金吾財訊 | 華泰證券預計2025年618電商大促季行業增長穩健（雙位數水平），主要得益於：1）活動週期同比略有拉長；2）國補行動的助力；3）各平臺即時零售場景的投入帶動用戶線上活躍度提升。其中品牌商家在各大電商平臺大力扶持下收穫較強增長。展望後續，該機構預計各大電商平臺仍將圍繞商戶經營的提質增效、核心用戶的粘性強化等方向展開持續競爭，通過全渠道營銷改善商戶投產比、藉助外賣等高頻場景強化用戶粘性等仍爲核心投入方向。建議關注電商主業平穩，品牌商家優勢突出的相關企業，以及即時零售場景爲主站電商帶來交叉銷售潛能的相關企業。該機構認爲電商平臺作爲對接供給與需求的中樞，中長期的競爭力需依賴新需求的創造能力以及穩定的共贏生態。即時零售業態藉助對用戶即時、偶發需求的有效滿足，以及對社會化庫存的去化幫助（提升本地商家現金流狀況），有望進一步獲得用戶錢包份額。而在中長期來看，即時零售與直播電商作爲電商賽道中效率與體驗的兩個相對極端，有望與傳統貨架電商持續共存，從而滿足消費者多元分層的消費需求。