金吾財訊 | 交銀國際表示，6月18日，京東(09618)宣佈“酒店PLUS會員計劃”，參與酒店享受最高三年0佣金，該機構認爲此舉乃京東在外賣業務於6月1日峯值訂單突破2500萬之後，在本地生活場景的進一步拓展。該機構指，視京東酒旅商家拓展進度、流量轉化效果，該機構認爲從客羣重合度角度或對攜程影響較大，從本地消費場景看或對美團、同程影響更大，但攜程的供應鏈壁壘、美團及同程的下沉市場優勢短期難以撼動。該機構認爲京東在短期內撼動OTA競爭格局難度更大，不同於外賣業務，酒旅業務低頻消費、對接系統及客服能力建設難度更大。但京東外賣客羣與酒旅消費人羣重合度高，酒旅業務和PLUS會員體系若能有效聯動，形成生態閉環，或有發展空間。現價對應京東/美團/攜程/同程2025年市盈率爲7.5倍/17.9倍/15.9倍/12.5倍，均處於歷史低位，關注競爭格局演變對平臺短期利潤的影響。