加快招聘步伐，製造業就業增長速度達一年來最快，服務業就業增幅也創下五個月新高。積壓訂單方面，6月製造業工作積壓訂單指標自2022年9月以來首次上漲，意味着製造業企業在增產的同時仍存在無法及時完成的訂單；服務業積壓訂單增加更爲顯著，達到三年來最大增幅。企業信心方面，儘管自4月起貿易擔憂和政府政策不安情緒有所緩解，但企業整體樂觀程度仍不及特朗普就職前，服務行業表現尤爲明顯，因其對未來信心略有下降，主要源於政府政策不確定性增加，如削減開支等問題；相比之下，製造業信心略有回升，部分原因是其期望從貿易保護主義中獲得比服務業更多的益處。

　　4．美聯儲官員米歇爾·鮑曼呼籲最早在7月降息

　　美聯儲負責金融監管的副主席米歇爾·鮑曼呼籲最早於7月降息，她認爲唐納德·特朗普總統發起的貿易戰對通脹的影響，相較部分經濟學家的擔憂會更小。此前，另一位美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在週五也曾表示，美國央行應考慮最早在下個月降息，這凸顯出央行官員在應對特朗普關稅問題上存在意見分歧。

　　鮑曼於2025年初被特朗普提名爲財政部長並於當月上任。她表示，因近期數據“未顯示出關稅和其他政策產生實質性影響的明顯跡象”，且貿易戰的通脹效應“可能比最初預期的時間更長、更延遲，而且效果更小”，所以支持最早在下個月降息。此外，她還指出“勞動力市場出現脆弱跡象”，認爲“應更加重視未來就業任務的下行風險” 。鮑曼在布拉格稱，在7月份下次會議前還將收到額外一個月的就業和通脹數據，並表示如果即將公佈的數據顯示通脹持續向好，上行壓力僅限於商品價格，或出現支出疲軟蔓延至勞動力市場疲軟的跡象，這些情況都應在政策討論中予以考慮並反映在決策審議裏。

　　回顧美聯儲的貨幣政策，其去年將利率下調了1個百分點，不過自去年12月起暫停降息，原因是部分官員擔憂貿易戰可能引發新一輪美國通脹，故而不願降息。美聯儲上週發佈的最新預測顯示，七位官員認爲今年美國利率需維持在4.25%至4.5%的水平，以此遏制更大的價格壓力。然而，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）的10名委員仍認爲，美聯儲今年有能力降息兩次或更多次，支持降息的人士強調通脹數據疲軟，尤其是服務價格漲幅放緩。

　　6月24日週二，北京時間22點英國央行行長貝利將發表講話，與此同時美聯儲主席鮑威爾，在衆議院金融服務委員會，發表半年度貨幣政策報告證詞。

　　經濟資訊

　　6月英國私營部門顯現微弱復甦跡象，標普全球綜合PMI升至50.7（前值50.3），連續兩月站上榮枯線。服務業成主要驅動力，PMI達51.3創三個月新高，增速超越德法；製造業持續疲軟，PMI雖升至47.7仍處收縮區間（連續第九個月萎縮）。關鍵轉折點在於新訂單指數自2023年11月以來首次突破擴張閾值，顯示需求端初現回暖。

　　多重壓力持續制約經濟：就業惡化：企業加速裁員，主因地緣衝突不確定性（中東局勢升級）及4月財政大臣瑞秋·裏夫斯調高僱主社保繳費政策；外部風險：未來產出指數受“全球政經不確定性”拖累，調查期間（6月12-19日）恰逢以色列空襲伊朗引發市場動盪，國際油價一度觸及五個月高位。

　　積極信號顯現：銷售價格增速創2021年1月以來新低，緩解英央行對通脹的擔憂。RSM UK首席經濟學家托馬斯·普指出，數據預示二季度GDP增速約0.1%，符合央行預期，且“增強8月降息可能性”。當前經濟仍近停滯，復甦力度取決於地緣風險與政策調整的平衡。

　　政治資訊

　　6月23日，英國首相斯塔默與到訪的烏克蘭總統澤連斯基在倫敦簽署首個英烏國防工業聯合生產協議。斯塔默於唐寧街花園宣佈該協議時強調，此舉將“實質性增強烏克蘭防禦能力及英國軍工體系”，但未透露具體細節。澤連斯基此行密集開展外交活動：先赴溫莎城堡與查爾斯國王舉行年內第三次會晤，強化王室對烏支持象徵；後與議會兩院議長會談，確保跨黨派援烏共識。此次訪問凸顯英國作爲烏克蘭關鍵盟友的定位，正值俄烏戰事膠着之際。

　　同日，英國政府公佈十年國家工業戰略，核心包括：

　　產業投資：未來五年投入28億英鎊推動先進製造業研發，設立1.5億英鎊創意產業基金；

　　能源轉型：目標2035年清潔能源年投資翻番至300億英鎊以上；

　　科技佈局：斥資6億英鎊構建AI醫療數據平臺，優先發展量子技術、半導體等前沿領域；

　　歐盟協作：首次明確尋求與歐盟深化能源市場互聯及碳定價合作，簡化跨境貿易流程；

　　專業服務：新建五大商業服務中心，推動法律、會計等優勢領域國際資格互認。

　　戰略首次將專業服務業納入國家產業框架，並強調通過監管改革提升數字競爭力。此舉被視爲工黨政府兌現“經濟增長使命”的關鍵舉措，旨在重構脫歐後產業生態，同時通過國防合作強化地緣政治影響力。

　　金融資訊

　　6月23日，英國富時100指數收跌0.2%至三週低點，主因英鎊走強壓制跨國企業股價（英鎊兌美元升0.4%）。地緣風險成爲市場主線：投資者密切關注伊朗對美國空襲核設施的潛在報復，儘管油價從五個月高點回落，布倫特原油仍維持漲勢。板塊表現分化：能源股逆勢上行，殼牌（Shell）、英國石油（BP）及Harbor Energy漲幅達0.1%-1%；航空股承壓，易捷航空（EasyJet）、威茲航空（Wizz Air）及英航母公司IAG下跌1.1%-2.4%，反映油價上漲對運營成本的衝擊。

　　併購熱潮持續：精密儀器商Spectris接受私募Advent的44億英鎊槓桿收購要約，股價暴漲15.7%，創年內最大併購案；醫療地產股Primary Health Properties因競購方Assura轉向收購對手，股價跌4.2%。

　　經濟面呈現矛盾信號：6月綜合PMI微升顯示商業活動改善，但中東衝突不確定性抑制樂觀情緒。市場焦點轉向美聯儲主席鮑威爾即將發表的國會證詞，其利率立場或影響英鎊走勢及跨國企業盈利預期。

　　地緣戰事

　　6月23日，中東與東歐地緣衝突同步升級。中東方面，以色列繼美國參戰後進一步擴大打擊範圍，於當日空襲伊朗德黑蘭核心地標埃文監獄——該國政治犯關押及處決的象徵性場所。伊朗司法機構證實建築局部受損，以外長則發佈爆炸視頻並配文“自由萬歲”。此前一日（22日），美軍動用3萬磅掩體炸彈摧毀伊朗福爾多地下核設施，特朗普總統更公開暗示尋求“伊朗政權更迭”。伊朗雖持續威脅報復，但24小時內未對美實施實質性行動，僅向以色列發射導彈（多數被攔截）。以國防部長卡茨宣稱行動目標已從核設施轉向“瓦解政權維持能力”，直指政府機構。伊朗面臨軍力削弱（真主黨重創、敘利亞盟友倒臺）及經濟威懾失效困境，其封鎖霍爾木茲海峽的威脅未引發油價劇烈波動，顯示市場對石油斷供持疑。目前德黑蘭大量居民撤離，互聯網持續癱瘓。6月24日，伊朗對卡塔爾阿爾烏代德美軍基地發動導彈襲擊，宣稱造成“毀滅性打擊”，但卡塔爾稱其防空系統成功攔截且無人員傷亡。此次行動系對美軍前日空襲伊朗核設施的報復，美方已啓動伊拉克阿薩德基地防空系統戒備。襲擊後卡塔爾臨時關閉領空，美國大使館要求公民就地避難。伊朗外長緊急訪俄尋求支持，但國際油價保持穩定，顯示市場暫未預期衝突升級。俄伊協調與美軍戒備態勢標誌危機進入新階段。

　　俄烏戰場：俄羅斯22日夜至23日凌晨對基輔發動高強度混合襲擊，共發射352架無人機及16枚導彈。烏克蘭稱攔截339架無人機與15枚導彈，但殘餘火力仍造成8人死亡、34人受傷（含4名兒童）。基輔一居民樓被毀致7人喪生，國立技術大學校園、地鐵防空洞入口等民用設施遭破壞。此次襲擊恰逢北約峯會前日及澤連斯基訪英商討軍援之際，被視作政治施壓。俄軍本月已多次發動大規模空襲，上週無人機攻勢曾導致烏方28人死亡。

　　1．技術總結：

　　路透社6月23日消息，當日公佈的調查顯示，英國6月商業活動溫和擴張，新訂單年內首次增長，但僱主裁員加速，市場擔憂中東衝突。標普全球英國綜合PMI從5月的50.3升至6月的50.7，高於預期的50.5。服務業增速達三個月最快，超過德法；製造業則連續九個月下降，雖6月萎縮幅度收窄，但仍不及歐元區最大經濟體。

　　該數據與英國4 - 6月經濟增長約0.1%的預測相符，也符合英格蘭銀行對經濟增速的估計。經濟學家普格指出，經濟在4月受衝擊最大，雖有所復甦，但仍接近停滯。4月英國經濟因特朗普關稅及房地產稅收政策調整大幅放緩。6月綜合PMI的就業、新出口和未來產出指數惡化，未來產出指數受全球不確定性影響。

　　調查期內（6月12 - 19日），新訂單指數自去年11月首次突破增長門檻，員工減少與社保繳款增加有關。6月銷售價格漲幅創2021年1月以來新低，普格認爲這增加了英國央行8月降息可能。具體數據上，服務業PMI從50.9升至51.3，製造業PMI從46.4升至47.7。調查期間，受伊朗或報復美國襲擊核設施影響，全球股市下跌，油價衝高回落。

　　此外，6月23日公佈的美國最新PMI數據顯示，美國6月製造業持續擴張，但通脹壓力顯著加劇，企業將關稅等成本轉嫁給消費者。具體數據上，6月Markit製造業PMI初值52（與5月持平，高於預期），爲2月來最高；服務業PMI初值53.1，綜合PMI初值52.8，二者均創兩個月新低。

　　通脹層面，製造業受關稅影響，材料採購價格指數升至70、銷售價格指數升至64.5，均爲2022年7月以來最高，約三分之二製造商將原料漲價歸因於關稅，超半數將售價上漲歸咎於此；服務業因工資、燃料等成本上升，價格也呈上漲趨勢。

　　標普全球經濟學家Chris Williamson指出，美國經濟雖在二季度末保持增長，但通脹壓力上升使前景存疑。商業活動和新訂單雖增，但出口下降導致增長乏力；製造業就業增長部分源於企業提前囤貨，後續增長或放緩。當前數據引發市場猜測，美聯儲或維持利率不變以觀察經濟韌性和通脹走勢。此外，6月製造業就業增速達一年最快，服務業就業增幅創五個月新高；製造業和服務業積壓訂單均顯著增加；企業信心方面，服務業因政策不確定性信心下降，製造業因貿易保護主義預期信心有所回升。

　　在貨幣政策方面，美聯儲內部對降息存在分歧。負責金融監管的副主席米歇爾·鮑曼呼籲最早7月降息，理由是關稅對通脹影響較小，且勞動力市場出現脆弱跡象。此前理事克里斯托弗·沃勒也提出類似建議。回顧美聯儲政策，去年降息1個百分點後，自去年12月暫停。最新預測顯示，7位官員主張維持4.25% - 4.5%利率抑制通脹，而FOMC 10名委員認爲今年可降息兩次以上，支持降息者強調通脹數據疲軟。

　　綜合而言，英國6月商業活動雖溫和擴張，但經濟隱憂不少。一方面服務業表現較好，但製造業仍處於萎縮區間，雖萎縮幅度收窄但仍不及歐元區最大經濟體。且就業、新出口業務和未來產出指數惡化，僱主裁員加速，市場還擔憂中東衝突，經濟仍接近停滯。4月經濟因特朗普關稅及房地產稅收政策調整大幅放緩，6月銷售價格漲幅創2021年1月以來新低，這增加了英國央行8月降息可能。相比之下，數據顯示，美國6月製造業持續擴張，而服務業PMI初值53.1，綜合PMI初值52.8，二者均創兩個月新低。此外，美聯儲內部對降息存在分歧，副主席米歇爾·鮑曼呼籲最早7月降息，此前理事克里斯托弗·沃勒也有類似建議，但也有官員主張維持4.25% - 4.5%利率抑制通脹。

　　在此情形下，英鎊走勢不容樂觀。英國經濟前景不佳，若8月英國央行如期降息，而美聯儲維持利率穩定或不急於降息，英鎊兌美元的利差將縮小，英鎊吸引力降低，短期英鎊兌美元大概率承壓下跌。從中期來看，如果英國經濟在後續進一步惡化，英國央行持續降息刺激經濟，而美國通脹得到控制，經濟穩定，美聯儲開始降息且節奏比英國央行緩慢，英鎊兌美元將持續走弱；反之，若美國經濟數據變差，美聯儲快速降息，而英國經濟有好轉跡象，英國央行降息節奏放緩，英鎊兌美元可能獲得提振上揚。

　　由於週末期間，美國打擊伊朗核設施，導致市場避險情緒升溫，美元獲得顯著提振，迫使英鎊在週一開盤時，跳空下跌至當日最低1.3370價位水平，創本月以來新低。然而美國市時段，在美聯儲副主席米歇爾·鮑曼鴿派言論的刺激下，美元指數大幅回落，英鎊升至當日最高1.3530價位水平。

　　技術結構上，日線級別顯示，英鎊在1.3370區域水平的結構性支撐獲得多頭強勁買盤，推動匯價大幅反彈，多頭結構未遭實質性破壞。因此在英鎊未跌破1.3370區域水平前，仍可保持多頭對待。若英鎊突破至1.3640區域水平上方，將重新打開一輪新的上升空間，有望測試1.3750區域。若突破至1.3750區域上方，多頭目標將指向1.4000整數關口。然而，如若英鎊跌破至1.3370區域水平下方，回落風險將進一步擴大，空頭目標將指向1.3160區域水平。

　　2．技術指標總結：

　　3．交易策略解析：

　　英鎊短線關注區間：

　　1.3540-1.3450

　　美聯儲主席鮑威爾將在今日北京時間22點，於美國衆議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告證詞；同時，週三22點，鮑威爾還將在參議院報告貨幣政策證詞。兩場講話統稱爲“鮑威爾國會證詞”。市場正密切關注鮑威爾對未來利率變化，通脹率走向，勞動力市場的證詞闡述，如果會議表態與此前美聯儲“鷹派”立場保持一致，則美元指數將繼續呈現溫和表現。在上週的美聯儲利率決議新聞發佈會上，鮑威爾強調指出，“在進一步瞭解經濟路徑之前，我們擁有充足的耐心，利率維持在當前水平是適當的”。這意味着美聯儲將對重啓降息保持謹慎立場。因此，市場分析預計，鮑威爾在週二的發言中或保持與上週會議發言一致，因爲在上週利率決議至今並未有過多超預期的經濟數據發佈，而美國介入中東地區衝突，對引發原油價格上漲導致美國通脹抬頭擔憂加劇。因此，綜合來上鮑威爾的國會證詞或將繼續偏向鷹派和謹慎立場，在美國經濟數據以及通脹指數未見進一步顯著變化之前，當前美聯儲貨幣政策基調的風向轉變仍然有限，美元和英鎊投資市場表現也預計偏向溫和。

　　技術結構上，4小時級別顯示，英鎊在1.3380區域水平獲得大幅反彈，呈現多頭走勢結構，多頭動能顯著增強。目前英鎊短線阻力位於1.3540區域，若突破至1.3540區域水平上方，將有望測試1.3580區域，並在有效突破至1.3580區域水平上方後，多頭目標將指向前期高位1.3630區域。然而如若英鎊回落至1.3450區域下方，其上行動能或遭進一步削弱，將有機會再次挑戰1.3370區域水平。

　　英鎊短線走勢路徑參考：

　　上升：1.3540-1.3580-1.3630

　　下降：1.3450-1.3370

　　（轉自：領盛Optivest）

責任編輯：郭建